稳油增气持续推进，成品油销量提升

公司2023年上半年生产经营业绩显著提升，油气当量产量同比增长3.2%，国内原油产量保持稳定，国外原油产量略有下降，天然气产量增长7.6%。公司加快天然气重点产能建设，优化LNG资源结构，降低采购成本，加强天然气经营系统优化，持续提升全产业链盈利水平。此外，公司作为国内天然气的生产企业，受益于天然气市场化改革的逐步推进，天然气价格上升将增厚公司业绩。煤油产量同比增长63.5%，进行成品油生产结构调整，航空燃油近期消费量持续上升。23H1，公司原油加工量1.2亿吨，其中，汽油产量、柴油产量、煤油产量、化工轻油产量分别为3033万吨、3215万吨、1359万吨、2136万吨。23H1，公司乙烯产量维稳，合成树脂、合成橡胶产量增加，合成纤维产量下滑。23H1，公司境内成品油总经销量提升17.9%。我们预测公司2023-2025年归母净利润分别为780、856和886亿元，同比增速分别为18%、10%、4%，维持“买入”评级。

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