高端光芯片加速，氮化镓新品持续迭代

核心观点 ⚫事件：7月11日，在慕尼黑上海光博会上，长光华芯参股公司镓锐芯光签约发布仪式圆满举行。从工商数据显示，长光华芯全资子公司持股45%。该公司是在长光华芯和中国科学院苏州纳米技术与纳米仿生研究所联合建设的氮化镓激光器联合实验室基础上成立的成果转化和产业化平台公司。 ⚫多材料体系布局，IDM平台优势显著，战略布局逐步实现。合作成立镓锐芯光符合长光华芯“一平台、一支点、横向扩展、纵向延伸”发展战略的战略需求和重要实践，进一步拓展了长光华芯半导体激光器芯片的材料体系、波谱范围和市场应用。目前公司已拥有GaAs、InP、GaN三大材料体系，IDM平台效应优势已逐步显现。 证券分析师蒯剑021-63325888*8514kuaijian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050005香港证监会牌照：BPT856 ⚫突破进口桎梏，氮化镓激光器芯片国产化跑出加速度。长光华芯通过全资子公司对外投资设立参股公司镓锐芯光，强强联合加速国产氮化镓激光器芯片产业化进程。填补国 内又一 项激光 领域 的“芯”空 白。氮化镓半导体激光器具有直接发光、高效率、高稳定性等优势，蓝光和绿光波段的GaN激光器产品，已经在激光加工（有色金属加工、激光直写）、激光显示（激光大屏电视，XR微投影）、激光照明（车载大灯）、特殊通信等领域具有广泛应用，总体市场需求超百亿元且呈现较高的复合增长趋势。预计2024年建成国内最大的氮化镓激光器芯片量产线并实现包括紫光芯片在内的全系列产品量产出货，助力氮化镓激光器产业高速、高质量发展。 证券分析师李庭旭litingxu@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522090002 ⚫高功率激光芯片市场需求有望逐季提升，产品持续迭代助力特殊科研领域长远发展。长光华芯的高功率激光芯片从21年的30W，提升到22年的35W，于23年6月在投资者互动平台表示50W高功率激光芯片已实现量产、出货。公司高功率激光芯片从传统工业领域向特殊领域拓展，战略合作公司中久大光处于其业务下游，我们认为公司战略入股后，有望助力特殊领域业务发展。随着国内光纤激光器行业需求逐步恢复及特殊科研领域的增长，50W新产品将为公司提供增长潜力，在工业市场和特殊科研领域快速发展。 联系人韩潇锐hanxiaorui@orientsec.com.cn联系人杨宇轩yangyuxuan@orientsec.com.cn联系人薛宏伟xuehongwei@orientsec.com.cn ⚫AI算力需求拉动光芯片市场量价齐升。全球数据规模随着AIGC的发展预计增速会持续提升，数据中心高速率光模块市场相应将获得较大增量市场，光芯片技术领先的供应商直接受益于市场增量。光芯片作为光模块核心器件附加价值量弹性更大，根据LightCounting数据测算，光芯片占光模块市场比重从2018年约15%的水平到2025年以后超过25%的水平，光芯片有望深度受益。长光华芯在23年5月光博会上推出单波100Gbps（56GPAM4EML）光通信芯片，达到使用4颗芯片实现400G传输速率，或8颗芯片实现800G传输速率的应用目标，为当前400G/800G超算数据中心互连光模块的核心器件，目前该产品与客户验证顺利。该新品将助力公司打开光通信高端芯片市场，公司在投资者互动平台上称预计下半年贡献收入。此外，长光华芯高效率激光雷达与3D传感芯片产品也已通过IATF16949质量管理体系认证及车规级AEC-Q102认证，已获得主流厂商认证，可以批量供货，打造中国激光雷达芯片设计和生产应用新标杆。 行业复苏迹象进一步显现，自动驾驶逐步落地2023-07-10多重逻辑共振，光芯片高增长可期2023-07-04甲骨文大规模建设算力，国内手机出货量5月增长25%2023-07-02 投资建议与投资标的 ⚫我们认为AIGC持续为服务器算力带来需求增量，高功率激光器芯片国产替代速度加快，产品不断迭代、创新趋势明显，建议关注长光华芯(688048，未评级)。 风险提示 ⚫下游需求疲软不及预期；技术更迭不达预期；行业竞争加剧。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTabl e_Discl ai mer免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。