国内政策节奏加快，联储加息概率上升

摘要 一周大事记 国内：现代化产业体系加快建设，关注绿色算力发展机遇。7月3日，6月财新中国制造业PMI录得50.5%，较5月小幅下降，服务业PMI录得53.9%，较前月回落3.2个百分点，热度有所回落。后续稳增长政策有望持续推出，制造业景气度或逐步改善；1日至3日，中国绿色算力大会举行，工信部表示将强化绿色算力技术应用创新，绿色技术发展较快，政策加持下建议继续关注相关行业机会；今年上半年全国发行地方政府债券约4.4万亿元，较去年同期下降约17%，但仍处于近年来高位，预计三季度地方新增债券发行速度较快，对稳增长将有积极支撑作用；3日，郑栅洁在《求是》发表署名文章《加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系》，未来现代化产业体系建设有望加快推进，人工智能、数字经济、新能源、种业振兴等领域或将维持高速发展态势； 5日，浙江出台《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》，四川近日也印发支持民营经济相关的“1+2”政策，中央部委和地方支持民营经济行动全面展开，后续民营企业的信心有望持续得到提振。 海外：上合组织“朋友圈”扩展，纪要暗示年内加息概率上升。当地时间7月3日，ISM公布美国6月制造业PMI指数为46%，不及预期，连续八个月陷入萎缩，主要受生产、就业和投入价格回落的拖累，随着信贷环境收紧，美国制造业景气度短期或难有较大改善；同日，沙特能源部宣布将把自愿减产行动延长至8月，俄罗斯8月也将额外减少石油出口50万桶/日，原油产量再削减50万桶/日。综合来看，在需求端逐渐承压，供给端挺价意愿仍强的背景之下，国际原油价格短期或延续震荡态势；4日，上海合作组织成员国元首理事会第二十三次会议召开，接收伊朗为成员国，签署白俄罗斯加入本组织义务的备忘录，习近平在该会议上发表讲话，2023年有望成为“一带一路”建设的新发展起点，未来中方或将持续推进与上合组织国家的本币结算，进一步增强人民币国际支付、结算等功能；当地时间5日，美联储公布6月FOMC政策会议纪要，几乎所有官员预计今年会继续加息，对经济软着陆的信心增强，预计就业市场将成为政策路径的关键，年内加息的概率升高。 高频数据：上游：6月，布伦特原油现货均价环比下降1.13%，铁矿石、阴极铜期货结算价分别环比上升11.47%和3.14%；中游：6月，螺纹钢价格环比上升1.04%，水泥价格指数、秦皇岛港动力煤平仓价分别环比下降7.33%和15.86%；下游：6月房地产销售环比下降1.81%，乘用车市场零售量同比下降2%；物价：6月，蔬菜价格环比上涨3.04%，猪肉价格环比下降1.73%。 下周重点关注：中国6月社融数据、CPI、PPI、美国5月批发库存月率（周 一）；欧元区7月ZEW经济景气指数、德国6月CPI（周二）；EIA月度短期能源展望报告、美国6月CPI（周三）；中国6月贸易帐、美联储经济状况褐皮书、美国6月PPI、IEA和OPEC月度原油市场报告（周四）；G20财长和行长副行长会议、美国7月密歇根大学消费者信心指数（周五）风险提示：国内复苏不及预期，海外经济通胀下滑不及预期。 1一周大事记 1.1国内：现代化产业体系加快建设，关注绿色算力发展机遇 财新制造业PMI小幅下降，服务业热度有所回落。7月3日，6月财新中国制造业采购经理指数（PMI）公布，录得50.5%，较5月小幅下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。而统计局公布的6月制造业PMI则是小幅回升0.2个百分点至49.0%，连续三个月低于荣枯线。从分项数据看，产需方面，6月制造业生产指数明显下行，但仍维持在荣枯线以上；制造业新订单指数也在扩张区间略有回落。分三大类商品看，仅消费品类需求增加，中间品类基本持平，投资品类新订单减少；新出口订单指数仅略高于临界点，显示海外新业务量变化不大，品类上消费与投资品类外需下降，仅中间品类微升；就业方面，6月制造业就业指数在收缩区间略有反弹，仍明显低于荣枯线，由于销售低于预期，企业重新调整产能，因此压缩用工；积压订单来看，6月积压业务量指数重回临界点以上，但积压率相对较低； 价格方面，6月制造业原材料购进价格指数在收缩区间小幅下降，其中中间品类与投资品类成本下降，消费品类微升。