欧美PMI走弱，市场信心受挫2023年7月3日投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。研究员张文从业资格号F3077272投资咨询号Z0018864屈涛从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 1数据来源：Wind中信期货研究所板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅沪深300期货3871.81.16%1.16%2.79%-0.20%黄金449.520.21%0.21%-0.30%9.07%上证50期货2512.41.49%1.49%2.43%-5.06%白银55011.14%1.14%0.90%1.66%中证500期货6020.40.46%0.46%0.08%2.55%铜682601.43%1.43%5.45%3.77%中证1000期货6583.60.13%0.13%0.80%4.74%铝181200.61%0.61%1.88%-2.76%2年期国债期货101.315-0.04%-0.04%0.09%0.43%锌201550.55%0.55%5.72%-14.27%5年期国债期货102.1-0.08%-0.08%0.18%1.12%镍1592401.10%1.10%4.35%-25.36%10年期国债期货101.88-0.11%-0.11%0.35%1.65%不锈钢14705-0.10%-0.10%1.80%-11.31%30年期国债期货97.92-0.18%-0.18%0.89%-铅156151.13%1.13%2.83%-2.07%美元中间价7.2157-0.14%-0.14%1.89%3.61%锡2237201.83%1.83%8.36%5.90%美元指数103.3790.00%0.00%-0.81%-0.11%工业硅133800.79%0.79%4.41%-25.23%10Y中债国债收益率2.64020.19%-1.03%-1.67%-6.88%螺纹钢37671.24%1.24%8.78%-7.78%10Y美国国债收益率3.810.00%0.00%4.67%-1.80%热卷38580.86%0.86%7.74%-5.76%美债10Y-3M利差-1.620.00%0.62%-12.90%161.29%铁矿石819-0.43%-0.43%15.19%-2.21%焦炭2100-1.15%-1.15%10.44%-18.53%焦煤1331-1.48%-1.48%8.43%-25.43%指数行业现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅硅铁7044-0.45%-0.45%2.29%-15.19%纺织服装2942.72.25%4.66%4.06%3.65%锰硅66100.18%0.18%0.85%-12.91%基础化工5922.792.11%2.90%2.84%-7.76%玻璃15200.20%0.20%7.88%-11.68%国防军工87851.84%3.27%3.59%4.47%纯碱16900.12%0.12%4.51%-29.02%煤炭2944.371.54%3.37%4.08%-1.66%原油550.60.82%0.82%9.20%-2.03%电子6944.931.47%-0.28%-1.05%11.43%燃料油31050.62%0.62%7.70%12.95%消费者服务8580.380.37%-5.13%-3.88%-27.92%低硫燃料油4037-0.32%-0.32%7.25%4.48%家电14361.8-0.11%1.19%12.96%17.42%沥青3477-1.92%-1.92%-1.64%-8.57%电力及公用事业2672.67-0.11%2.31%-1.46%6.16%甲醇21640.14%0.14%7.13%-18.77%食品饮料27229.9-0.14%-2.21%2.06%-7.43%PTA56060.79%0.79%4.47%0.79%传媒2976.62-0.61%-5.00%-1.73%43.43%尿素1867-0.80%-0.80%8.67%-22.79%短纤71120.45%0.45%2.95%-1.88%苯乙烯72771.45%1.45%-2.45%-13.29%板块品种现价日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅今年涨跌幅乙二醇39570.15%0.15%-0.73%-7.53%NYMEX WTI原油70.450.96%1.37%4.02%-11.37%塑料7875-0.15%-0.15%3.36%-3.14%ICE布油75.191.08%0.86%4.34%-9.62%PP7068-0.06%-0.06%2.97%-9.38%NYMEX天然气2.7743.70%-2.15%18.50%-33.59%PVC5819-0.34%-0.34%2.56%-7.30%ICE英国天然气938.57%10.23%36.76%-48.11%LPG3668-0.19%-0.19%0.49%-15.21%COMEX黄金1927.80.61%-0.13%-2.69%2.65%橡胶120950.12%0.12%2.24%-4.39%COMEX白银22.9850.94%1.46%-3.65%-6.57%纸浆52621.50%1.50%2.65%-18.57%LME铜8319.51.79%-1.19%2.58%-0.65%豆一52201.20%1.20%9.39%0.87%LME铝2156-0.23%-0.83%-4.05%-9.73%豆二46155.51