市场回顾（7月3周）：稳增长再升温，顺周期领涨

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2023年07月22日 投资策略 市场回顾（7月3周）——稳增长再升温，顺周期领涨 一周要闻点评：稳增长再升温，顺周期领涨。 弱现实之下，叠加国内政策积极出台驱动稳增长预期升温：二季度经济增速低于预期，同时6月经济各项数据仍在筑底，随后《中共中央、国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布；发改委称恢复和扩大消费的政策文件近期将正式印发；国常会发文加大对城中村改造的政策支持，弱现实叠加国内政策积极出台共同驱动稳增长预期升温。顺周期领涨，主题走弱：稳增长预期升温驱动地产、消费等顺周期方向领涨；TMT等AI主题受炒作情绪降温而明显回调。 要闻：1、二季度经济环比走弱，增速低于预期，出口、地产是主要拖累； 2、国家发改委就促进汽车、电子产品消费有关情况举行发布会； 3、为促进民营经济发展壮大，中共中央、国务院发布《关于促进民营经济发展壮大的意见》，就八个方面提出31条政策措施； 4、1年期与5年期以上LPR维持不变，分别为3.55%、4.2%； 5、央行、国家外汇局将跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5； 6、国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，加大对城中村改造的政策支持。 A股行情复盘：指数全面下跌，可选消费和必需消费占优。 指数与风格：指数全面下跌。上证50和中证500相对抗跌，周度涨跌幅分别为-1.52%和-1.74%。风格绝对表现来看，可选消费和必需消费、中盘、低市盈率和亏损股占优。 行业表现：行业多数下跌，房地产、建筑材料和农林牧渔涨幅居前。存量贷款利率下调、一线城市政策放开预期升温，重要会议强调粮食安全。 领涨指数：近20交易日茅指数占优，纺服、基础化工、农林牧渔领涨。 估值跟踪：指数估值全面下行，行业估值分化程度小幅收敛。 海外行情回顾：全球股市涨跌互现，A股表现靠后。 全球股市：涨跌互现，英国富时UKX、巴西IBOV和道琼斯工业相对占优。 美股市场：指数多数上涨，能源、医疗保健和金融占优。 港股市场：指数全面下跌，电讯业、综合业与医疗保健业占优。 大类资产表现：美元指数回升，国内风险偏好回落。 绝对表现：商品价格多数上涨，仅LME铜下跌，美债长短端利率均有所回升，美元指数重返100之上，人民币汇率有所贬值。 相对表现：中美、德美利差均有所扩大，万得全A口径下的修正风险溢价有所回升，对应国内风险偏好有所回落。 风险提示：海外波动加剧；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化。 作者 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：中观景气透露出哪些细分线索？——景气趋势跟踪（2023.07）》2023-07-20 2、《投资策略：非核心消费进入强趋势交易——交易与趋势周报3.0(第9期》2023-07-19 3、《投资策略：美债冲高回落，交易盘加速涌入——外资周报第166期》2023-07-18 4、《投资策略：A股中报初探——业绩预告的正确打开方式》2023-07-17 5、《投资策略：库存周期能给出什么答案？——策略周报（20230716）》2023-07-16 2023年07月22日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一周要闻点评：稳增长再升温，顺周期领涨 ............................................................................................................. 4 要闻点评（7月第3周） .................................................................................................................................. 4 A股行情复盘：指数全面下跌，可选消费和必需消费占优 .......................................................................................... 6 指数与风格：指数全面下跌，可选消费和必需消费占优 ...................................................................................... 6 行业表现：多数下跌，房地产、建筑材料和农林牧渔涨幅居前 ............................................................................ 8 领涨指数：近20交易日茅指数占优，纺织服饰、基础化工、农林牧渔领涨 ......................................................... 9 估值跟踪：指数估值全面下行，行业估值分化程度小幅收敛 .............................................................................. 10 海外行情回顾：全球股市涨跌互现，A股表现靠后 ................................................................................................... 12 全球股市涨跌互现，A股表现靠后 ................................................................................................................... 12 美股市场：指数多数上涨，能源、医疗保健和金融占优 ..................................................................................... 13 港股市场：指数全面下跌，电讯业、综合业与医疗保健业占优 ........................................................................... 15 大类资产表现：美元指数回升，国内风险偏好回落 .................................................................................................. 16 美元指数回升，人民币汇率贬值 ...................................................................................................................... 16 国内风险偏好回落 .......................................................................................................................................... 16 领涨资产：布伦特原油、MSCI发达市场和MSCI全球市场20日表现占优 .......................................................... 18 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 图表目录 图表1：A股核心指数走势（近120个交易日，首日基点1000） .............................................................................. 6 图表2：A股核心指数本周涨跌幅（%） .................................................................................................................. 6 图表3：股价创新高个股比例（%，剔除近60日新股） ........................................................................................... 6 图表4：A股各类风格指数本周涨跌幅（%） ........................................................................................................... 7 图表5：最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势 ...................................................................................... 7 图表6：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势 ................................................................................................ 7 图表7：申万一级行业本周、近20个交易日涨跌幅（%） ........................................................................................ 8 图表8：申万一级行业本周股价创新高个股比例（%，剔除近60日新股）................................................................. 8 图表9：近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现（%） ................................................................................. 9 图表10：近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现（%）.............................................................................. 9 图表11：万得全A、万得全A（除金融、石油石化）、全部A股PE中位数走势........................................................ 10 图表12：A股市场指数PE估值历史分位（2010年至今） ....................................................................................... 10 图表13：申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今） ....................................................................................... 11 图表14：申万一级行业估值分