诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 vt 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 钢铁行业周报（7.17-7.20） 上半年经济运行恢复向好，政策加速启动兑现，市场信心提升 投资要点：  投资策略：供给方面，本周五大品种钢材产量合计939.16万吨，环比上周增长6.58万吨；库存方面：五大品种总库存（钢厂+社库）合计1619.42万吨，环比上周增长0.44万吨；消费方面：五大品种消费合计938.72万吨，环比上周增长23.96万吨。本周钢材产量、库存略有增长，整体供需水平于上周持平。本周黑色系整体走高，双焦反弹幅度较大，钢厂利润继续承压。宏观层面，中国经济“半年报”出炉，经济持续恢复向好。值得警惕的是房地产投资仍然磨底，但政策已逐渐开始兑现，包括超大特大城市城中村改造、新能源车购税优惠政策延长、家电家具家装下乡等，下游需求进一步企稳，预期下半年房地产投资会逐步回到合理增长水平，进一步支撑钢铁需求。现阶段从淡季的累库进程上看，供需基本面相对较好，钢价短期仍保持震荡，继续关注平控政策预期的兑现节奏。  一周回顾：本周，沪深300指数下跌1.98%，钢铁行业下跌0.84%，钢铁表现强于沪深300指数。钢铁三级子行业及相关行业中，特钢下跌2.02%。截至本周，钢铁行业PE（TTM）估值为23.46倍，估值处于所有行业的中游水平；在子行业及相关行业中，板材估值较高为111.70倍，特钢估值较低为19.19倍。钢铁行业PB（LF）估值为0.95倍，处于所有行业低水平；在子行业及相关行业中，特钢估值较高为2.30倍，板材估值较低为0.72倍。  重大事件：宏观：（1）中国经济“半年报”重磅出炉，国内生产总值同比增长5.5%，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%（2）国家统计局：房地产市场会逐步企稳，房地产投资会逐步回到合理增长水平。  钢铁产业链及库存： 1、煤焦方面：（1）价格：截至本周收盘，焦煤期货主力合约收盘价为1501.5元/吨，环比上周上涨76元/吨。焦碳期货主力合约收盘价为2285.5元/吨，环比上周上涨66.5元/吨。（2）炼焦煤库存（样本钢厂+独立焦化厂+六港口）合计1659.25万吨，环比上周增加20.05万吨。（3）焦炭库存（样本钢厂+独立焦化厂+四港口）合计840.52万吨，环比上周减少27.61万吨。2、铁矿石&废钢方面：（1）价格：截至本周收盘，铁矿石期货主力合约收盘价为846.5元/吨，环比上周下跌2.5元/吨。张家港废钢(6-8mm)市场价(不含税)为2550元/吨，环比上周不变0元/吨。唐山废钢(6-8mm)市场价(不含税)为2735元/吨，环比上周上涨20元/吨。（2）铁矿石库存：铁矿石主要港口库存(45港口)合计12540.56万吨，环比上周增加45.39万吨。铁矿石日均疏港量(45港口)合计313.85万吨，环比上周减少1.95万吨。国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数16天，环比上周不变0天。3、钢材方面：（1）期现价格：截至本周收盘，螺纹钢期货主力合约收盘价为3823元/吨，环比上周上涨39.00元/吨；上海螺纹钢（HRB400 20mm）价格为3750元/吨，环比上周上涨20.00元/吨；基差为-73元/吨，环比上周减少19.00元/吨。热轧卷板期货主力合约收盘价为3933元/吨，环比上周上涨46.00元/吨；上海热轧（Q235B:4.75mm）价格为3920元/吨，环比上周上涨20.00元/吨；基差为-13元/吨，环比上周减少26.00元/吨。（2）钢厂盈利：本周，螺纹钢毛利-91.61元/吨，环比上周下跌26.13元/吨。热轧毛利-91.17元/吨，环比上周下跌26.13元/吨。冷轧毛利-57.10元/吨，环比上周上涨26.96元/吨。中板毛利-129.22元/吨，环比上周下跌17.28元/吨。  风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，原料上涨超预期。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 钢铁 2023年7月21日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 跟随大市(维持评级) Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 1M 6M 12M 绝对表现 -0.33% -6.72% -15.84% 相对表现 （pct） 3.2 1.3 -5.4 团队成员 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 分析师 王保庆 执业证书编号：S0210522090001 邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er 相关报告 【华福钢铁】20230715加息预期减弱黑色系集体走强，市场在“强预期”和“弱现实”中继续摇摆 【华福钢铁】20230708厂商挺价意愿增强，政策预期进入兑现期 【华福钢铁】20230701下半年制造业政策预期升温，“钢”需企稳，继续关注特钢子板块 【华福钢铁】20230624钢材库存继续下行，下周钢价仍有支撑 【华福钢铁】20230616宏观预期较强推高价格，下周市场仍以震荡为主 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 正文目录 一、 投资策略：上半年经济运行恢复向好，政策加速启动兑现，市场信心提升 ... 4 二、 一周回顾：钢铁行业下跌0.84%，钢铁表现强于沪深300指数。 ........... 4 2.1 行业：钢铁表现强于沪深300指数 ............................................................. 4 2.2 行业钢铁PB(TTM)估值中等水平，子行业分化明显 .................................. 4 2.3 个股：本钢板材上涨1.76%，永兴材料下跌14.81% ................................... 5 三、 重大事件： ........................................................ 6 3.1 宏观：（1）中国经济“半年报”重磅出炉，国内生产总值同比增长5.5%，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%（2）国家统计局：房地产市场会逐步企稳，房地产投资会逐步回到合理增长水平。 .......... 6 3.2 行业：（1）上半年，全国钢产量53564万吨，同比增长1.3%；生铁产量45156万吨，同比增长2.7%；钢材产量67655万吨，同比增长4.4%。（2）基准矿物情报公司：2023年—2027年全球铁矿石产量的年均增长率预计为2.3%。 .............. 7 3.3 个股：（1）新钢股份：2023年半年度实现盈利。（2）甬金股份、方大特钢：回购注销限制性股票。 ...................................................................................... 7 四、 钢铁产业链：钢材产量企稳，累库进程较弱 ............................ 8 4.1 上游原辅材料：双焦价格反弹 .................................................................... 8 4.2 中游钢铁冶炼：五大钢材产量企稳 ........................................................... 10 4.3 下游地产基建制造业：基建、制造业投资维持高增速，房地产投资磨底 13 五、 风险提示 ......................................................... 14 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|钢铁 图表目录 图表1钢铁行业表现 ........................................................................................................ 4 图表2钢铁三级子行业表现 ............................................................................................. 4 图表3钢铁行业PE（TTM）居中游 ................................................................................ 5 图表4二级子行业PE(TTM)分化明显 .............................................................................. 5 图表5钢铁行业PB（LF）处于低水平 ............................................................................ 5 图表6二级子行业PB（LF）分化明显 ............................................................................ 5 图表7本周涨幅前十 ........................................................................................................ 5 图表8本周跌幅前十 ........................................................................................................ 5 图表9宏观动态 ................................................................................................................ 6 图表10行业动态 .............................................................................................................. 7 图表11公司公告 ......