长江期货棉纺策略日报

1/9棉纺策略日报产业服务总部棉纺团队2023-7-13简要观点◆棉花：震荡偏强据USDA数据显示，2023/24新年度供需预测，全球棉花总产环比持平微增，消费量小幅调减，进出口贸易量环比持平微增，新年度期末库存预期环比小幅增加。（数据来源：中国棉花信息网）最新宏观节奏定调为国内复苏与国外远期衰退预期，形成拉扯局面，内强外弱，从长远看，棉花为宽幅震荡趋势，如果远期海外衰退明显，不排除棉花远期有走弱的可能。从节奏上看，棉花后期关注7月淡季压力、7月新疆天气状况、新花上市抢收预期、金九银十旺季需求。最新USDA报告整体调整中性偏空，但由于近期郑棉盘面资金力量强大，盘面下方空间有限，11月之前，棉花仍维持震荡偏强的格局。操作上，皮棉加工企业建议暂时观望；纺织用棉企业建议积极在期货市场进行买入套期保值；投机者建议逢低做多。◆PTA：高位震荡原油方面：美国商业原油库存增长，但美国通胀数据向好、抑制美联储继续加息预期，国际油价上涨。现货方面：PTA现货价格收涨75至5950元/吨，现货均基差收跌1至2309+56；PX收1025.67美元/吨，PTA加工区间参考393元/吨；PTA开工负荷73.27%，聚酯开工91.33%（7月7日国内聚酯产能基数上调至7701万吨/年）；国内涤纶长丝样本企业产销率57%。（数据来源：隆众资讯）总结：原油成本支撑仍在，供应减量需求良好，但下游对高价PTA接受度不高，预计今日PTA期货价格高位震荡。◆乙二醇：震荡偏强上游原料端煤、油价格企稳，成本支撑力度增强，供应来看，国内乙二醇装置在集中重启之后，部分装置检修减负，供应端压力略有减轻，需求端来看，聚酯产量暂处高位，目前暂无下降迹象，供需结构转好情况下，对乙二醇市场形成一定利好支撑。◆短纤：震荡偏强近期而言短期供需尚可，供应方面短纤产量稳步增长，库存可控，但下游织造面临淡季压力，同时近期江浙地区高温提前，需求端负反馈临近，好在成本端支撑尚可，因而本周将跟随原料端震荡偏强。◆白糖：高位调整进入巴西压榨季，密切关注巴西压榨进度和出口进度。国内消费情况后期或缓慢复苏，目前内外价差显著缩小，但依然明显倒挂。国际市场受益于巴西压榨高峰而缓解紧张。整体看，由于内外价差较大，国内价格下跌风险不大，但继续上涨需要国际市场配合。◆纸浆:低位震荡需求看后市旺季气氛走强，终端市场回暖的表现下，现货低位提涨表现。且针叶市场短线支撑明显。现货端维持相对平稳表现，现货价格保持稳定，随着后续旺季预期，纸浆新低反弹以来，期价重心维持走高趋势，公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261575从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F3033495 2/9盘面短线跟随试多为宜。◆苹果：震荡运行截至7月12日，本周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，山东产区库容比为10.99%，较上周减少1.33%，陕西产区库容比为7.72%，较上周减少1.38%，（数据来源：上海钢联）产区方面，栖霞产区库存果农纸袋富士80#以上一二级条纹价格在4.20-4.80元/斤，片红价格在3.80-4.20元/斤；洛川产区当前库存纸袋富士客商货70#起步半商品价格在4.30-4.50元/斤，80#价格在4.50-4.80元/斤。（数据来源：中果网）总体来说，产区交易平稳，卖家出货积极性尚可，客商整体按需发货为主，随着温度升高，库存富士质量问题突出，实际交易看货定价，整体走货速度一般，但库存富士维持低位，一定程度上支撑苹果现货价格。销区市场成交氛围一般，广东到车量稍有增多，其中山东货到货有所增加，目前处于苹果季节性销售淡季，内消化存在压力，中转库存一定积压，转向时令鲜果销售，对库存富士交易产生较为明显冲击，叠加近期时令鲜果价格有所下滑，对苹果的替代性加强，但在较低的库存支撑下，整体维持震荡运行。近期早熟果陆续上市，价格有所波动，重点关注早熟品种价格、天气变化以及时令鲜果冲击力度。 3/9◆各品种基本面信息跟踪◆宏观重点信息美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值4%），连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅。环比来看，美国6月CPI上涨0.2%，预期0.3%，前值0.1%。剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国6月核心CPI同比上涨4.8%，为2021年11月以来最小涨幅，预期5.0%，前值5.3%；6月核心CPI环比上涨0.2%，预期0.3%，前值0.4%；（数据来源：财经早餐陆家嘴财经早餐）加拿大央行加息25个基点至5.00%，符合市场预期，为连续第二次加息25个基点。（数据来源：财经早餐陆家嘴财经早餐）棉花：1.7月12日中国棉花价格指数（CCIndex）价格17579元/吨，较上个交易日上调140元/吨。7月12日棉纱指数（CYIndexC32S）价格23880元/吨，较上个交易日上调15元/吨。据郑州商品交易所，2023年7月12日棉花仓单总量12465(-475）张,其中注册仓单12054（-409）张，有效预报411(-66)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所）2.据印度商务部数据显示，5月印度棉花出口量为2.9万吨，环比（2.9万吨）略减0.4%，同比（2.9万吨）增加0.4%。本年度棉花累计出口总量约19.6万吨，同比（78.6万吨）减少75.1%，孟加拉是印度棉本年度的主要出口目的地，出口量13.9万吨，占比70.9%。