2023年中报业绩预告点评：单车盈利环比提升，业绩超市场预期

比亚迪公司23H1的净利润为105-117亿元，同比增长192%-225%；扣非净利润为93-103亿元，同比增长207%~240%。其中23Q2净利润为63.7-75.7亿元，同比增长229%~272%，环比增长54%~83%。公司预计23Q2单车利润为0.9万元左右，较Q1的0.7万元环增近30%，主要系Q2碳酸锂均价由40万/吨回落至25.7万元/吨，单车带电量按照35-40度电计算，对应单车成本下降3000元左右，此外公司还有部分低价碳酸锂库存，进一步贡献收益；腾势开始稳定交付，Q2腾势销量3.3万辆，单车利润预计达至5万左右，贡献利润增量，对冲海鸥、冠军版等低价车型上量（Q2均价预计环比微降）；Q2规模效应进一步提升，推动单车折旧、费用环比下降，带来单车盈利提升。公司产品矩阵已全面覆盖，23H1国内市占率35.2%，较22年提升6.6pct，23H2多款新车型推出，腾势N7（30万+）即将大规模交付，N8预计年底前上市，仰望U8（百万）和海豹DM-i（预计20万左右）均有望在下半年上市并开启交付，高端SUV方程豹（40-60万）也有望于年底上市，叠加海外市场贡献增量，预计23年销量300万辆+，同增60%+，其中出口预计30万辆。下半年公司高端车型及出口的高毛利车型预计显著放量，且规模效应进一步显现，H2单车盈利有望进一步提升至1万左右，预计23年单车盈利可提升至0.9-1万元，24年随着高端车占比提升单车利润将进一步提升。

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