新能源行业动态分析：上半年发电量保持增长，新能源涨幅居前

2023年7月18日 新能源行业动态分析 证券研究报告 上半年发电量保持增长，新能源涨幅居前 关注股份 报告摘要 华润电力836.HK福莱特玻璃6865.HK中广核电力1816.HK新奥能源2688.HK 港股电力设备及新能源股跑输大盘。上周香港恒生指数涨5.71%，恒生综指涨5.27%，恒生中国企业指数涨5.81%，中信港股通指数涨4.47%。中信港股通电力设备及新能源指数涨2.81%，中信港股通电力及公用事业指数涨3.18%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十八位及第十六位，在行业分类中基本表现最差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十八位及第十四位。 罗璐新能源行业分析师+852-2213 1410lilianluo@eif.com.hk 2023年上半年电力生产及相关情况。电力生产保持增长。上半年，发电量41680亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，火电同比增长7.5%，水电下降22.9%，核电增长6.5%，风电增长16.0%，太阳能发电增长7.4%。6月份，发电量7399亿千瓦时，同比增长2.8%。 颜晨新能源行业分析师+852-2213 1403joyceyan@eif.com.hk 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块升0.76%，板块主要跟踪公司涨跌互现，升幅介于-9.28~4.13%。光伏产业链特别是硅料环节，由于库存去化效果明显，叠加三季度限电影响及维修安排等，后续光伏产业链价格可能逐步企稳。我们看到国内终端需求提升，且价格走低利于需求释放，对产业链部分环节中优质龙头看好，如福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。 朱睿泽行业分析师+860755-8168 2607zhurz1@essence.com.cn 新能源电场运营：上周港股电力运营板块涨3.46%，板块主要跟踪公司以上涨为主，波幅介于-2.07%~7.17%。即将进入迎峰度夏阶段，炎热天气下电力需求可望进一步提升，火电利用率预期提升。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。 新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌0.3%，港股新能源材料上涨3.1%。上周锂价趋势出现分歧，目前碳酸锂价格小幅反弹为30.05万元/吨，氢氧化锂价格下跌为27.7万元/吨。30万/吨附近的价格市场博弈持续。本周碳酸锂期货合约上市交易，期货的建立有利于锂价进一步透明和稳定。建议关注赣锋锂业1772.HK和天齐锂业9696.HK。 燃气：上周港股燃气板块股价上涨4.1%。深圳燃气发布上半年业绩快报，实现归母净利润同比20.5%的增长。其中天然气销售量实现16.29%的增长，电厂天然气销售量同比增长较多，实现56.12%。预计城燃公司天然气用气量在Q2缓慢恢复，全国上下游价格联动机制进一步完善和落实，可以期待城燃行业的天然气销售毛差进一步恢复。推荐新奥能源2688.HK、昆仑能源135.HK。 风电设备：上周港股风电板块上涨4.75%，瑞风新能源涨幅达到17.46%。风电整机采购公开标338兆瓦；风电机组招标容量共414.5兆瓦。风机订单中标企业为远景能源、联合动力、三一重能，共3家。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1971-2180元/千瓦时。在Q2风电整机企业业绩表现预计将有环比改善，投资者可持续关注板块业绩改善公司。 核电板块：上周港股核电板块上涨2.32%。上周，国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在今年上半年，核电机组获得核准的数量为零，预计今年的新增核电机组项目将主要在下半年的时间段中获得核准。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好。推荐投资者关注核电运营商中广核电力1816.HK。 投资建议：福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK 风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 目录 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘............................32.上周新能源板块个股表现..................................................................53.行业热点 ............................................................................................63.1行业数据...................................................................................63.2行业要闻.................................................................................123.3重点公司公告..........................................................................124.投资标的 ..........................................................................................125.