金属期权日报

期权研究 2023年7月13日星期四 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存减少2625至54450吨，两个半月以来新低，北美和欧洲库存均减少，而亚洲库存均则有所增加，注销仓单占比24.01%（29.08%），Cash/3M贴水17美元/吨。 铝：SMM现货A00铝报均价18230元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货库存35969(36544)吨，较前一日减少575吨。LME铝库存528100吨，减少3625吨。锌：LME库存减少775吨至72150吨，一个半月以来新低；注销仓单比例15.42%，前值为16.84% 铁矿石：中国47港到港总量2514.5万吨，环比增加86.5万吨；中国45港到港总量2409.2万吨，环比增加49.2万吨；北方六港到港总量为1361.8万吨，环比增加104.7万吨。【期权分析及策略建议】 Z0015541F3047321交易咨询号卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号 （1）铜期权 沪铜（CU2308)延续一周多以来宽幅矩形区间大幅震荡，下方有中期趋势线支撑上方有前期高点压力的市场行情形态，涨幅1.23%报收于68560，期权隐含波动率上升0.45%报收于14.95%，持仓量PCR持续下降报收于1.56。期权分析：标的行情，沪铜表现为上方有压力而中期趋势线方向向上的宽幅矩形区间盘整震荡偏多的行情格局；期权角度，期权持仓量PCR仍维持较高水平；波动性，期权隐含波动率窄幅波动历史偏低位置。策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2308，S_CU2308P67000，S_CU2308P68000和S_CU2308C69000，S_CU2308C70000。（2）铝期权 沪铝(AL2308)延续两周多以来60天均线以下宽幅矩形区间盘整震荡，本周以来反弹回升连续大幅上 涨，涨幅1.13%报收于18280，期权隐含波动率下降0.56%报收于12.44%，持仓量PCR小幅度盘整报收于1.07。期权分析：标的行情，沪铝整体表现为空头压力线下反弹回暖上升的行情形态；期权角度，期权持仓量PCR小幅区间盘整偏中性；波动上，期权隐含波动率下轨附近持续下降至历史偏低水平。策略建议：构建偏中性的正向日历价差期权组合策略，获取时间价值收益，持有近月合约到期时同时平仓了结头寸，如AL2308，S_AL2308P18200@10，S_AL2308C18300@10和B_AL2309P18200@10，B_AL2309C18300@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2308)维持近三周以来宽幅矩形区间盘整震荡，中期趋势线压力仍向下，涨幅1.75%报收于20345，期权隐含波动率上升0.51%报收于18.03%，持仓量PCR窄幅盘整报收于0.67。期权分析：标的行情，沪锌延续空头压力线下宽幅矩形区间盘整震荡的市场行情格局；期权角度，沪锌期权持仓量PCR维持较低位置水平；波动性，期权隐含波动率小幅波动历史偏低。策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓Delta，使得持仓保持负值delta，如ZN2308，S_ZN2308P20000，S_ZN2308P20200和S_ZN2308C20400，S_ZN2308C20600。（4）黄金期权 黄金(AU2308)维持近两个月高位宽幅区间大幅震荡偏多上涨，且中期趋势线方向仍向上，涨幅0.61%报收于454.22；期权隐含波动率下降0.23%报收于13.84%；期权持仓量PCR小幅波动报收于0.99。期权分析：标的行情，黄金维持近两月以来高位宽幅区间大幅震荡偏多向上的行情走势形态，上方有前期高点压力而中期趋势方向仍向上；期权角度，期权持仓量PCR维持在1.00以上；波动上，期权隐含波动率小幅波动历史较低位置水平。策略建议：构建偏多头的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2308，S_AU2308-P-456@10，S_AU2308-P-448@10和B_AU2308-C-456@10，S_AU2308-C-456@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2309)上周高位震荡后快速下跌回落，本周以来先抑后扬，修复近期下跌空间，市场延续偏多头行情，涨幅1.59%报收于829.00；期权隐含波动率上升0.01%报收于29.29%；期权持仓量PCR窄幅盘整报收于2.29。期权分析：标的行情，铁矿石三阳包两阴快速反弹回升，形成上方有压力的短期偏多头市场行情走势；期权角度，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在历史较高位置；波动上，期权隐含波动率较高位置水平窄幅波动。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏多头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情急速大跌或大涨，突破损益平衡点，则平仓离场，如I2309，S_I2309-P-820@10，S_I2309-P-830@10和S_I2309-C-830@10，S_I2309-C-840@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构