组织调整影响短期业绩，合同负债增长奠定全年业绩基础

用友网络发布2023年半年度业绩预告，预计2023年上半年营收为33.6至34.3亿元，同比下降3%至5%；归母净利润为-7亿元至-9亿元，同比下降173%至252%；扣非归母净利润为-7.5至-9.5亿元，同比下降264%至321%。组织架构调整影响短期业绩，合同负债增长奠定全年业绩基础。目前，公司已形成业务组织行业化后的良好经营发展态势，合同负债增长也为全年业绩稳健增长奠定了重要基础。投资建议方面，预计公司2023-2025年分别实现收入117.85/147.87/180.21亿元，同比增长27.2%/25.5%/21.9%；实现归母净利润6.0/10.5/15.0亿元，同比增长175%/75%/43%，维持“买入”评级。

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