晨会纪要
晨会纪要 2023年07月05日 晨会纪要20230705 证券分析师： 姚星辰S0630523010001 yxc@longone.com.cn 重点推荐 1.商品周期利好，汇率有望走稳，权益市场或将逐步向好——资产配置与比较月报（2023 年7月） 2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 3.《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023-2025年）》发布，引领行业发展——机械设备行业周报（2023/06/26-2023/07/02） 财经要闻 1.中国驻美大使谢锋会见美国财长耶伦。双方就中美关系及共同关心的多双边经济金融问题交换了意见。谢锋大使表示，一个健康稳定的中美关系符合两国共同利益，也是国际社会共同期盼。中方始终遵循习近平主席提出的相互尊重、和平共处、合作共赢原则看待和处理中美关系。希望美方与中方相向而行，不折不扣落实两国元首重要共识，用行动排除干扰、管控分歧，以诚意加强对话、开展合作，推动中美关系止跌回稳、重回正轨。谢锋大使表明中方在经贸问题上的主要关切，要求美方高度重视，采取行动予以解决。双方都认为会见是坦诚和建设性的，同意继续保持沟通。 2.商务部、海关总署公告，为维护国家安全和利益，经国务院批准，决定对镓、锗相关物项实施出口管制。其中，镓相关物项包含氮化镓、砷化镓、铟镓砷等；锗相关物项包含磷锗锌、锗外延生长衬底、二氧化锗等。公告自8月1日起正式实施。 3.据国家发改委监测，6月26日-30日当周，全国平均猪粮比价低于5：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。为推动生猪价格尽快回归至合理区间，国家发改委将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。 正文目录 1.重点推荐3 1.1.商品周期利好，汇率有望走稳，权益市场或将逐步向好——资产配置与比较月报（2023年7月）3 1.2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报 （2023/6/26-2023/7/02）...................................................................................4 1.3.《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023-2025年）》发布，引领行业发展——机械设备行业周报（2023/06/26-2023/07/02）6 2.财经新闻7 3.A股市场评述7 4.市场数据9 1.重点推荐 1.1.商品周期利好，汇率有望走稳，权益市场或将逐步向好— —资产配置与比较月报（2023年7月） 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：胡少华，执业证书编号：S0630516090002 联系人：高旗胜，董澄溪，gqs@longone.com.cn 扩内需必要性仍强，但积极因素也在增加。PPI与盈利周期相关性强，环比预测法下6月或是周期底部；国内库存继续加速去化，四季度去库或向补库切换；降息落地，打开政策空间，新能源汽车、家电、家居等促消费措施密集落地，国常会强调具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，最大限度发挥政策综合效应；PMI收缩区间内继续小幅改善，积极的现象更多一些；人民币汇率贬值幅度较大，但6月北向净买入140亿元，结束连续两月的净流出。 去库存背景下商品低位波动，且三季度汇率有望走稳，利好权益市场。美元加息尾声背景下，大宗商品承压；但由于库存去化，整体或处于低位，引领国内的进口成本下降；当前商品周期利好权益。汇率角度，我们认为三季度国内宽货币叠加去库周期或步入尾声，中美周期差或有所收敛，人民币汇率有望重拾升势。 我们认为权益市场对经济过于悲观的预期将逐步得到修正，7月可关注： 1.关注中报可能超预期的板块。7月进入中报披露期，从二季度工业企业利润的结构、目前行业所处的库存周期、以及对出口的支撑来看，产业链优势叠加上游原材料成本下降，高端制造相关板块中报或存在超预期的可能。看好受益于原料成本下降，以及在全球产业链竞争力提升的家电、机械、汽车零部件等行业标的。 2.关注电力及产能可能受限的板块。7月2日国家气候中心表示，今年以来（截至6月 30日），平均高温日数在4.1天，为1961年以来历史同期最多。而与去年不同的是，厄尔尼诺现象可能导致“南涝北旱”，极端天气可能增加。受益于成本降低，火电优势或更加凸显；用电紧张地区可能以民生为主，部分高耗能产品产能可能短期受限。 3.关注出行服务消费板块。今年以来，服务业PMI始终位于景气区间以上。7月进入暑期旅游旺季，疫情三年积累的出行需求仍有望持续释放，受益于“量价齐升”，出行服务如航空、景点、酒店等板块或有超预期的可能。 投资建议：权益市场对悲观预期可能已充分定价，基本面上积极的因素正在累积。上证50、沪深300、中证500股债比分位数均在90%以上（2010年以来），政策底已现，市场底可期。“科技－产业－金融”循环是未来发展重点，长线上我们仍然看好科技产业发展，关注科创50。行业上，7月可关注基本面改善明显，中报可能超预期的板块，如高端制造；高温预期下，电力缺口利好火电板块及部分产能可能受限的工业品；暑期出行需求增加，关注相关板块。个股上，依然看好研发占比高、现金流良好、负债率低的长线选股逻辑。 重点推荐：消费：盐津铺子、贵州茅台。周期：海油工程、中海油服、桐昆股份、荣盛石化。大健康：益丰药房，华兰生物。高端制造：美的集团、埃斯顿、中航西飞。金融：宁波银行、常熟银行。 风险提示：国内政策落地不及预期；地缘政治事件导致通胀再次上升；全球金融市场不稳定的风险；中美关系的不确定性。 1.2.