财险延续稳健，寿险强劲复苏

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中国人保发布6月保费收入公告，财险整体延续稳健增长，寿险业务呈现显著复苏态势。6月财险保费增速环比改善，2023H1整体COR预计将小幅提升。6月当月公司财险业务实现原保险保费收入592.49亿元，同比增长10.0%，其中车险增速为3.8%，非车险保费增速为14.9%。展望下半年，我国经济稳步复苏以及相关经济支持政策加码下，公司的保费增速有望延续向好。对于寿险业务，6月当月公司寿险业务同比增长84.0%，从新单表现来看，寿险业务的长险首年期交保费为46.43亿元，同比高增360.2%。我们预计公司2023-25年净利润分别为304.54/344.37/400.62亿元，对应增速分别为24.8%/13.1%/16.3%。鉴于公司财险板块承保端的优异表现、人身险业务负债端迎来显著复苏，我们给予公司财险板块1.35倍PB(公司2023年ROE预计为13.5%),给予公司财险板块0.6倍PEV(参考可比公司中国平安0.6倍)，合计给予公司2023年1.22倍PB，目标价6.9元，给予“买入”评级。