5月印度棉花进口量约2.1万吨，环比（1.6万吨）增加33.5%，同比（2.3万吨吨）减少7.2%。本年度棉花累计进口量30.6万吨，较去年同期（13.5万吨）增加126.8%。从本年度进口来源国来看，以美棉（31.3%）、澳棉（27.3%）和巴西棉（7.4%）为主。（资讯来源：中国棉花信息网）3.CAI发布印度最新供需预测数据，从供应端来看，截至6月底，印度棉花总供应量在537.2万吨，达到预期总供应量的90.2%。产量方面，印度本年度（2022.10-2023.9）总产预期小幅上调至529万吨，环比上调4.3%。其中，印度6月棉花上市量在43.6万吨；本年度累计上市量479.4万吨，进度达预期总产的90.6%，持续处于近五年最慢水平（具体各区域上市情况见下表）。进口方面，截至同期，印度本年度累计进口17.0万吨，达到预期进口量的66.7%。需求端方面，截至6月底印度国内纺企消费总量达404.6万吨，达到了消费预期的76.5%。出口方面，印度本年度累计出口棉花23.0万吨，已达预期出口总量的84.6%。截至6月底，印度国 4/9内期末库存在109.6万吨，其中纺企原料库存在62.9万吨，其他机构库存总量（包括部分已售但未交售的量）在46.8万吨。（资讯来源：中国棉花信息网）PTA:1.PTA国内PTA周均产能利用率至78.96%，环比-2.15个百分点，同比+2.50个百分点。周内1套装置检修，1套装置提负。其中，海伦石化2#检修，逸盛海南提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯）2.截至7月5日，亚洲PX市场均价在979.50美元/吨CFR中国956.50美元/吨FOB韩国，环比上涨16.39美元/吨，涨幅分别为1.67%和1.71%。国内情况来看，6月PX结算价8250元/吨(现款价8225)，较上月上涨150元/吨。（单位：元/吨）乙二醇：1.国内乙二醇总产能利用率63.23%，环比升5.75%，其中一体化装置产能利用率67.33%，环比升11.09%；煤制乙二醇产能利用率55.59%，环比降低4.2%。（数据来源：隆众资讯）2.乙二醇企业装置周度产量在35.213万吨，较上周增3.20万吨，环比升10%。其中一体化乙二醇产量在24.403万吨，较上周涨4.02万吨，环比增加19.72%；煤制乙二醇产量在10.81万吨，较上周减少0.82万吨，环比降低7.03%。（数据来源：隆众资讯）短纤：1.涤纶短纤现货价格涨55至7175。成本端上涨，叠加消息面表现良好，日内涤纶短纤市场报价稳中上涨；但下游订单不足、对高价货源较为抵触，日内成交情况一般。具体价格来看，江苏市场涨50至7175自提；福建市场涨60至7260送到；山东市场涨40至7230送到；河北市场涨50至7240送到；浙江市场涨55至7225送到；西南市场涨50至7550送到。(资讯来源：隆众资讯）2.PTA现货价格涨68至5670，MEG跌2至3870，折合聚合成本涨57至6144，涤纶短纤基准价涨55至7175，现货加费空间跌2至1031。(资讯来源：隆众资讯）白糖：1.据外媒7月4日报道，欧盟委员会对下一榨季的初步预测显示，预计欧盟27个成员国2023/24榨季产糖量将增至1550万吨，增幅6%。原因是波兰甜菜种植面积的大幅增加，弥补了法国和德国的甜菜种植面积下滑。（资讯来源：泛糖科技）2.2023/24榨季截至6月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为16631万吨，较去年同期的14605.7万吨增加了 5/92025.3万吨，同比增幅达13.87%；甘蔗ATR为127.2kg/吨，较去年同期的124.52kg/吨增加了2.68kg/吨；累计制糖比为47.27%，较去年同期的41.61%增加了5.66%；累计产乙醇76.66亿升，较去年同期的70.14亿升增加了6.52亿升，同比增幅达9.30%；累计产糖量为952.8万吨，较去年同期的721.1万吨增加了231.7万吨，同比增幅达32.13%。（资讯来源：泛糖科技）纸浆：1.加拿大海关公布2023年4月加拿大纸浆出口中国情况，其中：针叶浆14.61万吨，环比缩减4%，同比增加42%；化机浆10.65万吨，环比增加9%，同比增加120%。（资讯来源：卓创资讯）2.据维美德官网消息称，维美德将向山东华泰纸业在中国山东省的新纸浆厂提供关键纸浆厂技术。维美德的交付包括蒸煮和制浆线、回收锅炉、石灰窑和石灰泥过滤器。新纸浆厂年产量将达到70万吨，计划于2024年底投产。该订单包含在维美德2023年第二季度收到的订单中。订单的价值将不予披露。（资讯来源：卓创资讯）苹果：1.据统计，截至7月12日，本周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，山东产区库容比为10.99%，较上周减少1.33%，陕西产区库容比为7.72%，较上周减少1.38%；（数据来源：上海钢联）2.现货产区方面，栖霞产区当前库存果农纸袋富士80#以上一二级条纹价格在4.20-4.80元/斤，片红价格在3.80-4.20元/斤；洛川产区当前库存纸袋富士客商货70#起步半商品价格在4.30-4.50元/斤，80#价格在4.50-4.80元/斤。（数据来源：中果网） 6/9◆各品种重要数据跟踪图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差扩大资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 7/9图7：PTA负荷趋势图图8：PTA聚酯负荷趋势图资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货图13：下游纸品价格走势图14：纸浆社会库存数据 8/9资料来源：IFIND长江期货资料来源