航空机场行业6月数据点评：客座率环比明显提升，暑运价格弹性值得期待

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航空机场6月数据点评：客座率环比明显提升，暑运价格弹性值得期待。6月上市公司运力供给平稳，客座率环比有明显提升，整体趋势向好。国内航线供给端略有收缩，但客座率明显提升：各航司国内航线6月份的经营情况平稳，国东南三大航运力投放分别相当于19年同期的158%、122%和117%，较上月微降。我们认为这是考虑到5月客座率出现下滑后，各航司主动约束供给的结果，为的是实现盈利的最大化。从结果来看，6月客座率提升较为显著，国东南三大航客座率环比5月分别提升了4.3、4.9和3.9个百分点，三大航国内客座率都站上75%，南航接近80%。约束供给并提高客座率的思路显然对于航司的盈利更加有帮助，目前的航司经营思路也利于暑运价格弹性的释放。暑运提振国际航线需求，客座率低位反弹：国际航线方面，6月上市航司国际航线运力投放水平提升至19年的46%左右（5月约为39%）,三大航增速有所放缓，环比增长降至20%以内；春秋和吉祥增长暂时停滞，国际航线供给进入平稳增长期。目前需求受到签证、政策和国际局势等因素的影响，需求较疫情前还有明显差距。但在航司供给约束以及暑运将近需求提振的影响下，客座率较5月出现了明显的环比回升。三大航中，6月南航国际客座率达到82.0%，明显高于东航的74.0%和国航的65.7%，这主要是由航线结构差异导致的。目前南航占比较高的东南亚航线由于签证难度低等原因，需求较为旺盛。另一方面，东航和国航本月客座率提升幅度都相当大，东航客座率由5月的61.5%环比提升至74.0%，国航由56.7%提升至65.7%，提升幅度皆高于南航，可以看出随着时间的推移，国际航线恢复的障碍在逐步消解。投资建议：行业政策出现确定性的好转，不管是需求端还是政策端都进入触底回升阶段，后续的趋势转向乐观，值得