纺织服装行业周报：运动品牌发布Q2运营数据，折扣同比承压

评级及分析师信息 1）零售额：特步主品牌增速最高、实现高双位数增长，我们分析主要来自功能性产品带动；2）电商渠道：行业均呈现放缓，361度电商维持30%增长，我们分析主要由于低基数及O2O策略；3）折扣：行业均呈现环比改善、但同比仍承压的趋势，其中特步为7.5折、表现最好，我们判断主要源于功能性产品销售占比提升；4）库销比：特步低于5个月，我们判断柔性供应链提升23H1售罄率，从而降低库销比。5)费用率：我们预计下半年各品牌围绕亚运会、明年奥运会将增加营销推广活 动，但费用率尚在预期范围。6）全年预期：整体来说，虽然5、6月终端零售放缓，但基本符合全年收入目标达成进度，个 别品牌有一定难度。投资观点：目前市场主要担心Q3基数进一步高企、终端放 缓，但我们认为较多服装公司的中报预告行情验证了利 润的韧性。（1）维持结构性的高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，具备开店空间的公司业绩确定性更高。 重点推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）出口制造端尽管海外品牌去库存有所改善，但我们预计订单转正拐点需待明年，推荐受去 库存影响小的成长品种：推荐兴业科技、浙江正特；（3）Q2承压、Q3有望迎来拐点：推荐百隆东方、太平鸟。►行情回顾：跑赢上证综指2.78PCT 联系电话： 本周，上证指数下跌2.16%，创业板指下跌2.74%，SW纺织 服饰板块上涨0.62%，跑赢上证综指2.78PCT、跑赢创 业板指3.36PCT，其中，SW纺织制造上涨0.86%，SW服装家纺上涨0.93%，SW饰品下跌0.53%。其中涨跌幅前三的板块为家纺、纺织机械、休闲。目前，SW纺织服饰行业PE为14.80。►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨0.92% 截至7月21日，中国棉花328指数为18049元/吨,区间上 涨0.92%。截至7月21日，中国进口棉价格指数（1%关税）为16937元/吨。截至7月20日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为16545元/吨，上涨2.04%。整体来看，国内外棉 价差收窄，截至7月21日，外棉价格低于内棉价格1112元。►行业新闻：优衣库公布第三季度数据，中国同店销 售增超 40%；中国增长美洲疲软，历峰Q1营收同比增长19%；顺丰将和LV公司合作奢侈品物流体系；时尚电商SHEIN与拼多多在美国打起官司；开云集团宣布执掌Gucci八年的CEO将离职，聘请Chanel前CEO担任独立董事；太平鸟发布全新迪士尼 幸运兔OSWALD联名系列新品;美邦总部园区产业升级，短期迁往杭州。风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点....................................................................................42.行情回顾：跑赢上证综指2.78PCT...............................................................43.行业数据追踪................................................................................63.1.原材料相关数据............................................................................63.1.1.本周中国棉花价格指数上涨0.92%...........................................................63.1.2.羊毛价格较2月高点持续下降..............................................................73.1.3. USDA：7月棉花总产预期同比下降0.95%，期末库存预期同比提升0.60%...........................83.1.4. 6月新疆棉商业库存同比下降37.3%.........................................................93.2.出口相关数据..............................................................................93.2.1. 6月纺织服装出口额为269.92亿美元，同比下降14.44%........................................93.2.2.出口帐篷：1-6月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为162.43亿元，累计同比下滑4.87%，降幅环比扩大..103.3.终端消费相关数据.........................................................................113.3.1. 6月服装行业线上销售额514.78亿元，同比下滑8.58%........................................113.3.2. 6月服装社零同比增长3.1%，累计同比增8.2%...............................................123.3.3. 6月全国房屋竣工面积累计同比提升19.00%..................................................133.3.4. 5月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长13.6%........................................144.行业新闻...................................................................................154.1.优衣库公布第三季度数据，中国同店销售增超40%...............................................154.2.中国增长美洲疲软，历峰Q1营收同比增长19%..................................................154.3.顺丰将和LV公司合作奢侈品物流体系.........................................................164.4.时尚电商SHEIN与拼多多在美国打起官司......................................................164.5.开云集团宣布执掌Gucci八年的CEO将离职，聘请Chanel前CEO担任独立董事.......................164.6.太平鸟发布全新迪士尼幸运兔OSWALD联名系列新品..............................................174.7.美邦总部园区产业升级，短期迁往杭州........................................................175.风险提示...................................................................................18 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）.............................................................5图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）.....................................................5图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）.....................................................5图4本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）...............................................5图5本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）...............................................5图6本周纺织服装行业市场表现排名..............................................................6图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况..........................................................6图8 2020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）...................................................7图9 2020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）...................................................7图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）..................................8图11服装及衣着附件月出口量及累计同比增速（亿美元，%）.........................................10图12纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）...................................10图13油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速.........................................................11图142023年4-6月纺织服装线上销售同比增速.....................................................11图152023年6月纺织服装线上销售情况..........................................................12图16社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）..................................................12图17限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）...............................13图18网上实物零售额同比增速..................................................................13图19房屋竣工面积及同比增速（万平方米）.......................................................14图20房屋新开工面积及增速（万平方米）.........................................................14 图212023年3-5月全国50家重点大型零售企业销售同比增速........................................15 表1 2023年7月USDA 2023/ 2024年度全球棉花供需预测表.........................................................................................................8表2 2023年7月USDA 2023/ 2024年度全球棉花供需预测表..................................................................................................