出厂价格指数在收缩区间略有上升，仍明显低于荣枯线；预期方面，6月制造业产出预期指数在扩张区间继续放缓，降至2022年11月以来最低。调查显示，17%的制造商预期未来一年将增产，6%的企业预期减产，对市场相对疲弱表示忧虑。另外，7月5日，财新服务业PMI公布，录得53.9%，较前月回落3.2个百分点，仅高于2023年1月，服务业在疫情限制解除后的热度有所回落。结合统计局公布的6月PMI数据，目前经济恢复的基础仍不稳固，经济增长内生动力尚不足。6月中下旬，降息靴子落地，国常会出台一系列支持政策，央行也追加了支农支小再贷款、再贴现额度，后续稳增长政策有望持续推出，制造业景气度或逐步改善。 绿色算力发展成效将显现，地方布局绿色核心技术发展。7月1日至3日，中国绿色算力大会在内蒙古呼和浩特举行，以“绿算赋能、青城论数——打造最强绿色算力供给者”为主题。工业和信息化部信息通信发展司副司长赵策在大会上表示，未来一段时期，工业和信息化部将强化绿色算力技术应用创新。他建议，充分发挥绿色能源充沛的优势，一方面加强节能降碳技术创新应用，推动液冷、蓄冷、高压直流、余热利用、蓄能电站等技术在算力基础设施建设中的推广应用，提升太阳能、风能等可再生能源的利用水平；另一方面要在运营管理方面发力，推动算力基础设施绿色转型，建立绿色低碳管理制度，逐步建立和完善绿电交易市场机制。会上，12个数字经济重点项目签约。7月3日消息，山东省科技厅日前会同省发展改革委等九部门，制定印发了《山东省科技支撑碳达峰工作方案》，要求到2025年，山东将突破一批绿色低碳发展中“卡脖子”关键核心技术，绿色产业核心竞争力显著提升：培育壮大1000家左右绿色低碳领域高新技术企业，打造5-8个产业规模大、创新能力强、产业链条完整的绿色技术产业集群；引进3-5个国家级“高精尖缺”创新型人才和团队，重点培养8-10个重大核心关键技术人才团队；绿色低碳循环发展经济体系建设保障能力得到大幅提升。根据《新时代的中国绿色发展》白皮书，2011年至2020年，中国环境技术发明专利申请总量接近全球60%，是全球布局环境技术创新最积极的国家；可再生能源产业发展迅速，风电、光伏发电等清洁能源设备生产规模居世界第一，多晶硅、硅片、电池和组件占全球产量的70%以上。绿色技术发展较快，未来在政策加持下，建议继续关注相关产业机会。 地方债半年账本出炉，4.4万亿元助力稳增长防风险。根据公开发债数据，今年上半年全国发行地方政府债券约4.4万亿元，虽然较去年同期下降约17%，但这一额度仍处于近年来高位。其中，上半年新增债券发行规模同比出现明显下滑，而再融资债券保持较快增长。 今年上半年地方债发行量仅低于去年，这主要跟去年上半年稳增长压力大，地方政府新增债券基本在上半年完成发行，速度史无前例有关。今年上半年地方政府债券发行与经济增长走势基本相关，一季度发债速度较快，二季度有所放缓，总体来说与经济形势相协调。从类别看，今年上半年地方政府债券中，新增债券发行约2.74万亿元，同比下降约32%，再融资债券发行约1.62万亿元，同比增长约32%，主要用于市政和产业园区基础设施、交通基础设施、社会事业、保障性安居工程、农林水利、生态环保等重要领域重大项目；上半年再融资债券占地方政府债券比重约37%，明显高于2022年（23%）和2020年（20%）同期，但低于2021年同期（55%）。再融资债券主要用来偿还到期债务本金，上半年再融资债券发行规模占比较高，反映了当前地方政府债务压力较大情况下，需要通过再融资债券来借新还旧，在有利于债务可持续性的同时，也使得债券拉动经济增长动能减弱。最近，江苏、浙江等10多个省市公开了第三季度地方政府债券发行计划，三季度发债规模将超1万亿元，不少地方将在9月底前完成全年新增债券发行任务。预计三季度地方新增债券发行速度较快，对于稳增长将有积极支撑作用。 现代化产业体系加快建设，人工智能、数字经济、新能源、种业等有望快速发展。