粉笔(2469.HK)发布正面盈利预告,23H1预计实现收入不少于16.6亿元、同增14.4%,实现经调整净利润不少于2.7亿元、同增182.4%。公司线下优化&效率提升,带动盈利能力显著改善,毛利率同比提升。我们预计2023~25年经调整净利润为4.4/6.3/8.4亿元,给予公司24年20x估值,对应6.1港元/股;采用绝对估值法(DCF估值),计算得到公司内在价值134.5亿人民币,对应股价6.5港元/股。综合两种估值方法,给予目标价区间6.1~6.5港元,维持“买入”评级。
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