锂电产业链周评（7月第4周）：特斯拉Q2降价稳量，锂盐报价小幅下滑

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年7月22日锂电产业链周评（7月第4周）联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：超配（维持评级）特斯拉Q2降价稳量，锂盐报价小幅下滑证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003联系人：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cn 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【新能源车】•国内：根据中汽协数据，6月国内新能源车销量为80.6万辆，同比+35%，环比+12%；6月国内新能源车渗透率达到30.7%，同比+6.9pct，环比+0.6pct。根据乘联会数据，7月1-16日国内新能源乘用车批发销量为27.2万辆，同比-7%、环比+4%。•欧洲&美国：6月欧洲八国新能源车销量共计22.7万辆，同比+31%、环比+23%；6月美国新能源车销量13.0万辆，同比+52%、环比+8%。【行业动态】•特斯拉公告2023Q2业绩：公司2023Q2实现营收249.27亿美元，同比+47%、环比+7%；GAAP净利润为27.03亿美元，同比+20%、环比+8%。公司2023Q2汽车销售营收为204.19亿美元，同比+50%、环比+8%；汽车交付量（扣除租赁）为44.4万辆，同比+81%、环比+11%；单车售价为4.6万美元，环比-2%；单车毛利为3.8万美元，环比-1%。公司2023Q2储能装机3.65GWh，同比+222%、环比-6%。截止2023H1末，公司已经布局超充站5265个，同比+33%；布局超充桩48082台，同比+33%。•广期所碳酸锂期货首个交易日大多跌停：7月20日，广期所公布了碳酸锂首批上市交易合约LC2401/2402/2403/2404/2405/2406/2407的挂牌基准价为24.6万元/吨。7月21日，上市交易首日，LC2401合约下跌12.56%至21.51万元/吨，其余6个合约全线跌停至21.16万元/吨。【锂电材料及锂电池价格】•锂盐价格报价小幅下滑，储能电芯报价下滑。根据鑫椤锂电数据，本周末电池级碳酸锂价格为29.0万元/吨，较上周下降1.1万元/吨。三元正极、磷酸铁锂、电解液报价下滑，负极、隔膜报价稳定。本周动力电芯报价稳定、储能电芯报价下滑0.01元/Wh，方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/家储用电芯/电力储能用电芯报价达到0.725/0.650/0.675/0.645元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）原材料价格相对稳定、产能利用率提升下盈利能力相对稳定的动力储能电池企业（鹏辉能源、中创新航、宁德时代、亿纬锂能）；2）需求有望逐步回暖且PB处于低位的消费电池企业（珠海冠宇、蔚蓝锂芯）；3）电池新技术：磷酸锰铁锂（德方纳米、湖南裕能）、复合集流体产业链（璞泰来等），铅炭储能（天能股份）；4）产能加速出清电解液环节中的头部企业（新宙邦、天赐材料）。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图3：动力电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：近5年锂电主要板块及公司PE区间（Wind FY1一致预期）及2023年动态PE资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图4：储能电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图5：消费电池板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理26 01020304050607080901-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202319 010203040506070801-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202337 01020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023100001500020000250003000035000锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)92627112974545911673967658110636816151618167111251577151212211721211917111919171519191914020406080100120140 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图6：正极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图7：负极板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图8：电解液板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图9：隔膜板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理1705101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-12022202315 05101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023160510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220231901020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图10：导电剂板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图11：结构件板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图12：铜箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图13：铝箔板块当年PE情况资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理2801020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220232701020304050601-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023230510152025301-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1202220231705101520253035401-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-120222023 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电及钠电产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2022-2024年归母净利润为Wind一致预期或公司最新公告值；宝明科技、百合花半年内暂无盈利预测更新锂电及钠电产业链公司个股估值表（2023.7.21）细分领域证券代码证券简称本周涨跌幅总市值（亿元）归母净利润（2022）2022年同比归母净利润（2023）2023年同比归母净利润（2024）2024年同比PE（2022）PE（2023）PE（2024）PB电池300750.SZ宁德时代-2.9%9742307.3152%459.650%614.734%31.721.215.85.2300014.SZ亿纬锂能-2.9%114435.121%61.074%91.750%32.618.712.53.6300438.SZ鹏辉能源-6.5%2216.3244%13.0107%19.047%35.117.011.65.3688063.SH派能科技-6.9%32412.7302%24.593%34.742%25.513.29.33.3688772.SH珠海冠宇-1.4%2370.9-90%4.2356%10.8160%261.157.021.93.9正极及前驱体688005.SH容百科技-5.7%22213.6194%18.134%23.831%16.312.39.33.1300073.SZ当升科技-4.3%24122.6107%22.3-1%27.122%10.710.88.92.0300769.SZ德方纳米-16.2%30923.8188%16.1-32%29.282%13.019.210.63.8301358.SZ湖南裕能-8.2%33230.1154%21.7-28%28.431%11.015.311.73.2603799.SH华友钴业8.9%84739.10%74.691%100.335%21.711.48.43.3负极603659.SH璞泰来-4.5%76131.078%40.430%52.730%24.518.814.45.4600884.SH杉杉股份-0.7%34126.9-19%29.49%36.022%12.711.69.51.4835185.BJ贝特瑞-0.7%25223.261%25.19%31.425%10.910.08.02.4301349.SZ信德新材10.2%581.58%2.678%3.635%39.122.016.42.1电解液002709.SZ天赐材料-11.9%66157.2159%44.6-22%59.934%11.514.811.05.0300037.SZ新宙邦-1.7%36817.635%15.1-14%21.341%20.924.417.34.4002407.SZ多氟多-2.1%20619.454%19.0-2%26.539%10.610.87.83.2隔膜002812.SZ恩捷股份-2.8%90240.047%53.734%70.631%22.616.812.84.9300568.SZ星源材质-3.3%2117.2154%11.358%15.839%29.418.613.42.5锂电其他688116.SH天奈科技-4.7%964.139%5.017%7.144%23.319.313.44.0002850.SZ科达利-6.0%2839.066%14.864%21.244%31.419.213.44.9002992.SZ宝明科技-7.8%111-2.237%12.6688700.SH东威科技-6.3%1942.234%4.089%5.640%90.048.334.519.7688388.SH嘉元科技-3.6%1025.4-2%5.32%7.846%18.919.213.11.4603876.SH鼎胜新材-1.0%15513.8221%16.721%20.020%11.29.37.72.4钠电相关002866.SZ传艺科技-8.7%721.2-30%2.4109%4.9104%62.229.814.63.4600152.SH维科技术-6.1%42-1.318%1.1203%2.2105%-32.938.718.92.2300174.SZ元力股份-5.5%602.248%2.718%3.635%26.722.516.62.0605589.SH圣泉集团-7.2%1977.02%9.332%11.726%28.121.216.92.3300586.SZ美联新材-7.0%813.2401%4.026%5.332%25.420.215.34.6603823.SH百合花-1.8%502.1-31%2.3 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容主要公告及要闻速递-锂电【特斯拉发布2023年二季度业绩】公司2023Q2实现营收249.27亿美元，同比+47%、环比+7%；GAAP净利润为27.03亿美元，同比+20%、环比+8%。•汽车销售业务：公司2023Q2汽车销售营收为204.19亿美元，同比+50%、环比+8%；汽车交付量（扣除租赁）为44.4万辆，同比+81%、环比+11%；单车售价为4.6万美元，环比-2%；单车毛利为3.8万美元，环比-1%。2023H1公司汽车产量为88.9万辆，全