公募基金费率改革方案落地,主要包括降低主动权益类基金费率水平、推出更多浮动费率产品、降低公募基金证券交易佣金率、规范基金销售环节收费等。权益基金规模显著增长,管理费水平持续提升,但2022年市场波动影响下,权益基金管理费率已明显下降。我们预计,若后续权益类费率调降至1.2%,则对2023年权益基金管理费直接影响为-6.6%。权益基金降费的本质是优化基金投资环境和提升基民投资体验,或推动机构化和财富管理向买方模式转型。费率下调短期或对公募基金管理费收入带来一定压力。长期来看,降费或将改善居民投资体验,并且我们预计利好FOF、投顾组合类产品的收益提升,有望更好与个人养老金政策相对应,提升公募基金养老产业。
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