7月3日，国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁在《求是》发表署名文章《加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系》，该文章分为四个部分，一是深入领会加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系的重大意义，二是加快建设现代化产业体系具备坚实基础，三是准确把握加快建设现代化产业体系的总体要求，四是抓实抓牢加快建设现代化产业体系的重大任务举措。对于建设现代化产业体系的措施，文章指出：一、巩固优势产业领先地位，包括改造提升传统产业、加快补齐短板弱项、加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产、优化石化、汽车、集成电路等行业的区域布局；二、打造新的增长引擎，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎；三、促进数字经济和实体经济深度融合，加快推进数字产业化，培育壮大人工智能、物联网、量子计算等新兴产业，积极稳妥推进产业数字化，大力开拓数字化转型场景，不断培育发展新产业新业态新模式；四、扎实推进农业现代化，深入实施种业振兴行动，大力发展生物合成、“农业工厂”等农业新形态，强化农业科技和装备支撑等；五、构建优质高效的服务业新体系，引导生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业向高品质和多样化升级；六、构建现代化基础设施体系，改造升级传统基础设施，加快规划建设新型能源体系，构建国家水网主骨架和大动脉，并重视各类新型基础设施建设。建设现代化产业体系是对于党的二十大精神的贯彻落实，5月5日，习近平总书记主持召开二十届中央财经委员会第一次会议，研究加快建设现代化产业体系问题。2023年1-5月，我国高技术制造业和服务业的固定资产投资完成额累计同比增速分别录得12.8%和13.0%，分别高于同期固定资产投资增速8.8和9.0个百分点，对我国产业转型和高质量发展起到重要的引领作用。未来现代化产业体系建设有望加快推进，人工智能、数字经济、新能源、种业振兴等领域或将维持高速发展态势。 中央和地方助力民营经济，民企信心有望持续提振。7月5日，浙江出台《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》，提出25条举措促进平台经济发展，涵盖了创新体系、生态体系、服务体系、规则体系、监管体系五大方面，并明确到2027年的目标：全面构建更具活力的创新体系、多元融合的生态体系、精准高效的服务体系、公平透明的规则体系和高效协同的监管体系，平台经济创新活力竞相迸发，发展生态全面优化，网络经营主体数量和平台网络交易额持续稳定增长，平台经济在优化资源配置、推动产业升级、拓展消费市场等方面的作用充分发挥。此外，四川省近日也印发了支持民营经济发展相关的“1+2”政策：《四川省民营经济发展环境提升行动方案》包含政策清理完善、融资难题破解、拖欠账款清理、资源要素保障、政务服务效能提升等5个专项行动，《关于促进民营企业发展壮大的若干措施》从支持加大研发投入、支持首台(套)产品推广应用、加大融资担保支持力度、提升惠企贷款服务质效、减轻企业社保缴费负担、参与工程项目建设、参与政府采购、开拓国际国内市场、降低用电用气用地成本等方面提出了10条措施，《关于进一步促进个体工商户发展的若干措施》从优化准入准营环境、保护合法权益、降低经营成本、鼓励引导自主创业、拓展发展空间、加强服务支撑、强化组织保障等方面提出了24条措施。7月3日，郑栅洁主任主持召开民营企业家座谈会，表示国家发展改革委将持续发挥民营企业沟通交流机制作用，不断认真倾听民营企业家的真实想法，研究提出务实管用的政策举措，尽力帮助企业解决实际困难，为民营企业营造良好的发展环境。民营经济在国民经济中起到活跃市场、改善民生、创造财富、促进创新等重要作用，然而当前民营企业发展面临的问题较为突出。2023年1-5月，民间固定资产投资同比增速为-0.1%，进入到下行区间，和民营企业高度重叠的小型企业制造业PMI在6