生猪期货周报：生猪现货价格阶段性低点或已出现

生猪现货价格阶段性低点或已出现 【行情复盘】 上周商品系统性大涨，畜禽板块延续回落，第二批冻肉收储未能为市场带来利多，生猪期价延续增仓下挫，生猪指数跌势未止，持仓量创近期新高，现货价格继续弱势回调，市场情绪偏弱。截止上周五收盘，主力09合约期价收于14935元/吨，环比前一周跌4.14%，09基差（河南）-1215元/吨，本周现货延续震荡回落，周末猪价止跌反弹，全国均价14.00元/公斤附近，环比周初涨0.10元/公斤。本周屠宰量环比稳中略有反弹，同比处于高位，阶段性屠宰需求偏弱，终端白条走货仍不畅，猪粮比维持破5，二批冻肉收储落地。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询）联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年7月16日星期日 【重要资讯】 华储网发布关于2023年第二批中央储备冻猪肉收储竞价交易信息，通知于7月15日进行收储挂牌竞价交易2万吨。 基本面数据，基本面数据，截止7月16日第27周，出栏体重121.00kg，周环比降0.19kg，同比低1.16kg，猪肉库容率34.44%，环上周增0.05%，同比增25.30%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.05万头，周环比降0.92%，同比高31.08%。博亚和讯数据显示，第27周猪粮比4.95：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-279元/头，周环比跌16元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-298元/头，环比跌8元/头，同比跌1134元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价374元/头，环比上周跌4.11%，同比跌31.75%；二元母猪价格3.098元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。 【交易策略】 近期农产品指数呈现低位震荡反弹，但生猪期价仍在回落寻底。7月上旬屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，生猪主力合约持仓量创出近期新高，多空博弈激烈，单边暂时观望，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。 【风险点】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 目录 一、生猪期价、基差及月差.............................................................................................................................3 二、生猪现货市场行情.....................................................................................................................................6 （一）、养殖利润及成本.............................................................................................................................7（二）、生猪出栏体重...............................................................................................................................10（三）、生猪销售和屠宰...........................................................................................................................10（四）、猪肉消费及冻肉库存...................................................................................................................12 四、仓单及持仓情况.......................................................................................................................................13 五、相关股票涨跌幅.......................................................................................................................................13 一、生猪期价、基差及月差 上周农产品板块整体延续宽幅震荡反弹，品种间相对强弱出现明显切换。外盘农产品稍有止跌，美豆及美玉米大涨提振国内玉米及豆粕大幅反弹。国内饲料原料价格继续反弹。饲料养殖板块下游整体延续弱势。生猪现货价格被出栏高位压制，保持低位运行，目前已经跌至前期低点，周末猪价窄幅震荡反弹，天气炎热养殖端在旺季窗口开始试探性调涨未果，目前缺乏趋势反弹动力。期货市场情绪出现反复。近月期价低于养殖成本下方，对现货小幅升水，远月升水同比偏高。深度亏损下，去产能预期得到强化。 三季度生猪现货逐步过度至季节惯性性上涨窗口，但当前消费仍显疲弱，冻品库存持续攀升。当前养殖户出栏积极性不低，标肥猪价差较弱，市场大猪供给压力仍在逐步得以释放，冻品库存仍在消耗之中。 二、生猪现货市场行情 7月份全国天气转热，学生尚未开学，整体消费疲弱，毛白价差始终在4元/公斤附近徘徊，终端白条消费整体处在季节性淡季，冻品库存处于高位对猪价形成压制。不过疫情后整体消费同比已经出现修复性反弹，关注7-8月份冻品出库去化的速度。 博亚和讯数据显示，第27周猪粮比4.95：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-279元/头，周环比跌16元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-298元/头，环比跌8元/头，同比跌1134元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价374元/头，环比上周跌4.11%，同比跌31.75%；二元母猪价格3.098元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。 三、供需基本面情况 （一）、养殖利润及成本 上周生猪现货价格稳中偏弱，周末猪价窄幅震荡反弹，目前猪价整体高于饲料成本但仍深度低于完全养殖成本。养殖成本端饲料价格止跌大幅反弹，国内玉米库存偏低，近期现货出现较大反弹，豆粕价格受外盘天气及新作面积增幅不及预期影响出现大涨。养殖端自繁自养及外购育肥利润目前已超过6个月低于养殖成本线。目前猪价整体表现不及市场预期，仔猪市场成交活跃度回落。7月份仔猪价格下跌加速，目前仔猪出栏已经开始出现亏损。 截止7月16日，博亚和讯，全国15kg体重仔猪出栏毛利润-82元/头，环比上周跌21元/头，同比跌155元/头。饲料原料价格整体震荡上涨，截止周末，全国玉米均价2870元/吨，环比上周涨10-15元/吨，豆粕均价4320元/吨，环比上周涨90元/吨，麸皮均价2100元/吨，环比上周持平。生猪育肥配合料均价3.50元/公斤，环比上周涨0.02元/公斤，同比高0.08元/公斤。 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 （二）、生猪出栏体重 2023年上半年生猪现货价格延续回落，自繁自养及外购育肥养殖利润快速回落，养殖户出栏量保持高位运行，5月份大猪延续快速出栏，屠宰量见顶小幅回落，天气逐步转热，头部企业加快出栏带动出栏体重继续回落，6月份出栏量出现收缩，上周绝对出栏水平维持高位回落，出栏体重继续走低，当前市场大猪供给压力仍在释放阶段，7月初屠宰量环比继续保持小幅回落。 截止7月16日，三方数据生猪出栏体重小幅回落，卓创数据显示，第27周出栏体重120.00kg，周环比降0.19kg，同比降1.34kg。我的农产品网数据显示，上周全国出栏均重120.66kg，周环比降0.21kg，同比降1.56kg。 资料来源：钢联、方正中期研究 （三）、生猪销售和屠宰 上半年3月中旬屠宰量一度见顶回落，但4-5月份屠宰量出现反弹，6月-7月出栏整体延续回落趋势，但日度屠宰量仍高于去年同期水平，屠宰企业开机率维持高位，终端白条价格迟迟无法拉涨，令屠宰利润维持低位运行。 截止7月16日，卓创资讯，数据显示第27周国内生猪重点屠宰企业开工率环比回落，周度平均开工率29.43%，环比上周跌0.28%。屠宰企业毛利稳中反弹，钢联上周平均毛利润-3.82元/头，周环比涨11.84元/头，同比涨7.92元/公斤，屠宰企业目前整体利润水平不佳。 资料来源：涌益咨询、方正中期研究院整理 资料来源：涌益咨询、方正中期研究院整理 （四）、猪肉消费及冻肉库存 7月份整体消费仍然相对低迷，行业亏损加剧，屠宰量环比走低，冻品入库量持续反弹。卓创数据显示，截止7月16日，冻肉库存容34.22%，周环比降0.05%，同比增5.03%。钢联数据显示，截止7月16日，冻肉库容率15.88%，环比降0.02%，同比增2.38%。 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 资料来源：同花顺方正中期研究院整理 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。