有色金属行业周报：四川电力紧张影响电解铝产能，预计本月美联储将再次加息

行业研究●证券研究报告 有色金属 行业周报 四川电力紧张影响电解铝产能，预计本月美联储将再次加息 投资评级领先大市-B维持 投资要点 首选股票 评级 行情回顾 本周申万（一级）有色金属指数下跌1.58%，板块整体跑赢沪深300指数0.40pct；跑赢创业板综指数1.56pct。在申万31个子行业中，有色金属排名第19位。本周申万（二级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为贵金属、普钢、工业金属，涨跌幅分别为2.10%、-0.19%、-0.52%；涨幅后三的板块分别为金属新材料、小金属、冶钢原料，涨跌幅分别为-4.02%、-3.59%、-2.92%。本周申万（三级）有色金属板块内，涨幅前三的板块分别为黄金、稀土、钨，分别上涨2.13%、0.00%、0.00%；涨幅后三的板块分别为磁性材料、其他小金属、其他金属新材料，涨跌幅分别为-4.95%、-4.37%、-2.46%。本周（申万）有色金属板块中涨幅前三的标的分别为云路股份（10.38%）、四川黄金（9.48%）、华友钴业（8.92%），涨幅后三的标的分别为永兴材料（-14.81%）、云南锗业（-10.33%）、中矿资源（-10.21%）。 资料来源：聚源 核心观点 升幅%1M3M12M相对收益4.85-1.27-3.0绝对收益3.76-6.49-12.78 铝：6月全球电解铝产量569.9万吨，同比提升0.8%，环比减少3.1%；国内电解铝产量346万吨，同比提升2.9%，环比提升1.3%。供给端，西南地区复产持续推进。根据SMM预计，受电力保供等问题四川省眉山地区电解铝厂或将会减产检修，预计影响5万吨产能。6月国内电解铝开工率达到92.46%，环比提高1.75pct，同比下降0.5pct。需求端，下游消费疲，建筑型及光伏用铝型材订单有所下降。根据广东粤汇金属交易中心数据，铝型材开工率为62.5%，环比上周下降2.5pct；铝板带开工率为74.4%，环比上周持平；铝箔开工率80.4%，环比上周持平。建议关注：中国铝业、云铝股份、明泰铝业。 分析师席钎耀SAC执业证书编号：S0910523030002xiqianyao@huajinsc.cn 相关报告 有色金属：中国对镓锗出口实施管制，云贵地区电解铝复产推进2023.7.9 有色金属：人形机器人有望成为稀土磁材新成长曲线2023.7.3有色金属：印尼铝土矿出口禁令生效，美联储暂停加息符合预期2023.6.19有色金属：云南6月降雨量提升，关注下周美联储议息会议2023.6.12有色金属：佤邦坚定暂停矿产资源开采，电解铝成本端持续下移2023.5.29有色金属：碳酸锂价格止跌回升，美国CPI超预期回落2023.5.15有色金属：美联储加息符合预期，金价创历史新高2023.5.7 黄金：随着上周美国劳工部公布的6月CPI指数涨幅低于预期，市场对美联储年内结束加息信心提振，推动金价上涨。俄罗斯宣布7月18日起暂停参与黑海运粮协议提升避险情绪。6月美国零售销售月率0.2%，低于预期值0.5%，前值为0.3%。美国公布上周初请失业金人数22.8万人，低于预期值24万人，劳动力市场持续好转。7月27日美联储将召开议息会议，根据CME“联储观察”工具数据显示，预计美联储7月份加息25bp利率达到5.25%-5.50%概率达到99.8%，但市场基本已经将本次加息预期消化，建议关注美联储对后续加息的态度。长期来看，美国通胀数据好转，美联储加息周期已临近尾声，支撑黄金价格上行。建议关注：紫金矿业、中金黄金、赤峰黄金、四川黄金、恒邦股份。 风险提示 1）下游需求不及预期；2）项目进度不及预期；3）宏观经济大幅波动。 内容目录 一、核心观点......................................................................................................................................................4二、行情回顾......................................................................................................................................................5三、行业数据跟踪...............................................................................................................................................7（一）工业金属...........................................................................................................................................7（二）能源金属...........................................................................................................................................9（三）贵金属.............................................................................................................................................10（四）小金属.............................................................................................................................................11四、行业新闻&公司新闻...................................................................................................................................12五、公司公告....................................................................................................................................................13六、风险提示....................................................................................................................................................14 图表目录 图1：申万（一级）行业本周涨跌幅排名（07.17-07.23）.................................................................................5图2：申万（二级）有色金属板块本周涨跌幅排名（07.17-07.23）...................................................................5图3：申万（三级）有色金属板块本周涨跌幅排名（07.17-07.23）...................................................................5图4：本周有色金属板块（申万）个股涨跌幅前10名（07.17-07.23）.............................................................6图5：期货官方价LME3个月铜（美元/吨）......................................................................................................7图6：LME铜总库存（吨）................................................................................................................................7图7：期货官方价LME3个月铝（美元/吨）......................................................................................................7图8：LME铝总库存（吨）................................................................................................................................7图9：期货官方价LME3个月铅（美元/吨）......................................................................................................8图10：LME铅总库存（吨）..............................................................................................................................8图11：期货官方价LME3个月锌（美元/吨）....................................................................................................8图12：LME锌总库存（吨）..............................................................................................................................8图13：期货官方价LME3个月锡（美元/吨）....................................................................................................8图14：LME锡总库存（吨）..............................................................................................................................8图15：国内碳酸锂价格（元/吨）.......................................................................................................................9图16：国内磷酸铁锂价格（元/吨）............................