煤炭开采行业点评：原煤月产维稳，进口延续高位，需求韧性仍存

根据国家统计局公布的数据，6月份我国原煤月产维稳，进口煤炭继续保持高位，火电需求韧性仍存。煤炭开采行业分析师张津铭和高亢在研报中指出，火电需求韧性仍存，发电7399亿千瓦时，同比增长2.8%，增速比5月份增长2.8个百分点，日均发电246.63亿千瓦时。展望后市，我们认为进口利润仍是决定进口量的核心。截至7月12日，印尼煤进口利润为54元/吨左右，利润空间边际收窄。蒙煤进口6月已恢复。2023年6月甘其毛都口岸日均通关966车/日，日均通车环比5月上升306车/日。分析师张津铭和高亢认为，短期来看，一方面钢材缓慢累库，钢材价格及利润逐步承压；一方面乌海及周边部分停产露天矿可能陆续验收复产，蒙煤进口仍维持高位，进口澳煤性价比逐步显现，市场煤亦达到山西焦煤集团长协水平，预计近期价格的大幅上涨难以持续。但在库存偏低的背景下，焦煤自身矛盾并不突出，短期亦难以再度快速下跌。中期来看，关注铁水产量持续情况；关注蒙煤高进口持续性以及海煤进口利润尤其是澳煤进口利润恢复情况；关注7月底后动煤价格走势。长期来看，煤企出于对行业未来前景的担忧以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入，普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建煤矿数量有限。此外，考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，当前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，未来将走上慢牛重估之路。重点推荐“中特估”的中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源；煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能；看好低估值、高股息的山煤国际；看好煤、气产能扩容的广汇能源；关注焦煤板块的山西焦煤、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。

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