中国房地产：恢复国有企业改革积极恢复国有企业改革积极

德意志银行亚洲中国属性属性行业中国房地产日期2016年5月23日行业动态恢复国企改革积极领先的国有名称曾富良研究分析师研究助理（+852）2203 6256（+852）2203 6239CREC的重组计划表明该行业已恢复国有企业改革。5月20日，中国交通建设集团（CCCG）的子公司中国房地产公司（CREC）宣布了资产重组计划。中国中铁将向其母公司发行股份，以收购其母公司六家子公司的股权。总代价为64.3亿元人民币。完成后，中国中铁将持有100％的股权潘虹研究助理（+852）2203 6182CFA Jason Ching研究分析师（+852）2203 6205分别拥有中国交建房地产公司，中柱昭佳，中国房地产天津和重庆嘉润的权益，以及中国房地产苏州和重庆嘉辉的70％股权。我们认为，这表明国企对中国房地产/建筑业的改革正在恢复，这对具有重组/改革潜力的国有开发商和建筑公司是有利的，例如中海外，中粮，CSGO，中粮大悦城和华润置地。中国绿城的重组/注入潜力有限对于绿城来说，短期内重组/注入的潜力可能有限，因为根据CREC和CCCG的说法，绿城将成为CREC的平行房地产开发平台，但品牌，业务或地理重点不同。这表明，母公司集团不太可能合并这两个平台，或暂时将大多数房地产开发项目注入格林敦。此外，该公司将在未来三年内更加清晰地说明CREC和Greentown的发展战略和定位，以避免两个平台之间的渠道化。绿城执行董事李庆安先生评论说，高级管理层目前正在研究CCCG和绿城资产重组的可能性。重组完成后，CREC的风险敞口增加内地媒体和讯报道，截至2015年底，中铁建的土地储备约为3.18平方米，与2014年持平。其中，长沙，重庆，苏州和天津占50％/ 33％/ 10％/ 7 ％ 分别。重组后，据报道中铁建将进入北京，山东，辽宁，四川和福建市场。购买COLI，CR Land，Longfor，R＆F；出售恒大，碧桂园，敏捷我们的首选股是中国海外发展，因为我们预计2016年下半年T-2城市的房地产市场将保持稳定，并且我们预计中信地产业务的拟议合并可能为中国海外发展带来积极的股票特定催化剂，这将使中国海外发展成为最大的以及中国房地产市场上最强大的国有开发商。我们也更喜欢在广州和二线城市有较高曝光率的开发商，以及在开放土地市场上对土地储备的购买更为严格的开发商，并且可以通过其他来源（华润置地，富力，龙湖，大悦城和中国金茂）获得新的土地储备。 。我们的目标价格基于资产净值。主要风险：意外的经济和政治动荡。中国海外（0688.HK），港币22.50买入目标价港币34.22华润置地（1109.HK），HKD18.08买入目标价HKD28.67龙湖国际（0960.HK），港币9.87买入目标价港币15.20广州富力（2777.HK）目标价HK $ 9.90港币11.99大悦城地产（0207.HK）买入价1.02港元目标价3.01港元中国金茂（0817.HK），港币1.97买入目标价3.25港币融创（1918.HK），HK $ 4.65卖出目标价HK $ 4.51世茂房地产（0813.HK），目标价HK $ 9.68 HK $ 7.71恒大（3333.HK），HKD5.10目标价HK $ 2.12万科（000002.SZ），CNY24.43卖出目标价人民币17.10雅居乐地产（3383.HK），3.78港元目标价3.20港元仁恒置地（YNLG.SI），目标价为1.18新元新币0.80越秀地产（0123.HK），HKD0.98卖出目标价HKD1.11德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr; MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行市场研究焦点股