公司2023Q2流水保持稳健增长,其中线上好于线下、童装好于成人装。线下主品牌和童装线下流水同比增速基本持平,电商增长持续快于线下。折扣同比改善,但尚未完全恢复,库存保持健康水平。公司维持23年收入同比增长目标15%-20%不变,预计23年国内市场成人装/童装门店数分别净增100家。我们将23-25年归母净利润从8.85/10.36/12.0亿元上调至9.14/10.80/12.62亿元,对应PE为8/7/6X,维持“买入”评级。
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