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 证券分析师：周啸宇，执业证书编号：S0630519030001联系人：王珏人，邮箱：wjr@longone.com.cn 市场表现： 上周（06/26-07/02）电力设备板块整体上涨3.15%，在申万31个行业中排第3位，跑 赢沪深300指数3.71个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌3.50%，在申万31个 行业中排第19位，跑输沪深300指数2.74个百分点。电力设备板块PE估值为22.3倍，处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为102.02%。上周电力设备子板块均上涨，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动4.1%、0.42%、3.09%、2.43%、5.90%、2.98%。个股方面，上周上涨的个股有284只（占比85.0%），涨幅前五的个股分别为*ST光一（39.1%）、昇辉科技（18.1%）、通达股份（17.8%）、通达动力（17.8%）、华光环能（17.2%）； 市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.73万亿，在全部A股市值占比为7.21%。成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为4077.05亿元，占全部A股成交额的9.97%，由于前一周交易日仅三天，板块单周成交额环比上升76.71%。主力资金方面，上周电力设备行业整体的主力资金净流出合计为13.18亿元，在申万一级行业中排名第13位。 电动车&锂电池板块 （1）电动车需求恢复，市场维持高需求 特斯拉国产Model3将升级电池，后驱电量从原先的66KWh改为66KWh的宁德时代M3P电池。6月新势力表现优秀，理想交付32575辆，同/环比+150%/+15%；蔚来交付10707辆，同/环比-17%/+74%；零跑交付13209辆，同/环比+17%/+10%；哪吒交付12132 辆，同/环比-8%/-7%；小鹏汽车交付量为8620辆，同/环比-44%/+15%。行业排产情况向 好，市场需求逐步恢复，预计全年电动车销量将超900万辆。 （2）7月需求稳步回暖，供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈。2）正极材料：铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升，需求端逐步恢复。3）负极材料：下游电池企业需求缓慢复苏，订单有所增加，但多为比价议价，实际订单落地有限。4）隔膜：本周隔膜市场需求平缓恢复，整体来看隔膜行业供需基本平衡。5）电解液：电解液需求恢复较好，六氟价格稳定。 建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023年保守出货430GWh，全年利润约450亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨（今年预计贡献1+万吨 量，成本约15-20万元/吨），江西项目约3万吨(今年Q2投产，预计全年贡献2万吨量，成本约10万+/吨)，可满足60GWh电池生产。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh，市场份额行业前列。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，相关产能达产将进一步降低公司成本，强化盈利能力。 光伏板块 （1）新技术加快迭代，设备端有望受益 1.2.近期HJT技术突破明显加快。银浆用量是HJT降本关键，电镀铜技术近期落地加速。太阳井200MW的电镀铜中试线获下游验收，今年Q4有望进行GW级设备招标；罗博特科600MW设备获国电投验证，通威产线已于6月13日发货，目前在调试阶段。产业技术迭代下，设备端有望最新收获红利，建议关注在HJT各环节具有优势的设备龙头。 （2）硅料价格加速下降，产业链价格博弈有望见底 1）硅料：价格下降超预期。致密块料的主流价格降至每公斤100元左右，单周环比下降15%。硅料产能较大基础上，叠加数万吨的新产能投放，致使头部企业之间的竞争态势加剧，二三线以及新进入企业的生存压力加大。2）硅片：价格继续下跌。尽管五月中旬个别厂商开始减产，但是当前的减产幅度仍不足以消化庞大的库存水位，叠加整体新产能陆续释放，六月单晶硅片产量预计环比维持。若厂家减产幅度维持当前，预计价格有望继续回落。3）电池片：价格下跌。由于电池片需求维持高档，当前电池片跌价幅度对应硅片仍未能完全反应，大尺寸电池片毛利水平高达30%。针对六月电池片排产厂家们普遍维持满产满销的策略，同时N型产能持续爬坡放量，预期后续电池片价格仍将视组件厂家排产实际规划而被动改变。4）组件：价格下降。供应链价格大幅下降影响，加上当前组件库存约有1-2个月不等的水平，终端观望情绪下消纳速度并不如预期。 建议重点关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 风能板块 大宗商品价格走势分化，静待半年报业绩披露 本周（截至6月30日），风电机组招标总计约577MW，均为陆风。风电整机开标总计约600MW，均为陆风。中标价价格方面，陆风含塔筒中标单价1980元/kW，不含塔筒中标单价1298元/kW。本周陆风单千瓦中标价格较上周有所回暖。截至6月30日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12533.33元/吨、3922元/吨、3706.67元/吨，周环比分别1.08%、 -0.25%、-0.21%。上游大宗商品价格走势略有分化。 截至6月底，今年以来风电累计招标约44.65GW，叠加近期福建、广东省风光竞配方案的出台，全年累计看向90+GW的招标量，行业维持高景气度。根据国家能源局公布的数据，2023年1-5月全国风电新增装机容量16.36GW，5月单月为2.16GW
