纺织需求处于淡季，供需难破僵局

20230718 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 本周MEG上行，涨幅超3%，主要是成本支撑和宏观情绪带动商品情绪回暖。乙二醇开工负荷变动不大，聚酯开工依旧维持较高水平，乙二醇供需结构未有实质性变化。 下周预测：成本支撑下乙二醇价格有所好转，但自身库存较高且下游需求没有实质性改善，后续预计张家港地区滞港将逐步呈现。原油价格预计将偏强震荡，需求方面保持稳定，供应有计划外装置检修，压力有所缓解。 综合来看，MEG将在4050-4250元/吨运行。预计下周偏强震荡，建议逢高做空，后续需关注装置的运行情况。 二、盘面情况 盘面走势：商品整体好转和原油突破带来利好 延续涨势，周内成交141万手，减仓3.35万手 本周MEG主力合约07月14日最终收盘价为4092元/吨，较07月07日的收盘价4038元/吨上涨128元/吨，整体变化幅度为3.17%。 07月14日结算价为4140元/吨，较07月07日的结算价4018元/吨上涨63元/吨，整体变化幅度为3.04%。 现货成交：最高4100元/吨（7.14），最低3955元/吨（7.10） 7.09-7.15周度价格数据 福建：4030元/吨（+70）张家港：4004元/吨（+96）东莞：4030元/吨（+70）外盘：469.5美元/吨（+13）本周基差均值为-81.8元/吨，上周均值为-85.4元/吨。本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在85-120元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 周内开工有所下降，计划外装置检修出现 07.10-07.14：56.64%07.03-07.07：55.80% 石脑油制开工61.70%，煤制开工48.33%，甲醇制开工49.15% 中科炼化停车检修，富德能源、海南炼化、国能榆林负荷小幅下调。三江化工100万吨/年乙二醇装置2023年5月下旬试车成功，目前稳定运行。 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 和原油相关的化工产品价格上涨，亏损减少 石脑油制现金流亏损有所增加，周均水平为-127.21美元/吨，上周为-115.81美元/吨。石脑油随原油反弹，乙二醇涨幅较小，利润被压缩。乙烯制现金流变化不大，周均水平为-115.95美元/吨，上周为-130.75美元/吨。本周乙二醇价格随成本反弹，亏损有所减少。 煤制路线效益改善，MTO效益因成本亏损加大 7.03-7.07，MTO制生产毛利亏损有所放大，周均水平为-1866.92元/吨，上周为-1821.78元/吨。甲醇部分产能回归延后，主产区厂家库存下降明显，生产成本上升。煤制生产毛利持续改善，周均水平为-271.68元/吨，上周为-316.28元/吨，动力煤价格先扬后抑，煤制乙二醇成本先涨后跌。 乙二醇港口库存较前一周减少6300吨 截止07.13，MEG港口库存为95.51万吨，较前一周减少6300吨，环比增速变动为-2.30%。其中张家港57.95万吨，增加0.30万吨；江阴9.00万吨，持平；太仓13.50万吨，增加0.70万吨；宁波8.50万吨，减少1.60万吨；上海及常熟6.56万吨，减少0.03万吨。 本周主港发货量较上周有所减少 7月6日-7月12日：张家港主港日均发货8360吨附近，太仓方向两主要库区日均发货4215吨附近，宁波方向日均发货3000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在3.4万吨附近，较上期增加0.6万吨。 四、基本面分析 原油在宏观消息和产油国自动减产的支撑下走高 下游开工稳中向上 聚酯工厂周均负荷稳定在91.33%，江浙织机周均负荷保持在65.42% 聚酯的开工5月下旬以来一直处于年内的高位，对乙二醇的需求向好 受浙江地区生产用电变化影响，织造综合开机率局部微幅下降 涤丝价格持续上涨，贸易商下单积极性略有提升，外贸订单整体偏淡，品牌箱包面料订单相对较好。 截至7.13日，吴江地区喷水织机开机率在70.62%（维稳）、长兴地区在69.87%（-0.29%），萧绍地区大圆机开机率在47.56%（-0.45%），海宁地区经编工厂织机负荷在81.0%（维稳），常熟地区经编工厂负荷在55%附近（维稳）。 成本支撑增强，但聚酯产销并未有实质好转 7.10-7.14日，聚酯产销周内平均估算在5成附近 涤纶长丝价格上涨直纺涤纶短纤现货价格震荡上涨聚酯半消光切片市场窄幅上涨聚酯瓶片价格震荡上涨 环氧乙烷效益持续下滑 免责声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 詹建平zhanjianping@swhysc.com