有色金属行业周报：国内稳增长政策预期升温利好顺周期工业金属

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●有色金属 2024年02月25日 [Table_Title] 国内稳增长政策预期升温利好顺周期工业金属 --有色金属行业周报 核心观点： [Table_Summary]  市场行情回顾：截止2月23日收市：本周上证指数上涨4.85%，报3004.88点；沪深300指数上涨3.71%，报3489.74点；SW有色金属行业指数本周上涨4.96%，报3990.54点，涨跌幅排名第19名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+6.25%、+2.00%、+3.75%、+4.62%、+4.44%。  重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于69,370元/吨、18,850元/吨、20,395元/吨、15,885元/吨、135,620元/吨、216,640元/吨，较上周变动幅度分别为+2.23%、-0.21%、-0.39%、-2.22%、+8.02%、+1.08%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8,559美元/吨、2,184美元/吨、2,417美元/吨、2,100美元/吨、17,500美元/吨、26,365美元/吨，较上周变动幅度分别为+0.82%、-1.53%、+1.32%、+1.72%、+6.99%、-2.24%。本周上期所黄金、白银分别收于478.96元/克、5,882.00元/千克，较上周变动幅度分别为-0.92%、+1.36%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于38.25万元/吨、545万元/吨、187万元/吨，157.5元/公斤，较春节前变动-4.14%、-2.68%、-2.60%、-1.25%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于97,000元/吨、90,000元/吨、92,500元/吨、940美元/吨，较春节前分别变动0.00%、0.00%、0.00%、+4.44%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.2万元/吨、16.43美元/磅、13.15万元/吨、3.25万元/吨，较春节前分别变动-0.98%、-1.50%、0.00%、0.00%。  投资建议：本周央行公布非对称降息政策，1年期LPR维持3.45%的水平，5年期LPR超预期下调25BP至3.95%，创下LPR形成机制改革以来最大降幅。而在习近平主席主持召开的中央财经委员会第四次会议上，研究推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。央行的降息与大规模设备更新，或将刺激节后下游复工复产加速工业金属消费的复苏。临近两会，稳增长政策预期持续强化，有助于工业金属需求预期的提升。且目前上游资源端限制仍然存在，海外铜矿供给扰动导致铜现货冶炼加工费断崖式下滑，本周虽有反弹但依旧处于低位；几内亚工会进行无限期总罢工或将影响国内电解铝产业链上游铝土矿的供应，且春节后国内电解铝累库幅度要好于节前预期。上游供应紧张，稳增长政策推动需求预期好转下工业金属价格有上涨动力，建议关注紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、西部矿业（601168）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、云铝股份（000807）。英伟达将于3月18日举办GTC2024大会，会上将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果。众多全球领先的机器人公司，如AgilityRobotics、波士顿动力公司、迪士尼和GoogleDeepMind等公司也将在会上展示下一代机器人产品，包括人形机器人、工业机械手等。且国内产业链公司透露特斯拉等人形机器人产业化进展有望超出预期。人形机器人的产业化将为产业链上游关键材料钕铁硼形成新的需求热点，建议关注金力永磁（300748）、宁波韵升（600366）、中科三环（000970）。  风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 [Table_IndustryName] 有色金属 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 华立 ：021-20252629 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130516080004 [Table_IndustryData] 相对沪深300表现图 2024-02-23 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河有色金属】春节假期海外金属价格普涨，美国通胀超预期引发金价回调20240218 -40%-30%-20%-10%0%10%有色金属沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 目录 一、有色金属板块行情回顾 ........................................................................................................................................................ 3 二、有色金属价格行情回顾 ........................................................................................................................................................ 4 （一）基本金属 ................................................................................................................................................................................ 4 （二）贵金属 .................................................................................................................................................................................... 8 （三）稀有金属与小金属................................................................................................................................................................ 9 三、行业动态 .............................................................................................................................................................................. 13 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 14 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 14 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 一、有色金属板块行情回顾 截止到2月23日周五收市：本周上证指数上涨4.85%，报3004.88点；沪深300指数上涨3.71%，报3489.74点；SW有色金属行业指数本周上涨4.96%，报3990.54点。2024年以来，SW有色金属行业指数下跌4.64%，同期上证指数上涨1.01%，沪深300指上涨1.71%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI 有色金属(申万) 3990.54 4.96 8.67 -4.64 000300.SH 沪深300 3489.74 3.71 8.53 1.71 000001.SH 上证指数 3004.88 4.85 7.76 1.01 399001.SZ 深证成指 9069.42 2.82 10.43 -4.78 399006.SZ 创业板指 1758.19 1.81 11.75 -7.04 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨4.96%，涨跌幅排名第19名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+6.25%、+2.00%、+3.75%、+4.62%、+4.44%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 0%2%4%6%8%10%12%14%16%传媒计算机通信休闲服务煤炭轻工制造机械设备建筑装饰综合环保商业贸易银行电子美容护理汽车纺织服装石油石化化工有色金属房地产公用事业国防军工交通运输食品饮料建筑材料电气设备非银金融钢铁家用电器农林牧渔医药生物 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前五名的个股为华锋股份（+29.97%）、精艺股份（+26.87%）、锐新科技（+26.48%）、园城黄金（+26.40%）、宁波富邦（+25.70%），跌幅前五名的个股为海亮股份（-12.52%）、坤彩科技（-10.16%）、西部超导（-6.09%）、盛和资源（-4.98%）、株冶集团（-4.31%）。 图3：有色金属行业周涨幅前五名 图4：有色金属周跌幅前五名 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于69,370元/吨、18,850元/吨、20,395元/吨、15,885元/吨、135,620元/吨、216,640元/吨，较上周变动幅度分别为+2.23%、-0.21%、-0.39%、-2.22%、+8.02%、+1.08%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于8,559美元/吨、2,184美元/吨、2,417美元/吨、2,100美元/吨、17,500美元/吨、26,365美元/吨，较上周变动幅度分别为+0.82%、-1.53%、+1.3