CCER管理办法发布，继续关注城燃困境反转和智慧供热投资机遇

行业走势 ：上周上证综指下跌0.17%， 创业板指数下跌2.07%，公用事业与环保指数下跌0.05%。环保板块中，大气治理板块上涨1.4%，固废板块上涨0.05%，环境监测板块下跌0.98%，节能与能源清洁利用板块上涨1.03%，燃气板块下跌0.08%；水务板块上涨0.17%。 本周要点： CCER管理办法发布，市场重启有序推进：7月7日，生态环境部对《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见，相比于此前发布的《 温室气体资源减排交易管理暂行办法》，此次管理办法对自愿减排方法学、审定与核查机构、交易机构、项目和减排量登记等方面进行了进一步优化，同时对参与CCER的项目类型与时间做出明确规定，项目类型方面，温室气体自愿减排项目应当来自于可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等有利于减碳增汇的领域，能够避免、减少温室气体排放，或实现温室气体清除，同时项目必须具有真实性、唯一性和额外性，项目时间方面，项目必须在2012年6月13日之后开工，申请的项目减排量应产生于我国提出双碳目标（2020年9月22日）之后，且在项目申请登记之日前5年以内。我国于2017年3月暂停了对CCER项目申请受理，暂停签发已超过6年，随着碳市场逐步扩容，存量CCER恐难以满足后续全国碳排放交易市场需求，本次CCER管理办法发布后，我们认为CCER有望于年内迎来重启，建议关注林业碳汇、可再生能源、甲烷减排、节能增效等领域。 近期我们持续重点推荐城燃+智慧供热两条投资主线： 主线一：城燃成本及收入端向好困境反转可期。城燃盈利模式与火电高度相似，近期由于下游用气需求缓慢复苏，部分央企开启降价促销，叠加海外气价持续下降，成本下行趋势确立，同时多地开启居民气顺价，对毛差修复贡献显著。两大因素刺激下城燃有望与火电类似进入困境反转通道。重点推荐积极转型氢能产业的优质区域城燃公司【佛燃能源】、国内燃气龙头【新奥股份】、高股息区域燃气公司【蓝天燃气】，同时建议关注优质燃气公司【九丰能源】【新天然气】【天壕环境】等。 主线二：“双碳”及数字中国双重驱动下继续推荐智慧供热。从长期看，数字中国及双碳目标共振下，为解决传统供热高能耗、高排放、低效率等诸多痛点，智慧供热改造大势所趋。从短期看，煤价中枢上移背景下供热企业业绩承压，对能源价格波动更加敏感，具有降本增效的内生需求。多重推动下我们认为智慧供热发展机遇有望到来，推荐国内超声热量表龙头【汇中股份】、专注于智慧供热系统平台开发的【工大科雅】以及拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量152.87万吨，总成交额7799.56万元。挂牌协议交易周成交量48.55万吨，周成交额2857.92万元，最高成交价60元/吨，最低成交价57元/吨，本周五收盘价为58.17元/吨，较上周五下跌3.05%。大宗协议交易周成交量104.32万吨，周成交额4941.64万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.39亿吨，累计成交额109.9亿元。本周，广东碳排放权成交量最高，为20.53万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为131.39元/吨，福建市场成交均价最低，为34.42元/吨。 2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，7月6日中国LNG到岸价格为11.74 USD/mmbtu，环比上周下跌0.25%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4315元/吨，环比上周下跌1.05%，LNG综合进口到岸指数为127.01，环比上周上涨0.35%。根据Wind数据，截至6月30日全国LNG市场价4182元/吨，环比上月上涨4.56%。 3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，近期锂价较为稳定，截至7月7日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为30.7万元/吨，环比上周上涨0.16%；前驱体：硫酸钴价格为4.35万元/吨，环比上周增长7.41%；前驱体：硫酸镍价格为3.38万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.62万元/吨，环比上周不变。 投资组合： 【佛燃能源】+【新奥股份】+【蓝天燃气】+【盛剑环境】+【美埃科技】+【赛恩斯】+【汇中股份】 风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。 1.本周核心观点 1.1.CCER管理办法发布，继续关注城燃困境反转和智慧供热投资机遇 CCER管理办法发布，市场重启有序推进：7月7日，生态环境部对《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见，相比于2012年发布的《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》，此次管理办法对自愿减排方法学、审定与核查机构、交易机构、项目和减排量登记等方面进行了进一步优化，同时对参与CCER的项目类型与时间做出明确规定，项目类型方面，温室气体自愿减排项目应当来自于可再生能源、林业碳汇、甲烷减排、节能增效等有利于减碳增汇的领域，能够避免、减少温室气体排放，或实现温室气体清除，同时项目必须具有真实性、唯一性和额外性，项目时间方面，项目必须在2012年6月13日之后开工，申请的项目减排量应产生于我国提出双碳目标（2020年9月22日）之后，且在项目申请登记之日前5年以内。我国于2017年3月暂停了对CCER项目申请受理，暂停签发已超过6年，随着碳市场逐步扩容，存量CCER恐难以满足后续全国碳排放交易市场需求，本次CCER管理办法发布后，我们认为CCER有望于年内迎来重启，建议关注林业碳汇、可再生能源、甲烷减排、节能增效等领域。 近期我们持续重点推荐城燃+智慧供热两条投资主线： 主线一：城燃成本及收入端向好困境反转可期。城燃盈利模式与火电高度相似，近期由于下游用气需求缓慢复苏，部分央企开启降价促销，叠加海外气价持续下降，成本下行趋势确立，同时多地开启居民气顺价，对毛差修复贡献显著。两大因素刺激下城燃有望与火电类似进入困境反转通道。