%5.51%22.94%1.50%LME锌2394.52.20%1.55%6.33%-19.31%豆粕39655.56%5.56%17.34%1.48%LME镍20400-1.19%-4.67%-1.09%-31.82%豆油81985.89%5.89%20.91%-6.14%LME锡266802.34%-0.19%5.18%7.15%棕榈油77204.75%4.75%21.96%-6.65%CBOT大豆1342.56.19%2.95%17.22%-5.27%菜籽油93106.18%6.18%24.65%-11.20%CBOT玉米495-6.29%-15.28%-5.04%-18.92%菜籽粕35847.37%7.37%22.57%12.56%CBOT小麦646.5-3.29%-13.05%6.46%-20.04%棉花167850.75%0.75%8.29%16.28%ICE2号棉花80.421.76%2.28%1.16%-0.35%白糖68321.52%1.52%-0.67%17.47%CBOT豆油58.977.28%7.47%27.81%-4.42%生猪158702.32%2.32%-1.55%-8.35%CBOT豆粕396.64.31%-0.03%8.72%-3.57%鸡蛋42202.25%2.25%2.08%-10.27%数据来源：Wind 中信期货研究所注：海外涨跌幅或有滞后，仅供参考。玉米2727-0.04%-0.04%5.45%-2.71%农产品农产品海外商品涨跌幅利率外汇热门行业涨跌幅有色金属国债黑色建材能源能源化工贵金属有色金属中信行业指数金融市场涨跌幅国内主要商品涨跌幅贵金属股指 21、宏观精要资料来源：Wind公开资料 中信期货研究所◼国内宏观：上周公布6月PMI数据，制造业PMI为49.0%，比上月上升0.2个百分点，但仍低于临界点。端午假期带动下，价格滑落减速，库存持续去化，整体有所企稳，但需求、价格、企业结构等方面仍然维持弱势，短期内压力依旧明显。结构上，制造业供需双端均有改善，供给改善幅度大于需求，反映价格回暖之下，生产环境有所好转。从生产指标来看，6月PMI生产录得50.3%，企业生产动力有所加强。从需求指标来看，内需环比回升，但仍低于往年同期与且处于收缩区间，需求不足之下，企业仍采取降本增效，降价去库的避险策略。外需受海外需求走弱持续回落，符合预期。近期地产销售、企业利润低迷持续抑制居民消费信心、企业投资意愿的改善，拖累有效需求释放。从价格指标来看，6月原材料购进价格指数与出厂价格指数降幅有所收窄，预期先行叠加假期效应，近期上下游商品均价格降速放缓，有企稳之势。非制造业方面，脉冲效应消退与财政刺激谨慎之下，服务业与建筑业虽仍维持较高的景气度，但仍边际下滑。整体而言，6月PMI数据整体好于5月，但仍然维持弱势，多项指标仍处于荣枯线以下，总体位于主动去库周期。往后看，国内复苏的路径在于融资需求，核心变量仍在于居民信心和企业利润，需关注稳增长政策对两者的拉动力度。但从信心的修复传导至商品端仍需要至少2个季度的时间，短期商品需求或仍然很难有很大起色。关注7月政治局会议、专项债发行进度以及准财政工具与结构性货币政策工具的加码。◼海外宏观：美国方面，鹰派发言与经济数据提振加息预期：鲍威尔表示，由于利率限制性时间不够长，预计会有更多的紧缩；多数决策者预计今年再加息两次，不排除两次会议连续加息，预计核心通胀到2025年时才能回落到美联储2%的目标。本周美国经济数据强劲，PCE整体降温，但核心PCE增速仍具韧性：新屋销售、耐用品新订单增长超预期、23Q1GDP受消费与净出口提振上修超预期； 5月PCE、核心PCE同比3.8%、4.6%，环比0.1%、0.3%，均低于市场预期，核心PCE走势仍然维持顽固性，5月个人消费支出环比持平，商品与服务分化。叠加鲍威尔鹰派发言，市场加息预期小幅升温。当前市场预计美联储7月加息概率为86.8%，11月市场隐含FOMC利率由5.25%附近上移至5.41%，关注下周美国6月非农数据。欧洲方面，6月欧元区经济前瞻与消费者信心改善有限：欧元区6月经济景气指数与6月消费者信心指数终值持平或弱于前值。此外，欧元区制造业、服务业PMI同步回落、欧元区ZEW指数仍指向收缩，显示欧元区前景进一步承压。 32、观点精粹资料来源：中信期货研究所注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。板块及观点品种市场逻辑关注要点短期判断宏观：海外经济依然承压国内国内制造业PMI和工业企业利润边际改善，但内外需仍然承压海外美国和欧元区6月制造业PMI继续走弱，且均创2020年5月以来新低，实体经济景气度偏低金融：股市迎来全面反弹，债市区间震荡股指期货7月开门红预期政策发力震荡股指期权急速降波反映市场仍犹豫波动率震荡国债期货股债跷跷板制约多头情绪经济偏弱、政策发力震荡贵金属：美元指数短期触底，注意节奏黄金/白银美元指数短期面对利空出尽，贵金属注意交易节奏实体经济数据震荡黑色：铁水持续走高，盘面震荡上行螺纹现实预期博弈，盘面震荡运行现实需求震荡热卷宏观现实博弈，热卷震荡运行现实需求震荡铁矿多空情绪博弈，盘面宽幅震荡铁水产量、减产政策震荡焦炭唐山限产加严，期价宽幅震荡原料成本、宏观情绪震荡焦煤焦炭提涨未决，市场谨慎观望动力煤旺季需求、焦煤进口情况震荡动力煤供需宽松未改，旺季预期支撑日耗增长、水电情况震荡玻璃需求尚未修复，库存持续累积现货产销震荡纯碱投产检修博弈，纯碱震荡运行纯碱库存震荡有色及新材料：供需预期略有差异，有色分化走势或延续铜现货端挤仓效应明显，铜价维持在偏高位宏观、需求震荡氧化铝氧化铝过剩问题有所改善，预计利润有回暖预期供应、需求震荡铝铝市场累库预期走强，现货升水回落成本、供应下跌锌库存开始累积，锌价震荡整理供给、宏观震荡铅伦