贵金属周报：CPI低于预期 贵金属冲高

2023年7月16日 1行情回顾2高频数据更新3后市展望4库存及持仓 目录 CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1行情概览 7月10日-7月14日，内外盘贵金属冲高——受美国CPI数据低于市场预期的回落，黄金白银均冲高上行。 美国6月CPI低于市场预期。本周三，美国公布的6月整体CPI年率录得3%，创2021年3月以来新低，低于预期值3.1%和前值4%；剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI年率录得4.8%，创2021年11月以来新低，低于预期值5%和前值5.3%。从分项数据分析总结，6月份几乎所有领域的价格上涨速度都出现了放缓，其中机票、酒类产品、汽车租赁和医疗保险等类别的价格均环比大幅下降，食品杂货价格环比持平。 结合此前公布的系列经济数据来看，美国的通胀压力正在明显缓和。虽然市场对7月份美联储仍将有25bp的加息预期概率仍维持在90%以上的高位，但对未来加息预期有所放缓。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于偏强震荡走势中，重点关注后续系列经济数据的公布以及7月份FOMC会议。 总结来说，中短线金价预计偏强震荡，外盘上方看向1970美元/盎司。操作建议逢回调买入为主。 1.2内外盘黄金冲高 7月10日-7月14日，内外盘金价冲高，COMEX黄金主力合约周一至周二小幅提振，周三大幅上涨1.34%、收盘于1963.1美元/盎司，随后震荡，周五收盘于1959.3美元/盎司；沪金于周三达到周内高点、收于456.32元/克，随后于周五回调至455.68元/克。 数据来源：WIND国信期货 1.3内外盘白银冲高 7月10日-7月14日，内外盘银价冲高，COMEX白银主力合约周一至周二震荡，周三、周四大幅上涨，周五持续小幅上行，收盘于25.16美元/盎司；沪银同步外盘白银走势，周三周四大幅上行，周五持续小幅上涨、收盘于5773元/千克。 库存及持仓 第二部分 2.1COMEX金、银库存均下降 截止7月13日，COMEX黄金库存下降0.8%；COMEX白银库存下降0.5%。 2.2SHFE黄金库存小幅上升、白银下跌 截止7月14日，上海期货交易所黄金库存上升0.66%；上海期货交易所白银库存较上周下跌3.4%。 2.3黄金、白银ETF看空意愿一致 截止7月13日，全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量为914.66吨，较上周下降0.6吨；全球最大白银ETF-iSharesSilverTrust的白银持有量为14,330.59吨，较上周末下降约127.02吨，投资者看空黄金白银意愿一致。 2.4金、银CFTC显示看多黄金 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的周度报告显示，截至7月3日当周，COMEX黄金投机净多头头寸为163,097.00手，较前一周增加11,187.00手，投资者看多黄金意愿上升；COMEX白银投机净多头头寸为17,990.00手，较前一周减少1,062.00手，投资者看空白银意愿上升。 高频数据更新 第三部分 3.1名义利率同通胀预期、实际利率上升 截止7月13日，美国国债长期平均实际利率为1.69%，10年期实际利率为1.52%、下降27bp，10年期国债利率为3.76%，下跌30bp，通胀预期为2.24%。 3.2美元指数大幅下挫 美元指数下跌至100附近；美元兑离岸人民币即期汇率为7.1504，本周贬值。 3.3美国股指走势 3.4流动性指标-美联储资产负债表规模和ONRRP 美联储资产负债表规模回落至8.35万亿美元附近。缩表开启后，资产负债表见顶回落,美联储隔夜逆回购工具使用量仍在高位。 3.5各国国债收益率以下跌为主 截至2023年7月13日，美国国债收益率跌至3.76%，德国下跌、日本震荡。 3.6布伦特原油价格上涨 布伦特原油现货上涨，目前在80.6美元/桶附近。 3.7全球股指：发达国家震荡上涨为主 3.8全球汇率：英镑、欧元升值 3.9黄金、白银内外盘基差 3.10黄金、白银内外价差 3.11内外盘金银比 后市展望 第四部分 4.1后市展望及操作建议 美国6月CPI低于市场预期。本周三，美国公布的6月整体CPI年率录得3%，创2021年3月以来新低，低于预期值3.1%和前值4%；剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI年率录得4.8%，创2021年11月以来新低，低于预期值5%和前值5.3%。从分项数据分析总结，6月份几乎所有领域的价格上涨速度都出现了放缓，其中机票、酒类产品、汽车租赁和医疗保险等类别的价格均环比大幅下降，食品杂货价格环比持平。 结合此前公布的系列经济数据来看，美国的通胀压力正在明显缓和。虽然市场对7月份美联储仍将有25bp的加息预期概率仍维持在90%以上的高位，但对未来加息预期有所放缓。 着眼于当前贵金属的走势，金价目前正在处于偏强震荡走势中，重点关注后续系列经济数据的公布以及7月份FOMC会议。 总结来说，中短线金价预计偏强震荡，外盘上方看向1970美元/盎司。操作建议逢回调买入为主。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 分析师助理：王美丹从业资格号：F03114617电话：021-55007766-6614邮箱：15695@guosen.com.cn 分析师:顾冯达从业资格号：F0262502投资咨询号：Z0002252电话:021-55007766-6618邮箱:15068@guosen.com.cn