传统主业持续复苏，汽车内饰革释放成长弹性

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兴业科技是一家专注于中高端天然牛头层皮的公司，业务覆盖下游鞋服、箱包等国内外头部客户。近年来，公司通过收购宝泰皮革、宏兴皮革，开拓了二层皮和汽车内饰皮革业务。2022年，公司实现收入19.88亿元，同比增长15.14%。其中，宏兴汽车皮革并表后6-12月收入/净利润分别为3.1亿元/2933.5万元，宝泰皮革2022年营收/净利润分别为2.2亿元/773.7万元。23Q1需求复苏，叠加汽车革和二层皮业务贡献业绩增量，公司收入/归母净利润同比分别+78.99%/+629.59%。公司拥有深厚的牛皮革主业根基，利用率复苏、海外产能投产。子公司宏兴皮革有客户优势，产能扩张迎接新能源客户放量。此外，公司拓展胶原蛋白原材业务，成长潜力可期。预计公司2023年归母净利润为2.35亿元，同比增长20.14%。给予公司“买入”评级。