重点推荐积极转型氢能产业的优质区域城燃公司【佛燃能源】、国内燃气龙头【新奥股份】、高股息区域燃气公司【蓝天燃气】，同时建议关注优质燃气公司【九丰能源】【新天然气】【天壕环境】等。 主线二：“双碳”及数字中国双重驱动下继续推荐智慧供热。从长期看，数字中国及双碳目标共振下，为解决传统供热高能耗、高排放、低效率等诸多痛点，智慧供热改造大势所趋。从短期看，煤价中枢上移背景下供热企业业绩承压，对能源价格波动更加敏感，具有降本增效的内生需求。多重推动下我们认为智慧供热发展机遇有望到来，推荐国内超声热量表龙头【汇中股份】、专注于智慧供热系统平台开发的【工大科雅】以及拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。 1.2.投资组合 【佛燃能源】+【新奥股份】+【蓝天燃气】+【盛剑环境】+【美埃科技】+【赛恩斯】+【汇中股份】 表1：投资组合PE和EPS 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量152.87万吨，总成交额7799.56万元。 挂牌协议交易周成交量48.55万吨，周成交额2857.92万元，最高成交价60元/吨，最低成交价57元/吨，本周五收盘价为58.17元/吨，较上周五下跌3.05%。大宗协议交易周成交量104.32万吨，周成交额4941.64万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.39亿吨，累计成交额109.9亿元。本周，广东碳排放权成交量最高，为20.53万吨。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为131.39元/吨，福建市场成交均价最低，为34.42元/吨。 图1.本周全国碳交易市场交易情况 图2.本周各地碳交易市场交易情况 2.2.天然气价格跟踪 根据燃气在线发布的数据，7月6日中国LNG到岸价格为11.74USD/mmbtu，环比上周下跌0.25%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4315元/吨，环比上周下跌1.05%，LNG综合进口到岸指数为127.01，环比上周上涨0.35%。根据Wind数据，截至6月30日全国LNG市场价4182元/吨，环比上月上涨4.56%。 图3.全国LNG市场价（元/吨） 2.3.锂电回收相关金属价格跟踪 根据Wind数据，近期锂价较为稳定，截至7月7日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为30.7万元/吨，环比上周上涨0.16%；前驱体：硫酸钴价格为4.35万元/吨，环比上周增长7.41%；前驱体：硫酸镍价格为3.38万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.62万元/吨，环比上周不变。 图4.电池级碳酸锂（99.5%）价格走势（万元/吨） 图5.前驱体：硫酸钴价格走势（万元/吨） 图6.前驱体：硫酸镍价格走势（万元/吨） 图7.前驱体：硫酸锰价格走势（万元/吨） 3.行业要闻 3.1《山西省科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030年）》发布 山西省科技厅等7部门发布《山西省科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030年）》，到2030年，在煤炭、非常规天然气、氢能、可再生能源开发利用、能源互联网、先进储能、重点行业节能减碳、二氧化碳捕集封存利用等多领域，突破一批基础前沿难题，攻克一批低碳、零碳、负碳关键共性技术，新建50家以上重点实验室等省级创新平台。 3.2北京发布通告：开展2022年度碳排放配额有偿竞价发放 北京市生态环境局发布了关于开展本市2022年度碳排放配额有偿竞价发放的通告，本次有偿竞价发放的碳排放配额数量为150万吨。 3.3生态环境部发布《关于进一步优化环境影响评价工作的通知（征求意见稿）》 生态环境部发布《关于进一步优化环境影响评价工作的通知（征求意见稿）》，进一步加强环评与生态环境分区管控、排污许可、执法监管等制度衔接联动，进一步发挥制度合力、提升源头预防效能，守好绿水青山的第一道防线，强化经济发展过程中的环评要素保障。 3.4临沂市深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展三年行动计划（2023—2025年） 临沂市人民政府印发《临沂市深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展三年行动计划（2023—2025年）的通知》，加快煤电机组更新改造，深入推进能源革命，促进能源绿色低碳发展，着力构建“4+2+2”战新产业体系，建设“鲁南战新产业发展高地”。 3.5.国家发改委等部门：进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围 国家发改委发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》的通知指出，在此前明确炼油、煤制焦炭等25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，新增加乙二醇，尿素、钛白粉等11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。 3.6甘肃减轻企业用电费用负担4826万元可降低企业电价约0.0068元/千瓦时 甘肃省发改委决定将按照《甘肃省2021年电力用户与发电企业直接交易实施细则》相关规定收取的4826万元偏差考核电费返还给22027户电力企业，此举可降低企业电价约0.0068元/千瓦时，有效减轻了工业企业的电价负担。 3.7新疆发改委印发《自治区天然气（煤层气）勘探开发激励政策》 【新疆发改委】印发《自治区天然气（煤层气）勘探开发激励政策》，提出对在疆注册且进行天然气、煤层气（页岩气、致密气）勘探开发的企业增产气量进行差异化奖励，增产天然气按每1立方米0.1元给予奖补，增产煤层气（页岩气、致密气）按每1立方米0.2元给予奖补，年度增产气量100万立方米及以上的企业可申报奖补资金。 3.8贵州省城镇管道燃气配售价格管理办法印发 【贵州省发改委】印发2023年深化“放管服”改革服务高质量发展实施方案，其中提到，所有通气城市均应建立健全管道燃气上下游价格联动机制（以下称联动机制），销售价格与气源采购价格实行联动。 3.9江西省2023年度危险废物利用处置能力建设（项目投资）引导性公告 江西省生态环境监测中心发布《江西省2023年度危险废物利用处置能力建设（项目投资）引导性公告》，鼓励现有危险废物利用