PVC周报：宏观氛围改善，PVC重心上移

研究院能源化工组 策略摘要 研究员 上周PVC价格重心上移。受宏观氛围改善以及PVC成本端提振，PVC价格重心有所上移。从目前看，支撑价格上行的主要因素是宏观预期，市场预计后续宏观数据或将逐步改善。除此之外，原料端煤炭价格企稳反弹，电石近期上调出厂价格且电石货源显紧。原料端给予价格一定支撑。但从目前PVC供需两端来看，仍处于“供需两弱”情况之下。装置集中检修过后整体开工负荷逐步提升，且近期PVC期现货价格走强氯碱企业盈利有所扩大，上游减产意愿较弱导致开工负荷有继续提升预期；需求端处于季节性淡季，整体下游需求开工维持低位，中长期需求前景的忧虑并未因期现货价格上涨而转变。整体看来，当前PVC基本面依旧孱弱，市场情绪好转令价格上行，但中长期看，上行空间或有限。 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 电石开工率：截至7月13日，周度平均开工负荷率在67.14%，环比上周下降0.77个百分点。 PVC产量及开工率：截至7月13日，整体开工负荷73.82%，环比增加0.34个百分点。其中电石法PVC开工负荷72.12%，环比提升1.26个百分点；乙烯法PVC开工负荷68.95%，环比下降2.46个百分点。 PVC检修：截至7月13日，停车及检修造成的损失量在6.318万吨，较上周下降1.158万吨。预计下周检修损失量较本周小幅减少。 PVC库存：截至7月13日，仓库总库存39.61万吨，较上一期减少1.72%，同比减幅4.16%。 需求：下游制品企业多数有一定原料库存，追涨意愿不明显，刚需逢低采购。 ■策略 中性 ■风险 宏观预期变化；库存变化情况。 目录 摘要.................................................................................................................................................................................................... 1核心观点............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图1:华南基差丨单位：元/吨......................................................................................................................................................... 3图2:华东基差丨单位：元/吨......................................................................................................................................................... 3图3:华东-西北-450丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 3图4:华南-华东-50丨单位：元/吨.................................................................................................................................................. 3图5:华北-西北-250丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 3图6:V1-V5丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................. 3图7:V5-V9丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................. 4图8:V9-V1丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................. 4图9:西北自有电石PVC成本丨单位：元/吨................................................................................................................................ 4图10:山东外购电石PVC成本丨单位：元/吨.............................................................................................................................. 4图11:PVC产量丨单位：万吨........................................................................................................................................................ 4图12:PVC开工率丨单位：% ......................................................................................................................................................... 4图13:电石法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5图14:乙烯法开工率丨单位：% ..................................................................................................................................................... 5图15:PVC进口量丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 5图16:PVC出口量丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 5图17:西北氯碱综合利润丨单位：元/吨....................................................................................................................................... 5图18:山东氯碱综合利润丨单位：元/吨....................................................................................................................................... 5图19:西北自有电石PVC利润丨单位：元/吨............................................................................................................................... 6图20:山东外购电石PVC利润丨单位：元/吨.............................................................................................................................. 6图21:PVC华北下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 6图22:PVC华南下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 6图23:PVC华东下游开工率丨单位：% ......................................................................................................................................... 6图