中原期货晨会纪要

2023第（126）期 发布日期：2023-07-13 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、国务院总理李强主持召开平台企业座谈会，听取对更好促进平台经济规范健康持续发展的意见建议。座谈会上，美团、抖音等企业负责人先后发言，拼多多、京东等企业负责人提交书面发言。在认真听取大家发言后，李强指出，在全面建设社会主义现代化国家新征程上，平台经济大有可为。各级政府要着力营造公平竞争的市场环境，完善投资准入、新技术新业务安全评估等政策，健全透明、可预期的常态化监管制度，降低企业合规经营成本，促进行业良性发展。 2、美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%（预期3.1%，前值4%），连续12个月涨幅回落，且为2021年3月以来最小涨幅。环比来看，美国6月CPI上涨0.2%，预期0.3%，前值0.1%。剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国6月核心CPI同比上涨4.8%，为2021年11月以来最小涨幅，预期5.0%，前值5.3%；6月核心CPI环比上涨0.2%，预期0.3%，前值0.4%。分析认为，尽管物价涨幅回落使市场和决策者担忧缓解，但由于通胀仍显著高于美联储2%的目标，美联储仍有可能在7月货币政策会议上加息。 3、国际油价全线上涨，美油8月合约涨1.38%，报75.86美元/桶。布油9月合约涨1.03%，报80.22美元/桶。分析人士称，美元走弱提振油价，且美国能源信息署和国际能源署近期均预测到2024年市场供应将持续趋紧，特别是今年下半年供应紧张。 4、《全面推进城市一刻钟便民生活圈建设三年行动计划（2023-2025）》提出，到2025年，在全国有条件的地级以上城市全面推开，推动多种类型一刻钟便民生活圈建设，对恢复和扩大消费的支撑作用更加明显，居民综合满意度达到90%以上。 5、上交所发布通知，支持常态化开展REITs业绩说明会，鼓励业绩说明会聚焦REITs底层资产运营情况，解读投资者高度关注的资产运营相关基本数据指标，包括现金流波动情况、内部收益率变化等。 6、美联储褐皮书显示，自5月下旬以来，整体经济活动略有增长；五个地区报告经济轻微或适度增长，五个地区没有变化，两个地区报告轻微和适度下降；自5月下旬以来，就业温和增长；多个地区的联系人报告称，工资增长正在恢复到或接近疫情前的水平；未来几个月价格预期总体稳定或下降。 美国上周EIA原油库存增加594.6万桶，预期增加48.3万桶，前值为减少150.8万桶；战略石油储备库存减少40.1万桶至3.468亿桶；美国原油产量减少10万桶至1230万桶/日，原油出口量减少175.7万桶至214.4万桶/日。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 【核心观点】 产业层面，在需求端，传统下游处于淡季，MTO开工率未现趋势性变化，浙江兴兴出现外采，斯尔邦尚未重启，但后续整体需求边际变动有限。在供应端，内地产量相对稳定，但部分企业特别是大型一体化企业开启年中集中大修，或有减量对冲，7月预计大幅减量，从而供增需弱的格局预计有所缓和，特别是内地出现阶段性补库和抢货现象。另一方面，煤炭市场价格略企稳，港口信心修复，内贸形势也有好转，后市短期或因夏季用电而阶段性好转，但库存仍高局部不下，近期价格预计震荡偏强。 宏观方面，期待国内强预期政策落实，市场情绪因之略有好转。 期现关系方面，基差修复良好，期、现货估值同步中性，不构成矛盾。 概括而言，产业基本面驱动不显著，成本端支撑短期转好、长期仍偏弱，后续的市场走势将被宏观和煤炭继续牵引。 【策略建议】 1.单边短期考虑逢低做多，MA2309上方关注2300压力区间。2.考虑1-5正套。 【风险提示】 原油大涨；煤炭起势。 市场:夜盘，内外共振强力反抽一举突破压制，沪镍重返上行趋势。7月12日，釧升水报11300-11500元/吨，均价11400元/吨，价格较上一交易日下调250元/吨。俄镍升水报价2500-2600元/吨，均价2550元/吨,较前-交易日上调50元/吨。据SMM调研了解，当前市场俄镍供货偏紧，因07和08合约月差没有缩窄，部分贸易商选择07交仓。镍豆价格164950-165950元/吨，较前一交易日现货价上调200元/吨，主力基差为7110元/吨,基差率为4.1%, 区天胶保税和一般贸易合计库存量92.32万吨（-0.47），库存延续高位水平。下游开工率方面，截止7月6日，全钢胎企业开工率63.11%（+3.95%），半钢胎企业开工率71.10%（+1.25%）。整体来看，沪胶供需格局整体偏弱，近期市场再度传出收储的消息，沪胶近月合约一度出现大幅反弹，关注收储预期能否落地。 4）期权金融 国外货币政策转向A股估值机会或开启 【盘面综述】 周三，三大股指集体收跌，午后指数大幅下探。沪深两市成交额超9千亿。截止收盘沪指跌0.78%，报收3196.13点，深成指跌0.99%，报收10919.26点，创业板指跌0.9%，报收2196.85点。 7月12日，欧美股市集体收涨，道指涨0.25%，标普500指数涨0.74%，纳指涨1.15%。中概股普遍上涨，欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨1.47%。 【分析逻辑】 宏观上，在经历连续两个月的慢节奏后，6月信贷投放再次提速。根据中国人民银行7月11日发布的数据，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%；初步统计，2023年6月社会融资规模增量为4.22万亿元，比上年同期少9859亿元。 股指 从社融数据可以看到M1-M2剪刀差下行，反映实体部门活跃度仍待改善，居民的预防性储蓄仍在增加，但是居民中长期贷款有所增加。整体来看，金融数据超预期短期内有助于市场情绪，但内生动能较弱的现象仍尚未逆转。汇率方面，人民币迎来关键转折，离岸人民币兑美元一度大涨超300点，突破7.2这个重要关口，对国内资产有一定支撑。 周三晚美国公布6月未季调CPI同比升3%，创2021年3月来最小增幅，预期升3.1%，前值升4%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.1%；未季调核心CPI同比升4.8%，创2021年11月来新低，预期升5%，前值升5.3%；核心CPI环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.4%。美元创1年来的低位，同时人民币汇率短期内形成升值趋势，市场有望迎来反弹行情。 7月12日，Wind数据显示，北向资金盘中呈流出态势，一度净卖出超20亿元，尾盘进场扫货，全天净买入4.95亿元，为连续3日净买入；其中沪股通今日净卖出2.67亿元，深股通净买入7.62亿元。 【配置建议】 四大指数两日缩量反弹后周三放量回调，沪深300、上证50依然未破坏近日的反弹形态，美国货币市场有望转向，人民币升值，场外精明资金连续三日小幅流入，市场迎来弱势反弹。单边上注意期价不创周内新低的前提下，可以考虑参与反弹；或牛市看涨期权价差策略。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 上海分公司上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层05室电话：021-68590799 西北分公司宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室电话：0951-8670121 山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901电话：0531-82955668 新乡营业部河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层电话:0373-2072881 南阳营业部河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室电话：0377-63261919 灵宝营业部河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）电话:0398-2297999 洛阳营业部河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层电话：0379-61161502 西安营业部陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室电话:029-89619031 大连营业部辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元电话:0411-84805785 杭州营业部浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心E座1013室电话：0571-85236619