锡基本面周度分析

锡基本面周度分析银河期货王颖颖投资咨询资格证号：Z0014913 1GALAXY FUTURES观点◼供应：锡矿供应紧张，一季度锡矿产量同比下滑9.3%，二季度由于缅甸产量下滑、圣拉斐尔锡矿没有完全恢复运营等原因，锡矿仍然紧张。5月上旬刚果（金）经历了极端降雨引发的山洪爆发和泥石流，预计后续从刚果（金）进口锡矿也将受到较大影响。5月20号佤邦发布执行8月1日暂停锡矿生产，缅甸是我国最大的锡矿进口来源国，2022 年我国锡矿供应总量中约有32%来自于缅甸，若后续8月1日缅甸佤邦完全停止矿山开采，则将导致国内锡矿供应量面临较大缺口。本周（6月16日）云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为55.55%，基本较上周的开工率持平，周内云南和江西地区多数冶炼企业持稳生产。绝大多数冶炼企业也表示，后续依然将维持平稳生产的节奏◼消费:锡消费低迷，主要是电子消费没有起色, 进入6月份，国内焊料企业亦表示订单依然较差，其中有部分季节性淡季的影响因素，而外贸形势也并不乐观，比如5月份国内手机和集成电路出口量分别同比-25%和-25.8%。◼库存：截止6月23日，LME锡库存周内增加670吨至2730 吨，国内社会库存增加579吨至11772吨。国内进口亏损在万元以上，LME锡的交仓情况已经有所反映。◼价格判断：国内锡锭市场目前主要矛盾依然为“锡矿供应紧缺但需求依然不断探底”的状态。上周锡进口亏损在万元以上，进口锡的量减少，LME锡大幅增仓，而国内社会库存也处于垒库状态，端午节时期，国内下游焊料企业多数休假，上游冶炼企业则多数维持平稳生产，节中锡锭供需情况将阶段性错位，且当下市场中的锡锭库存依然处于高位，节后国内锡锭市场的供应或相对更多。预计短期内锡价处于低位震荡状态，可能还会有进一步回落空间。 2GALAXY FUTURES锡显性库存吨吨吨吨LME锡库存SHFE锡库存SHFE锡注册仓单锡社会库存020004000600080001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019年2020年2021年2022年2023年0200040006000800010000120001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019年2020年2021年2022年2023年02000400060008000100001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12020年2021年2022年2023年020004000600080001000012000140001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020年2021年2022年2023年 3GALAXY FUTURES第二章锡矿紧张，但精锡生产稳定目录 4GALAXY FUTURES锡精矿依然紧张◼5月份国内锡矿进口量为18339吨，环比-1.78%，同比92.19%，1-5月累计进口量为92510吨，累计同比18.91%。5月份国内锡矿进口量环比平稳，但同比大增，主要和去年同期缅甸佤邦锡矿抛储后库存较低且锡矿进口盈利锐减导致的进口量低基数相关。5月份从缅甸进口锡矿环比略微减量，从缅甸外国家进口锡矿环比增加14.6%，不过在缅甸佤邦禁矿消息和锡矿进口盈亏在近期不断下移并于6月15日一度转为亏损的情况下，后续锡矿进口量或难有较大的增长空间。但需关注国内银漫矿山于7月上旬完成技改后，其锡矿开采量的放量对国内锡矿供应带来的增量影响。◼本周锡矿加工费主要和此前持平，主要和市场中锡矿供应仍处于偏紧状态先关，多数冶炼企业表示其40%锡矿加工费成交价格依然集中在13000-14000元/吨区间内，个别冶炼企业表示存在部分14500元/吨的锡矿加工费成交，但杂质含量相对较高。而且随着沪锡价格逐渐回落，锡矿加工费再度上行的动力较小，周内锡矿加工费持平于此前价格区间。云南40%锡精矿加工费国内锡精矿产量锡精矿进口量0500010000150002000025000300002021-06-212021-07-212021-08-212021-09-212021-10-212021-11-212021-12-212022-01-212022-02-212022-03-212022-04-212022-05-212022-06-212022-07-212022-08-212022-09-212022-10-212022-11-212022-12-212023-01-212023-02-212023-03-212023-04-212023-05-21010000200003000040000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年020004000600080001000012000140001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年 5GALAXY FUTURES吨万吨精锡产量云南江西两省周度产量锡矿平衡050001000015000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00000.050.10.150.20.250.30.352021年2022年2023年◼5月份国内精炼锡产量为15660吨，较4月份环比增加4.72%，同比减少4.1%，1-5月累计产量同比减少2.6%。