2023年上半年科德数控业绩预告点评：业绩符合预期，五轴机床国产替代需求旺盛

考虑到公司为高端五轴数控龙头，国产替代进度持续加速，预计23-25年EPS为1.38/1.81/2.58元（23年保持不变，24年+0.01元，新增25年EPS）,同比+113%/+31%/+43%，参考行业给予公司23年80xPE，上调目标价至110.4元，维持“增持”评级。 业绩简述：根据业绩预告，2023年上半年公司实现营业收入约2.01亿元，yoy+42.72%；归母净利润4530-5430万元，yoy65.15%-97.96%；扣非归母净利润2980-3560万元，yoy98.27%-136.86%。 23H1利润增长亮眼，订单需求旺盛。2023年上半年，五轴联动数控机床市场需求旺盛，公司订单量显著增加，新增订单同比增长超90%。订单的高速增长带动了公司业绩高增长。 五轴机床国产替代需求紧迫，公司发行定增加大扩产力度。现阶段，高端五轴机床国产替代需求紧迫，产能不足仍为公司主要瓶颈。23年2月，公司发布定增预案，拟募集资金用于五轴数控机床及核心部件的扩产，包括五轴数控机床/五轴卧加/电主轴等。上述产能投产后将大幅扩产公司现有产能，为公司国产替代和新领域开拓提供产能基础。 风险提示 ：宏观环境波动风险、市场竞争格局加剧、国产替代进程不及预期、原材料价格波动、技术迭代风险等。