生猪：夏季需求转弱，持续磨底

生猪：夏季需求转弱，持续磨底 姓名：王平 从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z0000402023年7月10日 联系人：凌凡 从业资格编号：F03107736 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点图表 03其他重点图表 周度观点 01 1.1周度观点 本周走势分析及观点： 本周观点：近期现货维持震荡格局，期货价格小幅走低。目前现货方面看来仍然偏空，端午节之后下游需求下滑，天气炎热，屠宰量有所下滑。供应端�栏节奏一般，重量缓慢下降。冻品方面库容量依旧比较高，下游基本保持刚需补库，维持库容稳定，且冻品有加速下跌势头。整体来看基本面偏松，供大于求格局不改，短期由于猪粮比跌破5，依赖收储方面拉动需求，但实际上本轮收储依旧是轮储，政策力度不及市场预期，策略上偏空看待，但下方空间不大。 风险提示： •生猪收储 •冻品库存转好 •养殖企业压栏 周度重点图表 02 生猪全国市场价（元）纯碱日开工率（%） 生猪全国市场价 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 45 40 35 30 25 20 15 10 5 现货方面：本周根据同花顺数据，生猪现货周五在14.09元/公斤，较昨日降低0.07%，较上周增加2.18%期货方面：7月7日生猪主力合约2309收盘价15580点，较昨日下跌0.54%，较上周上涨0.45%。 饲料成本（元/公斤）原材料价格走势（元/吨） 饲料成本（元/公斤） 2020年2021年2022年2023年 5 4 4 3 2,950.00 2,900.00 2,850.00 2,800.00 2,750.00 2,700.00 2,650.00 2,600.00 2,550.00 2,500.00 原材料价格走势（元/吨） 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 3 2 1月1日3月5日4月28日6月18日8月20日11月4日 现货价:玉米现货价:豆粕 人工费用等 19% 5% 后备母猪饲料 5% 仔猪饲料 13% 妊娠饲料 58% 养殖成本构成 母猪采购 成本方面，本周饲料价格小幅上涨，7月7日育肥猪配合饲料价格为3.78元/公斤，较上周上涨0.27%，玉米本周上涨0.67%至2778.57元/吨，豆粕本周上涨5.71%至4182元/吨，单纯用原材料占比来算，玉米和豆粕整体影响本周饲料价格变化为1.3% 养殖利润:自繁自养生猪（元/头）养殖利润:外购仔猪（元/头） 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 3,000.00 2,000.00 2,500.00 1,500.00 2,000.00 1,000.00 1,500.00 500.00 1,000.00 0.00 500.00 -500.00 0.00 -1,000.00 -500.00 -1,500.00 -1,000.00 -2,000.00 企业目前养殖利润持续亏损，自繁自养生猪目前亏损337.94元/头，较上周减少8.23元/头亏损，外购仔猪目前亏损407.89元/头，较上周增加45.61元/头亏损。 生猪周度�栏体重（公斤）�栏结构（%） 140 135 130 125 120 115 110 105 100 生猪周度出栏体重（公斤） 20192020202120222023 30%出栏结构 90kg以下 150kg以上 25% 20% 15% 10% 5% 0% 根据涌益咨询，7月6日全国商品猪�栏均重120.34公斤，环比增加0.05%，�栏体重方面，90kg以下以及150kg以上的商品猪比例均下降至5%以下。 15kg仔猪出栏价格（元/头） 2500 2000 1500 1000 500 0 仔猪价格作为中期供给的辅助指标，且受调运影响较低，是较好的修正中长期观测指标，指导方向大概在2-6个月。23年6月，全国仔猪月度存栏量为61.99万头，环比上月增加0.03%，同比增加1.32%，上半年仔猪存栏量持续下降，势头逐渐放缓，意味着下半年成品猪供应压力得到缓解。 