尿素周报：库存去化明显，期市震荡上行

研究院化工组 策略摘要 研究员 做多套保：本周国内尿素现货市场价格整体上涨约120元/吨；供应端，煤制尿素开工率及气制尿素开工率均有下降趋势；需求端，除东北、内蒙地区外其他区域仍有部分农需；库存方面，国内尿素样本企业总库存量14.76万吨，较上期减少13.08万吨，环比减少46.98%；出口方面，国内工厂对于出口商谈稍显积极。综合来看，考虑到供应端产量减小、库存量不断下降、尿素企业预收订单天数增加等因素均支撑尿素行情偏坚挺运行，期货市场建议做多套保。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 周度产业信息 ■市场分析 海外尿素价格：截至7月13日，散装小颗粒中国FOB报318美元/吨（+16），波罗的海小颗粒FOB报305美元/吨（+48），印度CFR报282美元/吨（0）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 尿素周度产量及开工率：截7月13日，全国尿素产量114.41万吨（-0.35），山东尿素产量12.82万吨（+0.05）；开工率方面：煤制尿素78.59%（-0.30%），气制尿素72.93%（-0.05%）。本周内新增5家煤制企业停车、3家气制企业停车，恢复了3家煤制企业生产、1家气制企业生产；通过企业的开停时间计算，煤制产能利用率、气制产能利用率均有所下降。 生产利润：截止7月14日，煤制固定床理论利润297元/吨（+160），新型水煤浆工艺理论利润792元/吨（+110），气制工艺理论利润515元/吨（+150）。 尿素检修计划：截止7月13日中国尿素长期停车样本企业共计7家，总产能359万吨，周度损失产量7.62万吨。多数长停企业暂没有明确的恢复时间，所以周度损失总量短时不会有太大变化。其中煤制样本装置检修量为14.12万吨，较上周增加0.06万吨。气制样本装置检修量为4.82万吨，较上周增加0.04万吨。 尿素库存：截止7月13日，国内尿素样本企业总库存量14.76万吨，较上期减少13.08万吨，环比减少46.98%。尿素港口样本库存量14.1万吨，环比增加3.8万吨，环比涨幅36.89%。本周国内尿素受出口以及买涨情绪推动，尿素企业出货向好，多数企业处于零库存状态，少数企业库存维持较低水平。本周暂无省份出现累库现象。 需求：截止7月13日，尿素企业预收订单天数6.59天（+1.71），国内复合肥产能利用率26.46%（+2.92%），中国三聚氰胺产能利用率为63.48%（+2.89%）。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 做多套保：本周国内尿素现货市场价格幅上涨明显，整体上涨约120元/吨。供应端来看，本周尿素产量114.41万吨，煤制尿素开工率78.59%（-0.30%），气制尿素开工率72.93%（-0.05%），整体有下降趋势。需求端来看，6月底至7月初，国内东北、内蒙部分区域追肥季节多已扫尾结束，其他区域仍有部分农需。库存来看，国内尿素样本企业总库存量14.76万吨，较上期减少13.08万吨，环比减少46.98%。出口来看，国内工厂恐后市农需结束后，货源流向受限，对于出口商谈稍显积极，国内部分工厂多有集港流向订单。综合来看，考虑到供应端产量减小、库存量不断下降、尿素企业预收订单天数增加等因素均支撑尿素行情偏坚挺运行，期货市场建议做多套保。 ■风险 出口利润下降、企业检修数量减少、工农业需求降低、企业库存开始变大、基差扩大 目录 摘要......................................................................................................................................................................................................1周度产业信息......................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位：元/吨...........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒出厂价丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图3:基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................................4图4:尿素成本丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图5:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.........................................................................................................................................4图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图7:煤制开工率丨单位：%............................................................................................................................................................5图8:气制开工率丨单位：%..............................................................................................................................................................5图9:尿素周度产量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图10:尿素进口量丨单位：万吨.......................................................................................................................................................5图11:尿素出口量丨单位：万吨......................................................................................................................................................5图12:尿素出口盈亏丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图13:上游库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................6图14:港口库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................6图15:尿素待发订单天数丨单位：天..............................................................................................................................................6图16:三聚氰胺开工率丨单位：%..................................................................................................................................................6图17:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................6图18:焦炉生产率（大）丨单位：%..............................................................................................................................................6图19:焦炉生产率（中）丨单位：%.......................................................................................................