锡基本面周度分析

锡基本面周度分析银河期货王颖颖投资咨询资格证号：Z0014913 1GALAXY FUTURES观点◼供应：银漫矿业在7月10号前后技改结束，据其此前披露的公告预估，后续将会逐渐爬产至1000金属吨/月的锡矿产量，临近8月份缅甸禁止锡矿开采的时间，大部分产业人士认为缅甸不会真的禁止锡矿开采。精锡方面，本周精锡开工率大幅下滑，主要是云南锡业开始检修的缘故，据云锡财报披露其一季度锡锭产量为2.08万吨，约占国内锡锭总产量的52%，云锡检修将对7月份和8月份国内锡锭产量造成较大影响。最近市场传言国储收锡，市场对供应端存在担忧。◼消费:锡消费低迷，主要是电子消费没有起色, 进入6月份，国内焊料企业亦表示订单依然较差，其中有部分季节性淡季的影响因素，而外贸形势也并不乐观，比如5月份国内手机和集成电路出口量分别同比-25%和-25.8%。本周锡价大幅上涨以后，下游采购意愿更差。◼库存：截止7月14日，LME锡库存周内增加365吨至4470吨，国内社会库存增加471吨至12056吨。国内进口亏损在万元以上，LME锡的交仓情况已经有所反映。全球精锡显性库存比去年同期高出7500吨。◼价格判断：目前锡基本面仍然弱势，精锡生产稳定，但是国内消费仍然没有起色，国内锡社会库存维持在四年高位，LME锡库存连续三周垒库。不过市场存在对供应端的担忧，一是临近8月缅甸禁矿的时间，二是市场传言国储收锡。价格方面来看，沪锡突破23万前高的位置以后，目前处于易涨难跌的状态，关注23万的支撑。 2GALAXY FUTURES锡显性库存吨吨吨吨LME锡库存SHFE锡库存SHFE锡注册仓单锡社会库存020004000600080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019年2020年2021年2022年2023年0200040006000800010000120001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019年2020年2021年2022年2023年02000400060008000100001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020年2021年2022年2023年020004000600080001000012000140001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020年2021年2022年2023年 3GALAXY FUTURES第二章锡矿紧张，但精锡生产稳定目录 4GALAXY FUTURES锡精矿依然紧张◼5月份国内锡矿进口量为18339吨，环比-1.78%，同比92.19%，1-5月累计进口量为92510吨，累计同比18.91%。5月份国内锡矿进口量环比平稳，但同比大增，主要和去年同期缅甸佤邦锡矿抛储后库存较低且锡矿进口盈利锐减导致的进口量低基数相关。5月份从缅甸进口锡矿环比略微减量，从缅甸外国家进口锡矿环比增加14.6%，不过在缅甸佤邦禁矿消息和锡矿进口盈亏在近期不断下移并于6月15日一度转为亏损的情况下，后续锡矿进口量或难有较大的增长空间。但需关注国内银漫矿山于7月上旬完成技改后，其锡矿开采量的放量对国内锡矿供应带来的增量影响。◼近期沪锡价格大幅上涨，导致冶炼企业在冶炼环节中的锡元素损耗的价值同步提升，前期锡矿加工费接近于多数冶炼企业的生产成本，云锡进入停产检修状态后，市场中的锡矿消费量阶段性减少，且银漫矿业在7月10号前后技改结束，据其此前披露的公告预估，后续将会逐渐爬产至1000金属吨/月的锡矿产量，将抵补后续缅甸佤邦的潜在停产造成国内锡矿供应减量，周内市场中的锡矿加工费略微调涨500元/吨。后续除云锡外的市场锡锭供应端难有持续减量，且广西某冶炼企业经过一个半月的停产检修后将在下周开始复产，将为国内锡锭生产带来部分增量。◼近期云南和江西地区的冶炼企业表示，40%锡矿加工费用报价在14500元/吨，60%锡矿加工费报价在11000元/吨附近，后续锡矿加工费依然有调整的空间。云南40%锡精矿加工费国内锡精矿产量锡精矿进口量0500010000150002000025000300002021-07-142021-08-142021-09-142021-10-142021-11-142021-12-142022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-11-142022-12-142023-01-142023-02-142023-03-142023-04-142023-05-142023-06-142023-07-14020004000600080001000012000140001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年 5GALAXY FUTURES吨万吨精锡产量云南江西两省周度产量锡矿平衡050001000015000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00000.050.10.150.20.250.30.352021年2022年2023年◼6月份国内精炼锡产量为14223吨，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比2.4%。6月份国内精炼锡产量基本符合此前预期，其中减量主要为广西某冶炼企业检修、江西某两家冶炼企业由于原料紧缺因素减产、安徽某冶炼企业产量减少影响。预期7月份国内精炼锡产量为14140吨，基本持平于6月份产量。