股指期货日报：美国经济韧性十足，加息预期升温带动美股回调

期货研究报告|股指期货日报2023-07-07 美国经济韧性十足，加息预期升温带动美股回 调 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国ADP就业数据和ISM服务业指数超预期回升，体现�经济韧性足，市场加息预期快速升温，风险偏好降低，美股收跌。国内经济复苏基础还需夯实，政策端还在加码，短期盘面跟随经济数据预期差和外围环境波动属于正常范畴，更倾向于下跌后积极布局。 核心观点 ■市场分析 美国经济韧性十足。宏观方面，国务院总理主持召开经济形势专家座谈会，指�当前我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时�台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。围 绕高质量发展首要任务，在转方式、调结构、增动能上下更大功夫。通过增强工作互动性来增强决策科学性，建立健全政府与民营企业、外资企业等各类企业常态化沟通交流机制。海外方面，美国6月ADP就业人数增加了49.7万，远远超�市场预期的22 万，或预示着周五公布的非农数据也将继续强劲；同时供应管理协会数据显示，美国6 月服务活动指数升至四个月来最高的水平，超�市场预期，体现�美国经济的韧性。指数延续调整。现货市场，A股主要指数冲高回落，权重板块银行杀跌，向下带动力量较强，沪指险守3200点；行业方面，多数板块下跌，；市场情绪继续压缩，两市成交再 度缩量，不足8200亿元，外资卖压减小，当日北向资金仅小幅净流�。美股方面，数据显示美国经济韧性十足，市场加息预期快速升温，美股三大指数全线收跌。 IC贴水延续修复。期货市场，基差方面，整体维持震荡，具体来看，IC、IM贴水延续修复，IH、IF变化不大；成交和持仓方面，四大股指期货成交量和持仓量继续增加。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.工信部相关负责人指🎧，当前我国工业互联网正迈向规模化发展的关键阶段，工信部将加快制定工业互联网高质量发展的指导意见，强化政策联动，加强资金、技术、人才、数据等要素支持力度。鼓励基础建设企业、互联网平台企业、工业企业等各类市场主体协同配合，打好企业数字化转型团体赛；引导中小企业聚焦产业基础等细分领域精耕细作，加快培育一批工业互联网领域专精特新企业。 2.欧元区5月零售销售月率0%，预期0.20%，前值0.00%；5月零售销售年率-2.9%，预期-2.70%，前值-2.60%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 120 115 110 105 100 95 90 3000 美元指数 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 3000 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 2022/042022/072022/102023/012023/042023/072022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 3000 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 3500 4000 4500 5000 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 0.2 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 0.3 0.4 0.5 0.6 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-07-06 2023-07-05 日度涨跌幅 上证综指 3,205.57 3,222.95 -0.54% 深证成指 10,968.37 11,029.30 -0.55% 创业板指 2,192.19 2,212.42 -0.91% 中小综指 11,837.16 11,875.27 -0.32% 沪深300指数 3,842.75 3,868.81 -0.67% 上证50指数 2,501.32 2,520.18 -0.75% 中证500指数 5,988.55 6,020.82 -0.54% 中证1000指数 6,567.08 6,584.42 -0.26% 科创50指数 1,002.11 1,005.73 -0.36% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.72 0.23 1.26 0.03 上证50指数 9.73 0.39 1.15 0.16 中证500指数 23.07 0.37 1.77 0.25 中证1000指数 36.66 0.51 2.31 0.28 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 100.12 0.29 0.33 0.2 上证50指数 26.49 0.35 0.2 0.43 中证500指数 93.97 0.28 0.82 0.1 中证1000指数 124.08 0.31 1.35 0.14 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 房电农汽通地子林车信产牧 渔 计传综轻煤算媒合工炭机制 造 公非石用银油事金石业融化 基机社环纺础械会保织化设服服 工备务饰 商建国贸筑防零装军售饰工 美交建容通筑护运材理输料 家食电银钢医有用品力行铁药色电饮设生金 器料备物属 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-07-06收盘价 2023-07-05结算价 日度涨跌幅 IF 3821.00 3851.80 -0.80% IH 2481.40 2502.00 -0.82% IC 5966.60 6007.60 -0.68% IM 6535.60 6567.80 -0.49% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 73057 18% 12419 208061 80% 3015 IH 51329 53% 7054 146129 100% 1269 IC 53000 16% 7664 281696 73% 3536 IM 44929 28% 5633 169624 88% 763 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -21.75 18% -18.75 46% -13.55 64% -3.35 85% IH -19.92 9% -16.12 31% -11.52 48% 2.68 76% IC -21.95 43% -31.95 72% -43.95 88% -88.15 94% IM -31.48 5% -47.68 16% -68.28 70% -125.08 76% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 3.00 3.80 -10.00 -16.20 分位数 81% 74% 88% 70% 当日值 8.20 8.40 -22.00 -36.80 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 18.40 99% 22.60 96% -66.20 97% -93.60 66% 当日值 5.20 4.60 -12.00 -20.60 当季-次月 分位数90%81%95%91% 分位数92%82%96%94% 当日值 15.40 18.80 -56.20 -77.40 下季-次月 分位数 100% 96% 99% 66% 当日值 10.20 14.20 -44.20 -56.80 下季-当季 分位数100%97%96%28% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-210