能繁母猪存栏量（涌益资讯）能繁母猪存栏（农业部） 1500000 1300000 1100000 900000 700000 500000 能繁母猪存栏量（涌益资讯） 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 2020/2 2020/4 2020/6 2020/8 2020/10 2020/12 2021/2 2021/4 2021/6 2021/8 2021/10 2021/12 2022/2 2022/4 2022/6 2022/8 2022/10 2022/12 2023/2 2023/4 2023/6 -6.00% 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 能繁母猪存栏（农业部） 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 2020/2 2020/4 2020/6 2020/8 2020/10 2020/12 2021/2 2021/4 2021/6 2021/8 2021/10 2021/12 2022/2 2022/4 2022/6 2022/8 2022/10 2022/12 2023/2 2023/4 -40.00 能繁母猪存栏量（头）环比 全国:能繁母猪存栏全国:能繁母猪存栏:环比全国:能繁母猪存栏:同比 母猪存栏量作为长期指标，领先大概6-10个月。根据涌益资讯，2023年6月全国能繁母猪样本存栏量为1067236头，环比下降1.68%，根据农业部数据，2023年5月全国能繁母猪存栏量为4258万头，环比下降0.6%，同比上升6%，说明目前养殖场资金问题仍然存在，连续五个月产能去化，整体行业磨底。 二元母猪平均价（元/公斤）二三元母猪存栏比例 二元母猪平均价 85 75 65 55 45 35 25 100% 80% 60% 40% 20% 0% 二三元母猪存栏比例 1月1日1月29日3月3日3月26日4月21日5月14日6月9日7月2日7月31日9月3日10月8日11月12 日 2020年2021年2022年2023年 12月16 日 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 二元能繁三元能繁 根据涌益咨询，当前二三元猪比例大约在9：1左右，2023年6月二元占比达到93%，维持和上个月相同的水平，目前生猪行情持续在底部徘徊，猪价持续低迷，二元母猪均价在31.24元/公斤，环比下降0.70%，养殖场开始转向结构性调整，将母猪生产效率和品质进行优化。 全国每日屠宰量（头）猪肉批发价（元） 3000002020年2021年2022年2023年 250000 200000 150000 100000 50000 0 前三等级白条肉价（元/千克） 前三等级白条肉价（元/千克） 60 50 40 30 20 10 0 20192020202120222023 猪肉批发价（元） 60 50 40 30 20 10 2019年2020年2021年2022年2023年 根据涌益资讯，7月6日全国日度屠宰量为143631头，较上一日减少1.51%，周环比增加2.57%。前三等级白条肉价为18.13元/千克，周环比增加0.95%。猪肉批发价为18.83元/千克，周环比减少0.63%。 周度冻品库存（%） 周度冻品库存 55% 45% 35% 25% 15% 5% 20192020202120222023 根据涌益资讯，7月6日，全国样本冻品库容率在20.23%，较上周减少0.08%，目前行业资金链紧张，基本按需入库，基本以维持库容稳定为主。 其他重点图表 03 3.其他重点图表 供需平衡表（预估） 单位（万吨） 理论产量 冻品净释放量 压栏净释放量 进口量 理论消费量 �口量 供需盈余 2023-01 569.0 -3.0 41.0 22.0 443.0 0.3 185.7 2023-02 514.0 -20.0 -26.0 16.0 443.0 0.3 40.7 2023-03 523.0 -21.0 -12.0 15.0 410.0 0.3 94.7 2023-04 548.0 -10.0 -8.0 14.0 415.0 0.3 128.7 2023-05 543.0 6.0 -3.0 14.0 451.0 0.3 108.7 2023-06 517.0 5.0 25.0 15.0 454.0 0.3 107.7 2023-07E 500.0 5.0 20.0 15.0 456.3 0.3 83.4 2023-08E 520.0 5.0 10.0 15.0 458.6 0.3 91.1 2023-09E 540.8 5.0 5.0 15.0 460.8 0.3 104.7 2023-10E 562.4 5.0 0.0 15.0 463.1 0.3 119.0 2023-11E 584.9 5.0 0.0 15.0 465.5 0.3 139.2 2023-12E 608.3 5.0 0.0 15.0 467.8 0.3 160.2 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！