煤化工商品日报

光大期货煤化工商品日报（2023年7月11日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周一尿素期货价格大幅上涨，08合约上午率先涨停，主力09合约收于涨停板1999元/吨，涨幅7.01%，10合约涨幅6.83%，其余合约涨幅3%~5%不等。现货市场加速上涨，各地区价格较上周五上调20～80元/吨不等，个别地区涨幅超过100元/吨。供应端因装置故障频繁，尿素日产量下滑至16.54万吨。但此番期、现价格同步上涨仍是需求端驱动。一方面，国内农业需求备肥力度加大，另一方面，国际市场价格持续上涨、中国出口预期加强。需警惕的是国内农业需求或于7月中旬之后减弱，且在尿素价格持续上涨后中下游的采购情绪将再次受抑。印标及尿素出口都处于预期阶段，且欧洲天然气价格近期有所回调，国际市场成本支撑减弱。后期若国内外价差再次扩大，我国出口将再度受抑制。整体来看，当前盘面贴水现货幅度仍较大，短期尿素期货价格中枢有望进一步上移，但后期一旦预期落空则内需走弱及供应高位的压力将再次牵制盘面走势，不宜过分追涨，需密接关注印标动态及中国出口情况。 短期进一步上移警惕预期落空风险 纯碱 周一纯碱期货价格震荡走强，主力合约收盘价1728元/吨，涨幅1.65%。昨日夜盘纯碱期货价格大幅上涨，主力合约涨幅超3%。现货市场走势稳定，企业报价暂无调整。供给端因企业检修力度加强，行业开工降至84.16%的阶段性低位，中旬之后仍有企业存检修计划，行业开工难以快速恢复。但供给端需要关注的是远兴二线产能投料进度，若一二线出产品均较顺利则将明显抵消季节性检修所带来的损失量。需求端刚需稳定推进，部分中下游适量补货但缺乏大量采购支撑。整体来看，当前纯碱基本面并未出现较大波动，但期货市场情绪受到板块联动有所走强，纯碱主力合约向上突破近两个月的震荡区间，日内继续以强势向上趋势为主，警惕盘面情绪回落带来的回调风险。 日内偏强 二、市场信息 尿素 1、7月10日尿素期货仓单数量1510张，较上一交易日无变化，有效预报量0张。 2、隆众数据：7月10日尿素行业日产16.45万吨，较上一工作日减少0.45万吨，较去年同期增加0.88万吨；今日开工率77.66%，较去年同期69.74%回升9.92个百分点。 3、7月10日国内尿素市场价格（元/吨）：山东临沂2300-2320；菏泽2240-2300；河北石家庄2230-2260；河南市场2200-2470；山西大颗粒汽运2110-2120，中小颗粒2150-2180 纯碱 1、7月10日纯碱期货仓单数量797张，较上一交易日+116张，有效预报量242张。 2、7月10日国内纯碱价格（元/吨）：华北地区重碱送到价2250，华中地区重碱送到价2100，华东地区重碱送到价2150，日环比均维持稳定。 3、7月10日纯碱行业日度开工率84.16%，日损失量1.512万吨，均较上一工作日持平。 4、7月10日国内浮法玻璃均价1844元/吨，日环比持平。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2019-11-192020-11-192021-11-192022-11-19 32002700220017001200 2020-03-172021-03-172022-03-172023-03-17 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2019-11-152020-11-152021-11-152022-11-15 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 17001200 700200 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1200000 500000 6000000 1400000 1000000 450000400000 5000000 1200000 800000 350000 4000000 1000000 300000 800000 600000 250000 3000000 600000 400000 200000150000 2000000 400000 200000 100000 1000000 200000 50000 0 0 0 0 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-062022-12-06 2019-08-09 2020-08-092021-08-09 2022-08-09 主力合约成交量 主力合约持仓量(右) 成交量 持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 50 0 2023-03-14 2023-04-14 2023-05-142023-06-14 0 -50 2023-04-27 2023-05-27 2023-06-27 -100 -50 -150 -100 -200-250 -150 -300 -200 -350 -250 -400-450-500 08-07价差 09-07价差 11-09价差01-09价差 309-307 401-309 308-307 309-308 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 4500 4200370032002700220017001200 2020-03-172021-03-17 玻璃-纯碱价差 玻璃（FG）主力合约收盘价 5000-500-1000-1500 2022-03-172023-03-17 纯碱(SA)主力合约收盘价 4000 200 3500 0 30002500 -200 20001500 -400 1000 -600 500 0 -800 2019-11-182020-11-182021-11-18 2022-11-18 尿素-甲醇价差(右) 尿素(UR)主力合约收盘价 甲醇(MA)主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。