原油：日内盘整，但上行趋势不变

原油：日内盘整，但上行趋势不变 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI8月原油期货收跌1.47美元/桶，报75.42元/桶；Brent9月原油期货收跌1.49美元/桶，报79.87元/桶；SC2309原油期货收跌5.70元/桶，或-0.98%，报577.40元/桶。 1、金十数据7月15日讯，基于印度商业和工业部的数据计算，今年5月，俄罗斯占印度石油进口总量的40.4%。其后的三个国家合计占到36%，其中伊拉克18%，沙特12%，阿联酋6%。此外，印度4%的石油进口来自美国，3%来自科威特。从去年4月开始，俄罗斯在印度石油进口中的份额不断上升，当时未超过10%。当年5月突破10%，年底时已接近25%。自2023年初开始，俄罗斯占印度石油进口的份额保持在30%左右。Finam金融集团分析师亚历山大·波塔文说，俄印石油贸易的进一步发展尚待解决一个重要问题。他说，印度更愿意用卢比支付俄罗斯的石油供货，但卢比不是自由兑换货币，也不在莫斯科交易所交易。 2、国家统计局：北京6月二手住宅价格环比-0.7%（前值-0.6%），同比+1.5%（前值+2.8%）。上海6月二手住宅价格环比-1.2%（前值-0.8%），同比+0.2%（前值+1.7%）。广州6月二手住宅价格环比-0.3%（前值-0.2%），同比-2.2%（前值-1.4%）。深圳6月二手住宅价格环比-0.7%（前值-0.1%），同比-1.3%（前值-1.6%）。 3、顶级油田服务公司斯伦贝谢：停止向俄罗斯运送所有产品和技术。和俄罗斯相关的禁令现在适用于全球业务。 4、德国总理朔尔茨：我们希望到2030年80%的能源将来自可再生能源，这需要我们的全力以赴，并考虑到欧洲法规的限制和实际情况。 5、三位知情人士称，俄罗斯能源当局指示企业在8月削减石油出口。 6、有数据显示，俄罗斯从西方港口出口的石油7月份已经比5月份减少了50万桶/日。两位消息人士称，从欧洲港口出口的俄罗斯原油在8月份将比7月份下降10-20万桶/日。 7、据国际文传电讯社：俄罗斯能源部表示，俄罗斯没有汽油短缺问题，生产量正在增加。 8、据塔斯社：俄罗斯政府提议从9月1日起将乌拉尔原油折扣降至20美元。 9、美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至7月11日当周，WTI原油投机性净多头持仓增加33353手至106113手。 【趋势强度】 原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 过去一周，内外盘油价持续突破大幅上涨8%，走出今年以来持续时间最长的趋势上行行情。虽然周五迎来技术型回调，但我们认为本周在回调结束后或再次向上突破。其中，在Brent突破80美元/桶后，WTI或也挑战我们半年报中所提及的80-85美元/桶区间，SC将挑战580-600元/桶区间。过去一周市场利好频发，主要包括：第一，包括俄罗斯在内的多个产油国供应削减。其中，船期数据显示俄罗斯在7-8月的出口已经明显削减。即便没有船期数据，乌拉尔原油等俄油升贴水近期的持续走强即可印证。此外，墨西哥、利比亚、尼日利亚等地区供应均因各类“意外”因素出现削减，叠加OPEC+原本在执行的减产，原油市场短期供应迅速趋紧；第二，海外主要经济体央行加息或放缓，市场风险偏好迅速改善。随着美国6月CPI数据迅速回落，市场对于年内美联储转鸽预期加强，美元指数持续破位下跌，美债2年期短期收益率也同步回落。这种情况下，大类资产普遍迎来向上的修复性反弹，为油价的突破提供有力外部支撑。短期来看，OPEC+执行减产确保了7-8月原油市场去库的确定性，汽油等交运燃料自身较强的季节性特点确保了市场很难在8月结束前证伪旺季需求高峰。且随着近期油价的节节升高，市场对柴油、石脑油等各类原油需求一般的成品油已经掀起了一股较强的投机补库需求，带动前期弱势油品裂解价差的修复。这种补库行为一旦发生，因为市场的补货惯性在未来1个月内大概率是持续的，在修复裂解价差的同时对油价也间接构成支撑。因此，短期油价大概率延续强势继续向上突破。其中，在Brent突破80美元/桶大关后，未来一周WTI也有机会向上突破这一位置。 展望2023年下半年，基于宏观面的下行压力，中长期看油价重心下移是大概率事件，分歧在于油价是否可能在中期大跌前仍有可能会出下年内的最后一次上涨。我们认为，在OPEC+多轮大幅减产后，三季度出现原油供应阶段性缺口的概率仍然较大。叠加油品裂解价差在核心通胀影响下长期处于高位，以及内需下半年潜在复苏空间，油价在7-8月区间内仍有可能出现一次上行行情。最差的情况下，至少不宜出现深跌。在对于单边价格走势的预判上，如果三季度符合我们预判，Brent、WTI仍有机会回升至80-85美元/桶附近，SC有机会回升至600元/桶；在中长期的下行周期里，Brent、WTI年内有可能跌破65美元/桶，SC或再次考验500元/桶支撑。（详见我们7月7日发布的2023年原油半年报《原油：或先上涨，再深跌》）。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所