海外07月周报：关注港股互联网的布局机会

市场表现回顾: 本周恒生综指、恒生科技、纳斯达克涨跌幅分别为5.27%、8.39%、3.50%。 互联网指数（KWEB）上涨9.44%。本周我们重点关注的公司股价涨幅前四为哔哩哔哩、拼多多、禾赛和快手，涨幅分别为15.89%、15.61%、14.26%、13.52%。本周跌幅前四的公司分别为佳发教育、鸿合科技、科德教育、视源股份，跌幅分别为4.95%、3.56%、1.04%、0.97%。 上周重点 AI监管规范落地，AIGC有望加速落地。2023年7月13日，经国家网信办、发改委、科技部等7部门同意，《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式公布，自2023年8月15日起施行。办法以促进行业健康高效发展为目标，对生成式人工智能宽容审慎。办法暂未对生成式人工智能服务实施牌照管理，而是采用备案制度，鼓励全行业在监管规范下全面发展。提供生成式人工智能服务厂商在备案通过之后便可展开商业化运行，我们认为可提供优质的生成式人工智能服务的厂商或率先受益。建议关注互联网头部厂商阿里巴巴、腾讯、百度；AI技术积累和应用落地经验丰富的科技公司商汤、科大讯飞、美图。 理想汽车持续引领造车新势力，特斯拉单季度交付创新高。理想汽车近期公布了第28周（7月3日至7月9日）市场数据，理想汽车以7900辆成绩继续领跑新能源汽车市场，且在豪华品牌销量中排名第四，为排名最高的中国品牌。腾势表现亮眼，以2500辆成绩位居第三。特斯拉公布今年第二季度生产及交付报告，本季度特斯拉电动汽车交付量同比增长 86%达46.6万辆，创公司单季度交付量新高。我们认为，在特斯拉降价以及相关购车福利的刺激下，其销量有望持续增长。 下周展望 互联网监管常态化，中美关系有望趋缓，关注港股互联网的低估值布局机会。7月12日，中共中央政治局常委、国务院总理李强召开了平台企业座谈会，希望平台经济公司在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。 我们预计互联网监管将向常态化转折。与此同时，中美高层近期往来频繁，两国关系有修复趋势。美国国务卿布林肯访华，中央外办主任王毅在雅加达应约会见美国国务卿布林肯，这些高频的会面向外界释放了中美关系有望修复的信号。我们认为，港股互联网的估值核心因子包括了1）中美关系，2）中国经济的增速。在目前较为稳定的监管环境下，中美关系的趋缓是非常好的边际变化，叠加目前港股互联网处于低估值区间，我们建议布局。 风险提示 宏观经济风险；竞争加剧风险；监管政策风险等 1市场回顾 1.1市场行情 本周港股恒生综指、恒生科技涨跌幅分别为5.27%、8.39%。分行业来看，基础化工、商贸零售、社会服务、计算机行业领涨，涨幅分别为12.21%、10.41%、10.03%、9.16%；农林牧渔、国防军工行业下跌，跌幅分别为0.16%、0.23%。 图1：港股分行业区间涨跌幅 本周美股纳斯达克、KWEB涨跌幅分别为3.50%、9.44%。分行业来看，房地产管理和开发Ⅱ、半导体产品与设备Ⅱ、耐用消费品与服装、原材料Ⅱ行业领涨，涨幅分别为8.80%、6.48%、5.39%、5.08%；无下跌行业。 图2：美股分行业区间涨跌幅 1.2重点公司行情 本周我们重点关注的公司（图3）股价涨幅前四为哔哩哔哩、拼多多、禾赛和快手，涨幅分别为15.89%、15.61%、14.26%、13.52%。本周跌幅前四的公司分别为佳发教育、鸿合科技、科德教育、视源股份，跌幅分别为4.95%、3.56%、1.04%、0.97%。 图3：重点公司行情数据 2行业数据 2.1互联网 上周中长视频平台爱奇艺、优酷、腾讯视频、芒果TV、哔哩哔哩DAU分别为0.80亿、0.43亿、0.77亿、0.48亿、0.70亿，环比-0.8%、-2.8%、-0.5%、9.4%、2.6%。人均时长分别为75min、49min、66min、80min、107min，环比-0.3%、-4.4%、-1.3%、5.8%、0.9%。短视频平台抖音、快手、抖音极速版、快手极速版DAU分别为4.58亿、2.16亿、1.46亿、1.40亿，环比-0.1%、0.9%、-0.4%、1.7%。人均时长分别为116min、110min、107min、102min，环比0.2%、2.8%、1.0%、4.5%。 图4：视频平台用户情况 上周传统电商平台淘宝、天猫、京东、拼多多DAU分别为3.61亿、0.09亿、0.82亿、3.04亿，环比-2.2%、1.7%、-11.5%、0.7%。人均单日时长分别为 19m in、8min、16min、24min，环比1.8%、-0.9%、10.2%、-0.2%。近场电商平台美团、饿了么DAU分别为1.28亿、0.22亿，环比3.9%、-1.4%。人均时长分别为17min、8min，环比-1.0%、3.4%。 图5：电商平台用户情况 上周音乐平台QQ音乐、酷狗、酷我、网易云音乐、全民K歌DAU分别为0.56亿、0.62亿、0.19亿、0.18亿、0.14亿，环比0.6%、0.2%、0.6%、0.2%、-0.9%。 人均时长分别为14min、18min、25min、9min、49min，环比1.0%、0.6%、-2.6%、1.6%、0.9%。 图6：音乐平台用户情况 2.2科技 零售市场来看，7月第一周（7.01-7.09）乘用车市场日均零售3.7万辆，同比下降7%，环比下降2%。批发市场来看，7月第一周（7.01-7.09）乘用车市场日均批发3.7万辆，同比下降9%，环比下降3%。 图7：全国乘用车市场周度日均零售和增速 图8：全国乘用车市场周度日均批发和增速 零售市场来看，6月乘用车市场零售189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%，1-6月累计零售952.4万辆，同比增长2.7%。批发市场来看，6月乘用车厂商批发223.6万辆，同比增长2.1%，环比增长11.7%；今年以来累计批发1106.6万辆，同比增长8.7%。 