玻璃纯碱：七月-纯碱多头最后冲刺

玻璃纯碱：七月-纯碱多头最后冲刺 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z00153272023年7月10日 联系人：凌凡 从业资格编号：F03107736 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点图表 03其他数据图表 周度观点 01 1.1周度观点 上周主要观点： 近期纯碱基本维持震荡格局，盘面对于夏季检修和远兴投产的多空情绪摇摆，偶尔还会受到地产端玻璃带来共振。主要矛盾还是下半年大幅投产带来的供应增量以及短期夏季高温检修带来的供应缩量。根据平衡表数据，短期7-8月基本面阶段性偏紧，9月后转为弱基本面。需求端光伏玻璃和浮法玻璃均有一定增量，轻碱需求变动不大，整体需求偏向缓慢增加的局面。长期来看目前盘面维持在氨碱法成本线附近远月是会承压的，远兴、金山投产很大概率会使得供严重大于求，参考前两年的双焦，成本线被击穿的可能性非常大。目前纯碱下游需求表现一般，交割库�货难，远兴第一批产能已经兑现，现货支撑弱，下游对于高价纯碱现货产生抵触心理，厂商对于预期内的现货暴跌急于�货，产销数据转弱。策略上维持大方向做空，但短期受到夏季检修影响去库，波动比较大，空单可以暂时观望后入场。 玻璃的主要矛盾还是在于地产端，目前“保交楼”还是能带来一些玻璃需求的增量，但是房地产板块整体的新开工以及一二手房的销售还是比较萎靡，期望下半年央行、政府依旧能带来一些利好政策来刺激地产板块。整体上还需要考虑下半年10月开始的旺季需求，预计能比本季度有明显的增长，经济上延续弱复苏态势，但也很难看到大幅的向上空间。需要关注的有两点，一是浮法玻璃日熔量的不断增加，需求一般的情况下，刚性供给可能会对玻璃市场库存形成冲击；二是原料端成本线坍塌严重，天然气、煤炭等价格大幅下挫，高利润，下方弱支撑的局面很有可能被打破。目前短期来看玻璃产销数据持续弱势，现货价格集体下调，下游受到即将到来的梅雨季影响，现货的运输保存受限，拿货意愿一般，其次深加工订单数量也表现平平，地产端一二手房销量依然在下降，在数据没有明显改善或者地产端强政策�台的情况下，基本面偏弱，维持偏空思路，如果有利好消息�现，空单离场并观望，多单谨慎追多。 本周走势分析及观点： 纯碱目前盘面来到1700点以上，本周纯碱产量大幅下降7%，库存小幅去化，保持在预期之内，根据我们半年报的测算，纯碱的基本面由于七月检修高峰期，呈现偏紧格局，8月份往后逐渐转弱，整体思路不变，纯碱目前作为黑色产业链中利润较高的一环，成本坍塌的影响依 旧在，成本线1500点的位置支撑很弱，大概率被击穿。短期产销数据较好，盘面有上行动力但是空间不大，长期回归远兴、金山投产格局，长期布局空单。 周末沙河玻璃产销数据在145%/130%，下游虽然受到即将到来的梅雨季影响，但现货降价导致补库情绪有所回升，不过深加工订单数量表现平平，下游需求并没有真正意义上迎来复苏。目前玻璃利润还是比较高，日熔量不断加大，供给盈余幅度扩大，预计高供给下利润均衡很快会被打破。地产端一二手房销量依然在下降，在数据没有明显改善或者地产端强政策�台的情况下，基本面偏弱，维持偏空思路，目前盘面紧跟产销数据波动，如果有利好消息�现，空单离场并观望，多单谨慎追多。 风险提示： •房地产市场修复不及预期投产、产销、消息层面扰动 •成本线坍塌下跌玻璃供给刚性 周度重点图表 02 纯碱周产量（万吨）纯碱日开工率（%） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 65 60 55 50 45 100 95 90 85 80 75 70 65 40 1月1日2月12日3月26日5月7日6月18日8月5日9月20日11月1日12月13日 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020202120222023 本周纯碱周产量56.02万吨，环比减少7.16%，日开工率维持震荡在84.16% 浮法玻璃周度日熔量（吨）光伏玻璃周度日熔量（吨） 浮法玻璃生产线在产日熔量光伏玻璃日熔量光伏玻璃在产产线 320 310 300 290 280 270 260 250 240 230 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 2021/9/2 2021/10/2 2021/11/2 2021/12/2 2022/1/2 2022/2/2 2022/3/2 2022/4/2 2022/5/2 2022/6/2 2022/7/2 2022/8/2 2022/9/2 2022/10/2 2022/11/2 2022/12/2 2023/1/2 2023/2/2 2023/3/2 2023/4/2 2023/5/2 2023/6/2 2023/7/2 30000 500 450 400 350 300 250 200 本周浮法玻璃在产产线246条，日熔量167900吨，环比持平，光伏玻璃在产产线449条，日熔量90130吨，环比增加1200吨。 