风险.................................................................................................12 1.上周行情回顾：港股电力设备及新能源股跑输大盘 上周香港恒生指数涨5.71%，恒生综指涨5.27%，恒生中国企业指数涨5.81%，中信港股通指数涨4.47%。中信港股通电力设备及新能源指数涨2.81%，中信港股通电力及公用事业指数涨3.18%，电力设备及新能源指数跑输大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十八位及第十六位，在行业分类中基本表现最差。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十八位及第十四位。 注：数据截止到2023年7月14日收盘数据来源：Wind；安信国际 上周中信港股通电力设备及新能源指数涨2.81%，中信港股通电力及公用事业指数跌3.18%。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，港股及A股新能源相关板块均录得涨幅。港股光伏产业链涨0.76%，港股新能源电力运营商涨3.46%，新能源材料跌涨3.11%，港股燃气涨4.14%，港股核电概念涨2.32%，港股风电产业链涨4.75%。 注：数据截止到2023年7月14日收盘数据来源：Wind；安信国际 2.上周新能源板块个股表现 重点跟踪的港股公司上周股价普遍上涨为主。夏季用电高峰到来，今年预期天气炎热而水电受来水影响发电量可能同比下降，火电及新能源电力运营商受市场关注，涨幅较多。我们看好今年火电业绩亏转赢，建议关注华润电力836.HK等。光伏产业链价格持续寻底，利好终端需求释放，辅材环节如光伏玻璃等前价格回调后，估值有提升空间，可关注信义光能968.HK及福莱特玻璃6865.HK。 3.行业热点 3.1行业数据 光伏产业链。光伏产业链，上游包括硅料制造商及硅片制造商；中游包括电池片供应商及组件供应商，而光伏玻璃供应商是组件的一个重要辅材供应商；下游新能源电场运营商。2023年以来硅料新增产能持续释放，硅料价格进入下行通道，产业链价格回归，终端组件需求有提升趋势。 硅料环节，多晶硅料主流价格暂时平稳，由于下游需求回升，库存去化效果明显，预期3季度多晶硅料价格企稳甚至走强。硅片，在下游电池厂需求回升下，价格有回暖趋势。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 电池片环节，生产端夏季可能受到限电及维修的影响，短期电池片价格预期仍会再次提升，但组件端需求不甚乐观，后续可能有来自组件厂的价格压力。组件环节，终端拉货提升，而毛利空间有限，后续可能价格有小幅提升。 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 资料来源：PV-InfoLink，安信国际 光伏玻璃环节，在组件端压价下，光伏玻璃价格有回调。 电力生产数据。1-5月，全国全社会用电量35325亿千瓦时，同比增长5.2%，其中，5月份全国全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。分产业看，1-5月，第一产业用电量456亿千瓦时，同比增长11.6%，占全社会用电量的比重为1.3%，对全社会用电量增长的贡献率为2.7%；第二产业用电量23643亿千瓦时，同比增长4.9%，占全社会用电量的比重为66.9%，对全社会用电量增长的贡献率为63.1%；第三产业用电量6136亿千瓦时，同比增长9.8%，占全社会用电量的比重为17.4%，对全社会用电量增长的贡献率为31.2%；城乡居民生活用电量5090亿千瓦时，同比增长1.1%，占全社会用电量的比重为14.4%，对全社会用电量增长的贡献率为3.0%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 上市公司发电量情况。从总发电量来看，2023年1-3新能源电力运营商总发电量皆录得同比上涨。由于年初，特别是1月份，国内风资源状况较好，行业风电发电量普遍增长，其中多家新能源电力运营商发电量增速超过20%。单看2023年3月份，部分新能源电力运营商风电发电量同比录得下降，主要由于所处地区风资源情况同比略差；新能源电力运营商总发电量录得上涨的分别为协合新能源182.HK及大唐新能源1798.HK，分别同比增长19.9%及9.0%。 新能源材料数据。稀土永磁材料钕铁硼上游原材料主要为轻稀土镨钕以及中重稀土镝铽等。氧化镨钕价格在去年3月份达到111万左右的高点后开始回落，目前由低点反弹至44万左右。中重稀土价格氧化镝从低点反弹至2130元/公斤，氧化铽价格由低点反弹至7180元/公斤。2023年首批稀土配额发放，上半年稀土矿配额总量为12万吨，同比增长19%，环比增长10%，主要为了满足下游需求的增长。锂盐价格去年12月以来开启下跌，上周小幅下跌，目前碳酸锂价格为30.05万元/吨，氢氧化锂价格为27.7万元/吨。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 燃气行业数据。2023年4月，全国天然气表观消费量317.9亿立方米，同比增长7.3%。1—4月，全国天然气表观消费量1292.6亿立方米，同比增长4.1%。全国LNG市场价目前约为3791.5元/吨，下滑幅度较大。进口LNG数量有所增加，今年4月份为476.6万吨，同比增加10.2%。 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 资料来源：Wind，安信国际 风电设备行业数据。2023年1-3月份，据不完全统计全国风电设备项目招标，共开标20825兆瓦，共12家风机制造商中标。前五名分别是远景能源、金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能，前五名中标容量占总容量的80%以上，行业集中度高。 资料来源：公开数据，安信国际 核电行业数据。截止2023年6月底，我国全国在运营核电机组共55台，在建机组22台。上周，原料天然铀矿U3O8价格略微下