行业周报：城中村改造有望提速，把握建材结构性行情

城中村改造有望提速，把握建材结构性行情 本周三（7月19日）住建部等部门发布《关于扎实推进2023年城镇老旧小区改造工作的通知》，重点改造2000年底前建成需改造的城镇老旧小区，将消防设施、建筑物屋面、外墙、管道管线等作为重点改造领域，同时鼓励具备条件的项目提前至2023年开工实施。本周五（7月21日）召开国务院常务会议。 审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造与棚改不同：（1）改造对象不同，城中村改造对象主要为发展较快且人流量较大的区域，主要集中在一二线城市，棚改对象主要为生活质量较差且人口较集中的区域，主要集中在三四线城市；（2）项目实施周期不同，城中村改造周期较长，棚改周期较短；（3）改造方式不同，城中村改造更倾向于城市更新。从统计局公布的地产数据来看，地产基本面仍处于筑底阶段。在经济弱修复背景下，自7月地产支持政策频出，助力市场信心边际修复，但政策传导至基本面仍需时间，短期建材板块仍以结构性行情为主，需持续关注政策落地节奏。中期来看，城中村改造有望支撑墙面涂料、管道、防水等消费建材需求韧性，建议关注供给端格局有较大改善空间的消费建材，扩品类+渠道变革是消费建材企业业绩增长以及经营质量改善的主要路径，受益标的：东方雨虹、三棵树、伟星新材、北新建材。水利政策持续加码，我国重点水利工程建设有望全面提速，叠加老旧小区改造对管道需求的支撑，管材非房工程赛道增量可期，受益标的：雄塑科技、青龙管业。随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，玻璃盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年玻璃需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建化、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、电子纱将会受益于风电需求快速增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、中国巨石、中材科技。 行情回顾 本周（2023年7月17日至7月21日）建筑材料指数上涨2.56%，沪深300指数下跌1.98%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.54pct。近三个月来，沪深300指数下跌3.55%，建筑材料指数下跌5.06%，建材板块跑输沪深300指数1.50pct。近一年来，沪深300指数下跌9.28%，建筑材料指数下跌19.01%，建材板块跑输沪深300指数9.73pct。 板块数据跟踪 水泥：截至7月22日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌0.21%；水泥-煤炭价差为195.88元/吨，环比下跌1.34%；全国熟料库容比69.88%，环比下降1.96pct。 玻璃：截至7月22日，全国浮法玻璃现货均价为1940.02元/吨，环比上涨36.31元/吨，涨幅为1.91%；光伏玻璃均价为160.42元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为45.69元/重量箱，环比上涨2.52%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为37.41元/重量箱，环比上涨3.11%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为36.75元/重量箱，环比上涨3.82%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.26元/重量箱，环比下跌1.57%。 玻璃纤维：截至7月22日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3650-3950元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为3900-4400元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6000-6600元/吨。 风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨2.56%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨2.56%，跑赢沪深300指数4.54pct 本周（2023年7月17日至7月21日）建筑材料指数上涨2.56%，沪深300指数下跌1.98%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.54pct。近三个月来，沪深300指数下跌3.55%，建筑材料指数下跌5.06%，建材板块跑输沪深300指数1.50pct。近一年来，沪深300指数下跌9.28%，建筑材料指数下跌19.01%，建材板块跑输沪深300指数9.73pct。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数4.54pct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数1.50pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数9.73pct 细分板块来看，本周除改性塑料、碳纤维、耐火材料外，其他建材子版块均表现为上涨，具体表现分别为：管材（+3.90%）、水泥制造（+1.48%）、玻纤制造（+0.67%）、玻璃制造（+0.64%）、耐火材料（-0.31%）、碳纤维（-1.66%）、改性塑料（-2.26%）。 图4：本周除改性塑料、碳纤维、耐火材料外，其他建材子版块均表现为上涨 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：亚士创能（+14.86%）、顾地科技（+14.54%）、坚朗五金（+14.01%）、三棵树（+8.39%）、科顺股份（+8.30%）；本周跌幅前五的公司为：宏和科技（-5.29%）、国立科技（-6.19%）、同益股份（-6.42%）、中铁装配（-6.73%）、银禧科技（-8.05%）。 图5：本周主要建材上市公司涨多跌少 1.2、估值表现：本周PE为18.40倍，PB为1.40倍 截至2023年7月21日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为18.40倍，位列A股全行业倒数第11位；市净率PB为1.40倍，位列A股全行业倒数第9位。 图6：本周建材板块市盈率PE为18.40倍，位列A股全行业倒数第11位 图7：本周建材板块市净率PB为1.40倍，位列A股全行业倒数第9位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 截至7月22日，全国P.O42.5散装水泥平均价为312.55元/吨，环比下跌0.21%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+0.00%）、华北（-0.36%）、华东（-1.07%）、华南（+0.00%）、华中（+0.00%）、西南（+1.05%）、西北（-0.88%）。 