南方航空是中国民航业传统三大航司之一，2020年旅客运输量世界第五/国内第一。公司亏损在三大航中相对较少，2023Q1公司营业收入为340.55亿元，同比增长58.61%；归母净利润为-18.98亿元，同比大幅减亏。公司于2020年10月发行160亿元可转债，期限6年，尚未转股58亿元；公司于2023年6月发布定增预案，拟发行A股募集不超过175亿元，拟发行H股募集不超过29亿港币，将主要将用于飞机引进。公司国内航线占比为68%，高于其他大航（58%-64%），海外运力回投国内市场的压力较轻;同时，东南亚是公司传统优势市场，公司在印度尼西亚、越南、菲律宾、马来西亚、新加坡、柬埔寨均为中方最大承运人，国际航线恢复相对其他大型航司更快。长期票价市场化效应推动盈利提升。考虑干线机场供给不足将持续，干线市场的实际票价会进一步抬升，将提升公司盈利规模。此外，大兴转场有利于公司优化航网结构，进一步提高盈利空间。公司预计2023-2025年净利润为29/142/174亿元。公司目前民航市场呈国内-东南亚-欧美的依次恢复态势。公司国内航线占比为68%，高于其他大航（58%-64%），海外运力回投国内市场的压力较轻;同时，东南亚是公司传统优势市场，公司在印度尼西亚、越南、菲律宾、马来西亚、新加坡、柬埔寨均为中方最大承运人，国际航线恢复相对其他大型航司更快。公司预计2023-2025年净利润为29/142/174亿元。公司预计2023-2025年净利润为29/142/174亿元。公司预计2023-2025年净利润为29/142/174亿元。公司预计2023-2025年净利润为29/142/174亿元。公司预计2023-2025年净利润为29/142/174亿元。
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