纯碱周度厂内库存（万吨）厂内纯碱库存可用天数（天） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 2019年2020年2021年2022年2023年 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 本周纯碱库存39.58万吨，环比减少7.63%，厂内库存平均可用天数为4.49天，环比减少0.09天 浮法玻璃日产量（吨）玻璃日开工率（%） 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 140000 135000 130000 2019年2020年2021年2022年2023年 92 90 88 86 84 82 80 78 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 本周玻璃日度产量166710吨，环比昨日持平，日开工率维持79.08% 30大中城市商品房成交面积（万平方米）100大中城市土地成交面积（万平方米） 700 600 500 400 300 200 100 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 201820192020202120222023 00 本周商品房成交面积220.26万平方米，环比减少49.5%，土地周度成交面积为703.10万平方米，环比上周减少73.85%。 2.6玻璃周度重点数据图表——库存端 玻璃周度厂内库存（万重量箱） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 2019 2020 2021 2022 2023 厂内玻璃库存可用天数（天） 60 50 40 30 20 10 0 11/1 12/1 本周玻璃库存5589.7万重量箱，环比增加15.8万重量箱，厂内库存平均可用天数为24天，环比增加0.2天。 2021-01-09 2021-02-09 2021-03-09 2021-04-09 2021-05-09 2021-06-09 2021-07-09 2021-08-09 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 2023-01-09 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 2023-05-09 2023-06-09 其他重点图表 03 重碱-轻碱价差（元） 纯碱轻重价差 纯碱:重质:华北:主流价 纯碱:轻质:华北:主流价 3.玻璃纯碱相关数据 纯碱（重碱）价格（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2021-07-08 2021-08-08 2021-09-08 2021-10-08 2021-11-08 纯碱:重质:华北:主流价 2021-12-08 2022-01-08 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 纯碱:重质:华东:主流价 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 纯碱（轻碱）价格（元） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 2023-06-08 2021-07-08 2021-08-08 2021-09-08 2021-10-08 2021-11-08 纯碱:轻质:华北:主流价 2021-12-08 2022-01-08 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 纯碱:轻质:华东:主流价 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 2023-05-08 2023-06-08 纯碱01合约基差（元）纯碱09合约基差（元） SA2201基差SA2301基差SA2401基差SA2109基差SA2209基差SA2309基差 15002000 1000 1500 500 0 -500 1000 500 0 -500 -1000 1/142/143/144/145/146/147/148/149/1410/1411/1412/14 -1000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/15 纯碱1-5合约价差（元）纯碱9-1合约价差（元） SA2101-2105SA2201-2205SA2301-2305SA2401-2405SA2109-2201SA2209-2301SA2309-2401 600 600500 400 400300 200 0 -200 -400 -600 5/155/296/126/267/107/248/78/219/49/1810/210/1610/3011/1311/2712/1112/