晨会| 晨会之音-铜

晨会之音在上周美国通胀超预期下降之后，市场对美联储9月加息预期下降，铜价大涨；本周铜价缺乏进一步利多驱动，而且目前铜消费淡季已逐渐体现，铜价高位回落。从铜基本面来看，虽然二季度国内经济超预期下滑，但铜消费在新能源领域高增长的带动下，以及家电消费在地产竣工的提振下表现尚可，国内铜消费韧性较强。从终端数据来看，1-5月空调产量同比增长14.2%，电冰箱产量同比增长12.4%，洗衣机产量同比增长18.9%。1-6月汽车产量同比增长9.3%，1-6月汽车出口同比增长75.7%。1-5月电网投资完成额同比增长10.8%，电源投资同比增长62.5%。1-6月新能源汽车产量同比增长35%，风电装机同比增长51.2%，光伏装机同比增长158%。不过地产前端新开工二季度对铜消费的拖累扩大。整体来说，铜消费相对有韧性。但7月国内铜消费不如季节性淡季，铜杆周度开工率已较此前明显回落，国内铜库存结束此前降库趋势，进入7月开始累库。宏观面来看，上周美国通胀超预期回落，市场对美联储9月加息预期下降。7月27日美联储将召开7月议息会议，届时美联储对通胀以及加息节奏的表述或将对市场造成扰动。周一公布的国内二季度经济数据不及预期，尤其是地产端下行压力仍大。市场对月底国内刺激政策出台仍有预期，铜价下方有支撑；但政策刺激力度仍有待观察。目前铜消费淡季开始体现，铜库存开始累库，上周上期所铜库存增加8052吨至8.2万吨，基本面对铜价有一定压力。预计短期铜价延续震荡走势。中期来看，在降息以及其余刺激政策利好下，预计下半年国内经济将边际回升，但是因国内经济处于结构性调整的关键阶段，回升幅度或有限。在新能源领域高增长的提振下，国内铜消费有韧性。预计下半年铜重心或较二季度上移，但不具备持续上涨动力。美国在通胀、就业具有韧性的背景下，年内降息概率较低，海外经济下滑亦对铜价造成压力。铜价将延续区间震荡走势。运行区间65000-72000。分析师：李瑶瑶执业资格号：F3060236投资咨询资格号：Z0014443电话：021-22155569E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn审核人：孙匡文免责声明本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的 判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。