策略周聚焦：康波萧条下的朱格拉与库存周期共振

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本篇策略周报主要讨论了当前经济周期下，中国和美国的库存周期和产业结构升级对补库的影响。报告指出，当前全球处于康波萧条阶段，中美都处于地产下行区间，中国正处在主动去库转向被动去库的关键期，美国略滞后于中国，正处在主动去库阶段。同时，中国补库的主导产业结构升级，从2010年以来地产已不再主导补库产业，结构升级比总量更重要。报告还指出，当前与13-14年相似点是需求疲弱，地产、固定资产投资增速下行，但与13年不同点是13年产能过剩影响，当前资源品供给偏紧；13年政策基调从稳增长转向调结构，当前稳增长依然是政策重心。最后，报告给出了顺周期的配置建议，包括关注铜、铝、机械设备、化工和存储、计算机、家电等行业的投资机会。