铜铝早报：弱现实显现，不宜过分乐观

1.上海金属网：数据显示，上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%，其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。 铜铝早报 2023年07月17日 2.上海金属网：7月17日，国家统计局发布的中国经济“半年报”显示：今年上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1个百分点。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。 相关资讯 3.上海金属网：外媒7月14日消息，中国五矿集团（MMG）旗下的一个子公司正准备进一步推迟在其陷入困境的秘鲁拉斯邦巴斯（Las Bambas）铜矿修建第二个矿坑的工作，当地军方仍在为该铜矿的运营提供缓冲，以免受到抗议活动的干扰。该工作由于与土著社区的谈判拖延，这看起来越来越不可能。MMG负责企业关系的Troy Hey表示希望能在今年完成谈判，但现在还为时过早，还不知道谈判会进行得多快，Huancuire的领导层更替已经使谈判停滞了六个多星期。一旦达成协议，可能最多三个月就可以开矿了。 从业资格号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 4.CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为3.3%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为96.7%；到9月维持利率不变的概率为2.8%，累计加息25个基点的概率为82.7%，累计加息50个基点的概率为14.5%。 核心逻辑；供需双弱+乐观情绪渐止，铜价难以突破箱体上沿 盘面逻辑：铜小幅回落，持续高位震荡。美联储7月加息于市场而言已是板上钉钉的事件，当前市场已充分兑现了预期，上周市场过热情绪逐渐回归现实，随着美联储加息日期的临近，市场情绪可能再度陷入紧张，有色板块仍然承压，因此本周情绪相对偏弱。国内方面，今年上半年国内GDP同比增长5.5%，比一季度加快1个百分点，总体达到了年初的目标，也印证了上半年国内经济的韧性。 李艳婷 基本面情况：供应环比走弱，总体持稳。加工费上涨至93.8美元/干吨，当前矿端供应宽松，冶炼需求旺盛，而冶炼开工率环比走弱，精炼铜供应环比走弱。中期来看，智利通过了提高采矿权使用费的法案，对于盈利的矿商，还将根据销售额征收1%的从价税，或影响矿商采矿的积极性，影响矿端产出。消费环比走弱，韧性仍在。6月份铜材开工率和月度产量均走弱，市场back结构转弱，连续-连三价差快速回落进一步验证了前期预期的消费转淡的事实。但当前电力消费仍在发挥重要支撑作用，叠加地产竣工尚未出现拐点，消费仍有韧性。 核心逻辑：云南复产陆续落地，消费拐点即将到来，电解铝仍维持空头思路对待，氧化铝价格短期偏强 市场逻辑：电解铝小幅回落，氧化铝有所企稳。美联储7月加息于市场而言已是板上钉钉的事件，当前市场已充分兑现了预期，上周市场过热情绪逐渐回归现实，随着美联储加息日期的临近，市场情绪可能再度陷入紧张，有色板块仍然承压，因此本周情绪相对偏弱。国内方面，今年上半年国内GDP同比增长5.5%，比一季度加快1个百分点，总体达到了年初的目标，也印证了上半年国内经济的韧性。 基本面情况：云南复产进行时，电解铝供应仍有提增空间，对氧化铝起到较强支撑，且前期氧化铝市场维持紧平衡，后续电解铝复产直接提供较强驱动，预计氧化铝仍有偏强支撑。但近期全国开启高温碳烤模式，各地压减电解铝产能的隐忧。铝型材开工率缓步回落，其他初端开工也未有回暖，消费未见起色，连续-连三价差快速回落，back结构转弱，弱现实凸显。若地产竣工周期结束，铝棒或面临累库，铝棒企业减产，铝锭比例有望回升，铝锭库存才有望转增，减轻交割压力，而当前铝棒仍在快速去库，竣工周期尚未结束。 策略建议：单边空单轻仓持有，设置止损 关注点：铝锭低库存形成的产业与资金博弈持续；地产竣工拐点迟迟未至；高温限电 铜 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 铝 数据来源：Wind，SMM，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。