煤炭行业周报：“厄尔尼诺”或将延续高需求

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中国煤市走出独立行情，厄尔尼诺现象或延续高需求。7月第一周，北方港Q5500平仓860元/吨(+20元)，同期海外多区域煤价回落，API2(北欧鹿特丹港Q6000fob)涨幅-7%%、API6(澳洲纽卡斯尔港Q6000fob)涨幅-9%、印尼Q3800fob跌幅-2%，国内动力煤市场延续强势。我们判断环渤海港口库存下降(6月初3037万吨，降幅437万吨)是国内煤价上涨的核心原因：1）气温提升带动需求增长，6月港口调出5932万吨月环比+256万吨；2）同时国内安监趋严叠加贸易商对煤市前景存疑，铁路发运量5566万吨月环比-588万吨。展望7月，世界气象组织宣布七年来首次形成厄尔尼诺条件，或导致全球气温飙升，预计高需求延续。而国内保供政策的执行，以及煤价上涨带来的发运利润的提升，将刺激铁路发运量回升，即港口调出量高位运行，调入量回暖提升。港口或延续去库，但斜率趋缓，对煤价支撑力度减弱，判断煤价进入高位震荡阶段。