◼本周（7月14日）云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为30.11%，较上周大幅回落18.61个百分点，其中云南地区冶炼企业开工率为29.24%，较上周大幅降低27.57个百分点，主要是云锡在周一开始进入停产检修状态，造成云南地区开工率较多回落；而江西地区冶炼企业开工率为50.73%，较上周下降3.35个百分点，主要为某冶炼企业目前处于冶炼环节的前期粗炼阶段，暂无精炼锡产出。 6GALAXY FUTURES精锡进口量01000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年◼5月份国内锡锭进口量为3687吨，环比83.17%，同比-33.22%，1-5月累计进口量为10165吨，累计同比11.76%。5月份国内锡锭进口增加较多，或依然是前期4月份锡锭进口盈利窗口开启时带动的锡锭进口，不过国内锡锭进口盈利指标在4月份下旬转为亏损状态，且近期亏损幅度不断扩张，后续国内锡锭进口量或大概率呈现回落趋势。◼不过5月份国内锡锭出口量为1182吨，其中1-4月份出口量分别为1093吨、1088吨、1094吨和1012吨，出口量相对平稳，但国内锡锭出口一直处于亏损状态，该部分锡锭出口或与国内部分冶炼企业的进口加工转出口业务相关。◼最近锡进口亏损近万元，进口锡开始减少。05001000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年锡锭进口锡锭出口锡进口盈亏67891011-100000-500000500001000002019-04-112019-06-112019-07-302019-09-202019-11-152020-01-132020-03-102020-05-132020-07-062020-08-252020-10-232020-12-112021-02-082021-04-092021-06-072021-07-272021-09-152021-11-122022-01-052022-03-022022-04-202022-05-252022-06-302022-08-042022-09-092022-10-142022-11-182022-12-232023-01-272023-03-032023-04-072023-05-122023-06-17进口盈亏(左)沪伦比(右） 7GALAXY FUTURES第二章需求端主要逻辑目录 8GALAXY FUTURES◼由于锡熔点低、展性好、易与许多金属形成合金且无毒、耐腐蚀、外表美观，锡及其合金在工业和日常生活中被广泛应用。◼全球大规模锡矿开采始于19世纪工业化，随着锡工业的不断发展，锡逐渐成为现代工业不可缺少的关键稀有金属。锡金属用途广泛，下游主要为锡焊料、锡化工及镀锡板三大主要领域，体现为锡焊、镀锡板、化工品、铅酸电池及锡合金等产品，广泛应用于各行业。◼锡焊料是锡在电子行业的主要应用，用于电子焊接。我们平时用到的各类家电、电子产品、手机、平板等，只要有电路板，就会用锡作为焊料用来焊接锡消费产业链分布电子, 25.00%家电, 15.00%汽车, 6.50%新能源汽车, 2.00%光伏, 4.50%镀锡板, 15.00%PVC, 5.00%铅酸电池, 8% 9GALAXY FUTURES下游开工率吨锡焊料开工率铅蓄电池月度开工率铅蓄电池周度开工率镀锡板产量10305070902021年2022年2023年1000001200001400001600001800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年 10GALAXY FUTURES电子类消费表现疲软万台手机产量集成电路产量微型计算机设备产量光电子器件产量1500250035004500550065001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年05001000150020001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年100001200014000160001800020000220001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年01002003004005006007001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年 11GALAXY FUTURES家电消费增量不大万台台◼今年5月家电消费同比去年增长0.1%。◼出口方面，外需下滑是大趋势，今年1-5月家电出口同比增长1.4%。家用电器和音响类器材零售额当月同比出口数量：家用电器累计同比-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00 12GALAXY FUTURES光伏需求旺盛06001200180024001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年万千瓦万千瓦美元/千克美元/千克0.05.010.015.020.025.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023年0.002.004.006.008.0010.0012.0014.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023015003000450060001-2月3月4月