全面转型，开疆拓土

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传艺科技是一家专注于笔记本电脑输入设备的公司，近年来，随着消费电子行业逐渐饱和，公司开始全面转型钠离子电池业务，预计2023年钠离子电池业务将贡献业绩。目前，公司钠离子电池进展领先，已获3.3GWh确定性订单，预计2023年形成批量出货。此外，公司正、负极材料、电解液等关键环节坚持自研自产，预计电芯成本0.4-0.5元/Wh，远低于行业平均0.73元/Wh。公司正积极卡位钠电主流技术路线，一体化布局彰显成本优势。考虑到公司转型顺利，钠离子电池业务有望成为公司新的主要增长点，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.2/5/9亿元，同比增长1.9%/327%/80%，对应EPS为0.40/1.73/3.12元，PE为69.6/16.3/9倍，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。