2Q23毛利率略低于市场预期，公司维持全年180万辆销量目标

特斯拉（TSLA.US）：2Q23毛利率略低于预期，公司维持全年180万辆销量目标。特斯拉维持“持有”评级，上调目标价至275.1美元，潜在降幅6%。特斯拉二季度汽车销售毛利率略低于市场一致预期，汽车平均价格同比下降18%，环比下降2%。特斯拉公司维持全年180万辆的交付量目标，并表示为了实现销量增长目标，愿意在定价上做出一定程度让步，但不会牺牲过多利润。展望3Q23，公司预计产量可能因产线升级等原因略有下降。特斯拉将开放一次性的特别政策，允许用户将FSD转移到新车辆。我们采用分部加总法对特斯拉进行估值，给予特斯拉的汽车销售、汽车租赁、能源、服务和其他这四项业务6.0x、6.0x、2.0x、25.0x的2024E目标市销率，得到275.1美元的目标价，潜在降幅6%，维持“持有”评级。

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