【华泰证券】海外投资人如何布局AI 算力产业链海外投资人积极布局

【华泰证券】海外投资人如何布局AI算力产业链 海外投资人积极布局AI算力产业链 过去一个月（5.26-6.26），费城半导体指数上涨10.8%，跑赢同期纳斯达克指数+6.8%，其中计算芯片（+28.7%），封测及封测设备 （+21.3%），封测材料等板块显著跑赢费指，反映海外投资人也在积极布局AI算力产业链的投资机会。 年初以来S&P500和费指分别上涨13.3%/38.9%，当前S&P50012个月远期收益率水平已经与3个月美国国债收益率相近，美股半导体板块短期存在回调压力 【华泰证券】海外投资人如何布局AI算力产业链 海外投资人积极布局AI算力产业链 过去一个月（5.26-6.26），费城半导体指数上涨10.8%，跑赢同期纳斯达克指数+6.8%，其中计算芯片（+28.7%），封测及封测设备 （+21.3%），封测材料等板块显著跑赢费指，反映海外投资人也在积极布局AI算力产业链的投资机会。 年初以来S&P500和费指分别上涨13.3%/38.9%，当前S&P50012个月远期收益率水平已经与3个月美国国债收益率相近，美股半导体板块短期存在回调压力。 长期来看，关注AI大模型商业落地带来的算力增长，对产业链业绩的拉动效果和业绩超预期机会，A股继续看好工业富联，长光华芯，通富微电，源杰科技等公司。 计算和通信芯片：数据中心相关芯片表现强劲 过去一个月（5.26-6.26）计算芯片/无线通讯板块分别上涨28.7%/16.0%，除了英伟达大幅上涨38%，市值超过1万亿美金以外，我们看到投资人积极布局英伟达主要竞争对手AMD(+1.6%)，互联网企业推理芯片主要合作伙伴（博通：+20.6%，美满：+25.8%，LChips： +17%，GUC：+28%），用于数据中心的白牌交换机（Arista：+5%），接口芯片（Credo：+60%），光芯片（Coherent+80.2%），端侧智能（高通：+10.1%，联发科：-3.0%）都有较强表现。 博通等主要企业在业绩会上表示，AI相关业务收入占比在未来两年会有显著上升（FY22：10%，FY24：25%），成为牵引业绩成长的主要动力之一。 半导体制造：封测及封测设备广受关注 过去一个月（5.26-6.26），半导体代工，封测及封测设备板块分别上涨11.5%/21.3%，英伟达的A100/H100等训练芯片前道采用台积电的 7/5nm工艺进行生产，后道采用台积电的CoWoS工艺进行封装。 台积电5月月度营收环比增长19.4%，同比下降4.9%，反映AI算力对先进制程拉动作用。 6月6日，台积电在股东会上表示目前面临先进封装产能不足问题，根据台湾《经济日报》报道，日月光等承接部分外溢订单，此外，海外投资者关注：1）CoWoS封装工艺各流程主要设备供应商：Shibaura、Besi、ASMPT等；2）配套SoC测试机供应商：爱德万、泰瑞达等。 设备：关注美日荷对华设备出口政策 过去一个月（5.26-6.26）全球半导体设备板块上涨5.6%，科天半导体（+9.6%）、应用材料（+9.1%）领涨。 日本经济产业省5月23日公布了外汇法法令修正案，该修正案在限制设备品类（23类设备）和范围（主要限制10-14nm先进制程）上与3 月31日发布的草案无明显区别。 中国如想获得名单内设备需要单独得到批准，上述修正案在经过2个月的公告期后，将在7月23日实行。