预计6月份产量为1.37万吨，同比增加32.69%。◼本周（6月16 日）云南和江西地区精炼锡冶炼企业合计开工率为55.55%，基本较上周的开工率持平，周内云南和江西地区多数冶炼企业持稳生产，仅某家冶炼企业由于近期原料紧缺而略微影响产量。近期沪锡价格大幅上涨，多数冶炼企业均反馈有较多锡矿被点价，而相对应地进行套保操作，以及现货锡锭出货或者交仓进行对冲，周内冶炼企业锡锭库存水平去库节奏较快。绝大多数冶炼企业也表示，后续依然将维持平稳生产的节奏，而6月上旬一直以前期冶炼环节为主的某冶炼企业将在下旬逐渐产出精炼锡，随着生产节奏周期的变动，后续或将有略微的精炼锡增量。 6GALAXY FUTURES精锡进口量◼5月份国内锡锭进口量为3687吨，环比83.17%，同比-33.22%，1-5月累计进口量为10165吨，累计同比11.76%。5月份国内锡锭进口增加较多，或依然是前期4月份锡锭进口盈利窗口开启时带动的锡锭进口，不过国内锡锭进口盈利指标在4月份下旬转为亏损状态，且近期亏损幅度不断扩张，后续国内锡锭进口量或大概率呈现回落趋势。◼不过5月份国内锡锭出口量为1182吨，其中1-4月份出口量分别为1093吨、1088吨、1094吨和1012吨，出口量相对平稳，但国内锡锭出口一直处于亏损状态，该部分锡锭出口或与国内部分冶炼企业的进口加工转出口业务相关。锡锭进口锡锭出口01000200030004000500060001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年05001000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年 7GALAXY FUTURES第二章需求端主要逻辑目录 8GALAXY FUTURES◼由于锡熔点低、展性好、易与许多金属形成合金且无毒、耐腐蚀、外表美观，锡及其合金在工业和日常生活中被广泛应用。◼全球大规模锡矿开采始于19世纪工业化，随着锡工业的不断发展，锡逐渐成为现代工业不可缺少的关键稀有金属。锡金属用途广泛，下游主要为锡焊料、锡化工及镀锡板三大主要领域，体现为锡焊、镀锡板、化工品、铅酸电池及锡合金等产品，广泛应用于各行业。◼锡焊料是锡在电子行业的主要应用，用于电子焊接。我们平时用到的各类家电、电子产品、手机、平板等，只要有电路板，就会用锡作为焊料用来焊接锡消费产业链分布电子, 25.00%家电, 15.00%汽车, 6.50%新能源汽车, 2.00%光伏, 4.50%镀锡板, 15.00%PVC, 5.00%铅酸电池, 8% 9GALAXY FUTURES下游开工率吨锡焊料开工率铅蓄电池月度开工率铅蓄电池周度开工率镀锡板产量10305070902021年2022年2023年1000001200001400001600001800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年 10GALAXY FUTURES电子类消费表现疲软万台手机产量集成电路产量微型计算机设备产量光电子器件产量01002003004005006007001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年1500250035004500550065001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年100001200014000160001800020000220001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年05001000150020001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年 11GALAXY FUTURES家电消费增量不大万台台◼今年5月家电消费同比去年增长0.1%。◼出口方面，外需下滑是大趋势，今年1-5月家电出口同比增长%。家用电器和音响类器材零售额当月同比出口数量：家用电器累计同比-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-04 12GALAXY FUTURES光伏需求旺盛06001200180024001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年万千瓦万千瓦美元/千克美元/千克0.05.010.015.020.025.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023年0.002.004.006.008.0010.0012.0014.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023015003000450060001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年新增发电装机容量光伏（当月）新增风能发电装机容量（当月）光伏组件出口量逆变器出口金额根据中国光伏协会预计，2023年光伏装机量预计会达到120GW,同比增长37%。2022 年我国风电新增装机量仅为37.63GW，同比下降21.0%，疫情的反复散发阻碍2022 年风电新增装机。这一局面有望在2023 年迎来改善，目前我国风电装机量距离“十四五规划”目标（到2025 年累计装机规模达581GW）仍有相当差距。2022 年被压制的装机量需求被延后，会在之后