其中太原、福州、昆明、广州港、石家庄、重庆、济南、南宁、杭州、南昌、兰州、银川等城市价格环比下跌1-9元/吨不等，成都、海口分别环比上涨20、10元/吨，其余城市水泥价格环比持平。 截至7月20日，全国熟料库容比达69.88%，环比下降1.96pct。全国大部分省市熟料库存环比持平或下降，大部分省市维持在65%之上。其中，四川、陕西、内蒙古、安徽、吉林、黑龙江、湖北、宁夏、全国、山东、河北等省的库存均环比下降1.66-15pct，江苏、甘肃、广西、辽宁、福建、广东、重庆等省库存环比上升1.67-5pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌0.21% 图9：本周全国熟料库存环比下降1.96pct 图10：本周东北地区水泥价格环比持平 图11：本周吉林、黑龙江熟料库存环比下降，辽宁上升 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.36% 图13：本周内蒙古、河北熟料库存环比下降，其他持平 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌1.07% 图15：本周山东、安徽熟料库存环比下降，江苏、福建环比上升，其他持平 图16：本周华南地区水泥价格环比持平 图17：本周华南地区熟料库存环比上升 图18：本周华中地区水泥价格环比持平 图19：本周湖北熟料库存环比下降，其他持平 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨1.05% 图21：本周四川熟料库存环比下降，重庆环比上升，其他持平 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌0.88% 图23：本周宁夏、陕西熟料库存环比下降，甘肃上升，其余持平 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨2.84% 截至2023年7月21日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为905元/吨，周环比上涨2.84%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为905元/吨，周环比上涨2.84% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比下跌1.34% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比下跌1.28% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下跌1.49% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比下跌2.81% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌0.94% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌1.34% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨0.63% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下跌2.00% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格环比上涨、光伏玻璃价格持平 3.1、浮法玻璃：现货、期货价格环比上涨、库存环比下降 现货价格上涨。截至2023年7月22日，浮法玻璃现货价格为1940.02元/吨，环比上涨36.31元/吨，涨幅为1.91%。 期货价格上涨。截至2023年7月21日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1697元/吨，周环比上涨43.00元/吨，涨幅为2.60%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨1.91% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨2.60% 全国库存环比下降。截至2023年7月19日，全国浮法玻璃库存为4642万重量箱，环比减少444万重量箱，降幅为8.73%；重点八省库存为3326万重量箱，环比减少271万重量箱，降幅为7.53%。 图35：全国浮法玻璃库存环比减少444万重量箱，降幅为8.73% 图36：全国浮法玻璃库存高于2020年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存接近2020年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平 现货价格环比持平。截至7月22日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为160.42元/重量箱，环比持平。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比持平 图39：当前光伏玻璃价格低于2019年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：库存环比下降，现货价格持平，开工率、期货价格上涨 现货价格环比持平。截至7月21日，全国重质纯碱现货平均价格为2093元/吨，环比持平。 期货价格环比上涨。截至7月21日，纯碱期货结算价（活跃合约）为1981元/吨，环比上涨137.00元/重量箱，涨幅为7.43%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比持平 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨7.43% 库存环比下降，开工率环比增长。截至7月20日，全国纯碱库存为31.30万吨，环比下降14.32%；全国纯碱开工率为85.13%，环比增长0.51pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降14.32% 图43：本周全国纯碱开工率环比增长0.51pct 3.3.2、重油、石油焦价格环比上涨，天然气价格环比持平 重油、石油焦价格环比上涨，天然气价格环比持平。截至2023年7月21日，全国石油焦平均价格为3134.20元/吨，环比上涨32.33元/吨，涨幅为1.04%；全国重油平均价格为4775元/吨，环比上涨25.00元/吨，涨幅为0.53%；全国工业天然气价格为3.71元/立方米，环比持平。 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨1.04% 图45：本周全国重油平均价环比上涨0.53% 图46：本周全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比上涨。截至7月21日，玻璃-纯碱-石油焦价差为45.69元/重量箱，环比上涨1.12元/重量箱，涨