图9：全国乘用车市场月度零售销量及增速 图10：全国乘用车市场月度批发销量及增速 新能源市场零售销量来看，6月新能源市场零售销量达到66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%；1-6月新能源乘用车国内零售销量达到308.6万辆，同比增长37.3%。渗透率来看，6月新能源渗透率35.1%，同比增长7.8pct，环比增长1.8pct。 图11：新能源市场月度零售销量及增速 图12：新能源市场月度零售销量渗透率 6月特斯拉中国、理想、蔚来、小鹏批发销量分别为93680辆、32575辆、10707辆、8620辆。 图13：特斯拉、蔚来、理想、小鹏汽车零售/批发销量、市场份额 3行业新闻 3.1行业新闻 【国家网信办等七部门联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（网信中国）】 国家网信办联合国家发展改革委、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部、广电总局公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，自2023年8月15日起施行。 国家互联网信息办公室有关负责人表示，出台《办法》，旨在促进生成式人工智能健康发展和规范应用，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益。《办法》提出国家坚持发展和安全并重、促进创新和依法治理相结合的原则，采取有效措施鼓励生成式人工智能创新发展，对生成式人工智能服务实行包容审慎和分类分级监管，明确了提供和使用生成式人工智能服务总体要求。提出了促进生成式人工智能技术发展的具体措施，明确了训练数据处理活动和数据标注等要求。规定了生成式人工智能服务规范，明确生成式人工智能服务提供者应当采取有效措施防范未成年人用户过度依赖或者沉迷生成式人工智能服务，按照《互联网信息服务深度合成管理规定》对图片、视频等生成内容进行标识，发现违法内容应当及时采取处置措施等。此外，还规定了安全评估、算法备案、投诉举报等制度，明确了法律责任。 【李强主持召开平台企业座谈会（新华社）】 7月12日下午，中共中央政治局常委、国务院总理李强在北京主持召开平台企业座谈会，听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议。中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席。李强指出，在全面建设社会主义现代化国家新征程上，平台经济大有可为。他希望广大平台企业坚定信心向前看、练好“内功”加油干，努力破解“成长的烦恼”，在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。李强强调，各级政府要着力营造公平竞争的市场环境，完善投资准入、新技术新业务安全评估等政策，健全透明、可预期的常态化监管制度，降低企业合规经营成本，促进行业良性发展。要建立健全与平台企业的常态化沟通交流机制，及时了解企业困难和诉求，完善相关政策和措施，推动平台经济规范健康持续发展。 【央行等两部门延长两项金融支持房地产市场政策期限至2024年12月31日(财联社)】 7月10日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知。政策延期涉及两项内容：一是对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。2024年12月31日前到期的，可以允许超出原规定多展期1年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。二是对于商业银行按照《通知》要求，2024年12月31日前向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。除上述两条政策外，其他不涉及适用期限的政策长期有效。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展 【数字人民币APP上线“SIM卡硬钱包”，支持无电支付和共享余额（界问）】7月11日，中国银行宣布与中国电信、中国联通共同研发的数字人民币SIM卡硬钱包正式上线数字人民币APP。与此同时，工商银行也宣布其与中国移动共同研发的数字人民币SIM卡硬钱包也于当日上线 【运动科技第一股正式挂牌（36氪）】 7月12日，运动科技第一股Keep正式登陆港交所，股票代码“3650”，开盘价30.3港元，较发行价上涨4.77%，市值达159.28亿港元。Keep此次发售共计1083.9万股，包含国际发售975.47万股、香港公开发售108.39万股。香港公开发售部分获3.08倍超额认购，国际发售部分获1.37倍超额认购。Keep与基石投资者奋达科技、胜德集团、群鑫机械订立基石投资协议，基石投资者认购总金额为7654万港元【阿里瓴羊推出一站式企业数智产品“瓴羊One”（全天候科技）】 7月12日，阿里旗下子公司瓴羊发布一站式企业数据智能产品“瓴羊One”，“瓴羊One”具有连接、开放、智能三大特点，拥有众多即插即用的标准插件，原本超四十多种互不流通的数据流、商业流、工作流“多流合一”。据瓴羊CEO朋新宇介绍，“瓴羊One”将接入千问大模型，以通义千问大模型优先，但不限于阿里内部模型。 3.2重要公告 【小鹏汽车：授出限制性股份单位】 7月14日，小鹏汽车发布公告称，根据2019年股权激励计划向一名高级管理层成员及67名雇员授出合共1,851,200股限制性股份单位。 【中公教育：2023年半年度业绩预告】 7月14日，中公教育披露半年度业绩预告。公司预计2023年上半年盈利7,200.00万元-9,200.00万元，上年同期亏损89,093.17万元。自去年四季度开始，公司积极调整市场战略和产品结构，强化精细管理重塑组织架构，公司将全部资源聚焦于盈利能力的提升上，从规模向效益转变、从做大向做强转变，并取得明显成效，尤其是成本费用较上年同期降低50%以上、较2021年同期降低近70%。 【粉笔：正面盈利预告】 7月13日，