有色行业周报：云南电解铝复产产能有限，铝价料偏强运行

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  全球铜矿梳理——近充足，远有忧  有色行业周报：持续低库存&MLF利率下调 铜价继续走高  22年板块盈利再创新高 估值处于历史低位 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 云南电解铝复产产能有限 铝价料偏强运行 美国经济存韧性，美联储维持鹰派，支撑美元走强。不过市场对国内稳经济政策出台预期强化，宏观因素整体多空交织。1）铝：云南电解铝厂启动复产，部分企业考虑丰水期较短，暂计划部分复产。根据SMM调研数据，预计到2023年8月底云南省内约131万吨的电解铝产能复产，运行产能或修复至460万吨左右，预计全年电解铝产量或同比增加2.9%至4123万吨附近。电解铝及铝棒社会库存总体处于低位，预计铝价偏强运行。铜：铜精矿加工费持续上升，安托法加斯塔与中国冶炼厂就2024年50%的铜精矿供应量的长单TC敲定为88.0美元/干吨。今年铜矿供应充足，明后年供给增量预计逐年下滑。光伏新增装机量高增长，传统需求保持韧性。三大交易所总库存水平保持在历史低位，表明电解铜供应偏紧，铜价预计保持高位运行。下半年不排除矿端供应充足向下传导至电解铜端，预计铜价近强远弱。 ⚫ 供需博弈加大 锂盐价格小幅回落 本周锂盐价格小幅下跌，电池级碳酸锂价格均价30.7万元/吨，结束4月底以来的持续上行态势。锂矿价格高位震荡，成本对锂盐价格的支撑仍然强劲。锂盐库存持续回落，库存压力缓解，但下游需求暂无明显改善。锂盐价格经历2个月快速走高后，供需双方博弈加大。预计维持高位震荡走势。 ⚫ 供需双弱&高库存 镁价震荡寻求方向 本周镁价先扬后抑，站上2.1万后再度跌破。镁工厂库存虽有回落，但仍处于高位，7、8月为传统需求淡季，镁供给虽有收缩，但供需结构并无明显改善，预计短期镁价震荡为主。 ⚫ 美联储释放继续加息信号 金价短期承压中期看涨 美国一季度GDP终值同比增长2%，大幅超预期，消费者支出增长强劲。鲍威尔给出7月和9月连续加息的可能性，称抗击通胀或需数年，不过认为经济不会出现衰退。美债收益率走高，短期金价承压；不过美联储处于加息进程尾声，中长期依然看好金价。 ⚫ 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。 -0.3-0.2-0.100.14-Jul14-Sep25-Nov5-Feb18-Apr29-Jun有色金属沪深300` [Table_Title] 有色行业周报：云南电解铝复产产能有限 铝价料偏强运行 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2023.07.02 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1有色板块行情一览 ............................................................................................................................................................ 1 2行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................................................................ 2 2.1本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................. 2 2.2本周行业重点公告 ................................................................................................................................................. 2 3有色金属数据库 ................................................................................................................................................................ 4 3.1工业金属数据库 ..................................................................................................................................................... 4 3.2小金属数据库 ......................................................................................................................................................... 9 3.3贵金属数据库 ....................................................................................................................................................... 15 4风险提示 .......................................................................................................................................................................... 16 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2023.6.26-2023.6.30） .......................................................................................................... 1 图2 LME铜价（美元/吨）及库存（万吨）..................................................................................................................... 5 图3 SHFE铜价（元/吨）及库存（吨） ........................................................................................................................... 5 图4 LME铝价（美元/吨）及库存（万吨）..................................................................................................................... 6 图5 SHFE铝价（元/吨）及库存（吨） ........................................................................................................................... 6 图6 LME铅价（美元/吨）及库存（万吨）..................................................................................................................... 6 图7 SHFE铅价（元/吨）及库存（吨） ........................................................................................................................... 6 图8 LME锌价（美元/吨）及库存（万吨）..................................................................................................................... 6 图9 SHFE锌价（元/吨）及库存（吨） ........................................................................................................................... 6 图10 LME锡价（美元/吨）及库存（万吨）................................................................................................................... 7 图11 SHFE锡价（元/吨）及库存（吨） ......................................................................................................................... 7 图12 LME镍价（美元/吨）及库存（万吨）................................................................................................................... 7 图13 SHFE镍价（元/吨）及库存（吨） ......................................................................................................................... 7 图14电解铝三大交易所库存（吨） ................................................................................................................................. 8 图15电解铝社会库存（万吨） ..........................................................................................................